一級市場(chǎng)投資人看好SaaS轉投二級 大幅增持北森控股

震蕩調整兩月有余后，近日港股持續抽升，恒指守穩萬(wàn)七關(guān)。筆者有注意到，市場(chǎng)有傳，今日資本創(chuàng )始人徐新撤銷(xiāo)一級投資團隊，全面轉向二級市場(chǎng)，此轉型舉動(dòng)引發(fā)行業(yè)對當前投資環(huán)境的反思，也側面說(shuō)明二級市場(chǎng)投資吸引力的提升。在當下的資本行情下，投資人向流動(dòng)性更好的二級市場(chǎng)投資、資金向頭部聚攏，這毫無(wú)疑問(wèn)會(huì )使頭部玩家，變成強者愈強！而一級市場(chǎng)的玩家，就會(huì )面臨巨大的現金流壓力，市場(chǎng)開(kāi)始走向兩極分化，這將是未來(lái)的一個(gè)大的趨勢。

于6月下旬發(fā)布2024財年業(yè)績(jì)的北森控股（09669.HK），近期獲兩家一級市場(chǎng)投資人高成資本及鐘鼎增持，且兩家機構對北森控股的投資比例均占到了5%以上。在一級市場(chǎng)投資人尋求向二級市場(chǎng)投資轉型的當口，筆者認為，這兩家投資機構的舉動(dòng)，傳遞了兩個(gè)方面的信號。

首先，以VC/PE為代表的一級市場(chǎng)投資人將目光轉向二級市場(chǎng)，在二級市場(chǎng)上增持北森控股，并非意味著(zhù)機構看淡SaaS賽道，而是因為一級市場(chǎng)的企業(yè)未來(lái)融資預計將更為困難，VC/PE在一級市場(chǎng)上要找到合適標的的機會(huì )越來(lái)越少，轉型乃出于其對投資環(huán)境變化的敏銳洞察，進(jìn)而作出的適時(shí)應變策略。

其次，就北森控股而言，該公司為SaaS板塊頭部資產(chǎn)，已構建云端HCM解決方案業(yè)務(wù)與專(zhuān)業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)二元增長(cháng)極，產(chǎn)品具防守型特征，競爭格局清晰。截至2024年3月31日止財年，北森控股收入同比增長(cháng)13.8%，毛利率同比增長(cháng)8%，經(jīng)調整凈虧損大幅收窄64.9% ，連續七年保持中國云端HCM解決方案行業(yè)市占率第一的領(lǐng)先地位。兩家一級市場(chǎng)投資人的增持，表明其對北森控股長(cháng)期價(jià)值看好，對公司前景充滿(mǎn)信心。

站在長(cháng)期投資的角度，北森控股是SaaS細分賽道絕對的頭部玩家，擁有很強的組織能力，能夠持續創(chuàng )造現金流，同時(shí)該公司AI實(shí)力強大，數字化轉型卓富成效，正加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，未來(lái)業(yè)績(jì)仍有充足的成長(cháng)空間。目前該公司股價(jià)處歷史低位區間，價(jià)值被嚴重低估，是值得長(cháng)線(xiàn)收集的優(yōu)質(zhì)標的。

免責聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據。

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