【速看料】鵬華基金朱睿：以周期成長(cháng)思維 尋找最確定的投資機會(huì )

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中國經(jīng)濟網(wǎng)北京5月10日訊 近日，鵬華基本面投資專(zhuān)家朱睿帶來(lái)“把握新一輪周期成長(cháng)機遇”的深度分享。朱睿一直秉承以周期思維踐行價(jià)值投資的投資理念，在他看來(lái)，成長(cháng)、價(jià)值以及周期，這些標簽并不沖突，因為世間萬(wàn)物的發(fā)展都有周期規律，即使是一只成長(cháng)股、一只消費股，在自身的發(fā)展階段中也要經(jīng)歷周期性波動(dòng)。

朱睿對對周期板塊的研究更加細化，把周期板塊劃分為上游資源品、中游周期品以及下游制造這幾個(gè)門(mén)類(lèi)。他指出，目前這幾個(gè)環(huán)節所面臨的基本面和趨勢都不太一樣。

上游資源品，以銅鋁鉛鋅和石油為例，目前大概都處在一個(gè)低供給增速階段。展望未來(lái)幾年，隨著(zhù)需求溫和復蘇，它們的供給增速仍然處在中等偏低水平?；诳烧雇闹卸唐诰S度，從景氣度和盈利角度來(lái)看，大概率仍然會(huì )保持一個(gè)高景氣階段。

對于中游周期品而言，則需要分析供需基本面。2019年至2021年周期品上行，這期間很多公司都盈利非常豐厚，在這種盈利周期驅動(dòng)背景下，很多中游周期品的供給逐漸地出來(lái)了。隨著(zhù)供給增加，和過(guò)去相比，雖然需求有所改善，但是從長(cháng)周期來(lái)看，需求也面臨增速回落的狀態(tài)。所以，對于中游周期品，朱睿認為需要分析具體供需情況，尤其需要規避供給大增加同時(shí)需求停滯不前的環(huán)節，避免供需惡化的投資品種，從而找到一些供需向好的品種。

對于下游制造業(yè)以及和周期相關(guān)的一些制造業(yè)，它的價(jià)格屬性相對偏弱，和銷(xiāo)量關(guān)系相對更緊密一些。在這個(gè)環(huán)節上，需要看到經(jīng)濟總量的復蘇節奏以及這些企業(yè)自身所處的行業(yè)，如果它是一個(gè)高成長(cháng)性行業(yè)或者是穩定型行業(yè)，所面臨的未來(lái)增長(cháng)空間和企業(yè)自身的一些經(jīng)營(yíng)節奏是不一樣的。如果能夠找到一個(gè)總量層面有所復蘇，同時(shí)所處行業(yè)持續爆發(fā)，自身還在迭代升級的公司，朱睿認為還是很有投資機會(huì )的。

綜上，在周期品行業(yè)中，朱睿的觀(guān)點(diǎn)有所分化，希望能夠尋找到一些結構性投資機會(huì )，幫助組合更好地實(shí)現投資收益。

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