功能性薄膜新勢力，崛起一匹獨角獸企業(yè)

7 月 4 日晚間，上市公司恒力石化（600346）發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬分拆所屬子公司康輝新材重組上市。此次重組上市意味著(zhù)康輝新材進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展階段。未來(lái)，康輝新材將以更獨立的姿態(tài)在資本市場(chǎng)中展現其價(jià)值，為投資者帶來(lái)更多的回報和收益。

(資料圖片僅供參考)

據恒力石化發(fā)布的公告顯示，本次分拆上市完成后，康輝新材將成為大連熱電的子公司，恒力石化將成為大連熱電的控股股東，并間接控制康輝新材?？递x新材的財務(wù)狀況和盈利能力仍將反映在公司的合并報表中。

對于康輝新材來(lái)說(shuō)，本次分拆上市有利于提升其在行業(yè)內的知名度及影響力；有利于其核心技術(shù)的進(jìn)一步投入與開(kāi)發(fā)，保持業(yè)務(wù)的創(chuàng )新活力，增強核心技術(shù)實(shí)力，從而加強康輝新材的市場(chǎng)競爭力，進(jìn)而有助于提升康輝新材在功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料等新材料產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的行業(yè)地位、市場(chǎng)份額以及盈利能力，進(jìn)一步提升公司資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險防范能力，促進(jìn)公司持續、健康的長(cháng)遠發(fā)展。

同壁財經(jīng)了解到，康輝新材是一家致力于打造全球領(lǐng)先的高端化、差異化、綠色環(huán)保型的功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料的高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)和制造覆蓋了上游原料、母粒到中游薄膜、塑料到下游涂覆、改性等深加工環(huán)節的業(yè)務(wù)全流程，具備技術(shù)領(lǐng)先、全產(chǎn)業(yè)鏈與一體化的綜合競爭優(yōu)勢。經(jīng)過(guò)十余年的先進(jìn)產(chǎn)能布局、管理能力提升和技術(shù)工藝積累，目前已在行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率與效益上達到一流水平。

作為以研發(fā)和制造差異化聚酯薄膜材料、高性能工程材料和生物可降解材料等為主要產(chǎn)品的國家高新技術(shù)企業(yè)，康輝新材的核心競爭力主要體現在全球領(lǐng)先的設備工藝優(yōu)勢、市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的技術(shù)研發(fā)積累優(yōu)勢、" 智能互聯(lián) " 的高效管理優(yōu)勢，和 " 人才為先、創(chuàng )新為本 " 的人才引領(lǐng)戰略等方面。公司系中國海關(guān) AEO 高級認證企業(yè)，擁有遼寧省專(zhuān)業(yè)技術(shù)創(chuàng )新中心和遼寧省企業(yè)技術(shù)中心，并先后榮獲遼寧省瞪羚企業(yè)、綠色工廠(chǎng)、國家高新技術(shù)企業(yè)等稱(chēng)號。

目前，康輝新材擁有年產(chǎn) 38.5 萬(wàn)噸 BOPET 功能性薄膜產(chǎn)能，致力于電子電氣、信息技術(shù)、光伏能源、環(huán)保新能源基材與精密在線(xiàn)涂布等功能性產(chǎn)品的持續開(kāi)發(fā)與應用；擁有基于自主技術(shù)建成的國內單體最大的年產(chǎn) 3.3 萬(wàn)噸 PBS 類(lèi)生物可降解塑料產(chǎn)能，其憑借食品級、可循環(huán)、易回收等產(chǎn)品綜合優(yōu)勢，適用于可降解綠色消費領(lǐng)域的應用；擁有年產(chǎn) 24 萬(wàn)噸 PBT 工程塑料產(chǎn)能，是國內最大的 PBT 生產(chǎn)供應商，主要應用于 PBT 纖維、聚合物合金、光纜保護套、汽車(chē)零部件、消費電子等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。此外，公司還擁有年產(chǎn) 2.5 萬(wàn)噸 SSP 工程塑料、2 萬(wàn)噸 THF 中間體（四氫呋喃）、3 萬(wàn)噸 PBT 改性、PBAT 改性等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能布局。

公開(kāi)資料顯示，康輝新材橫跨南北建設有營(yíng)口、蘇州、南通和大連四大產(chǎn)研基地，是全球為數不多同時(shí)擁有 BOPET 功能膜和鋰電隔膜研制能力的制造商。

從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，中國 BOPET 產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展階段，聚酯薄膜作為綠色、環(huán)保、可持續改性的新型工業(yè)材料，其應用領(lǐng)域緊隨國家的發(fā)展需要持續地拓展，高性能、多功能的各類(lèi)特種功能性聚酯薄膜的開(kāi)發(fā)和應用，不僅將推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也使得中國 BOPET 行業(yè)生產(chǎn)模式由規?；驅?zhuān)業(yè)化分工。

據了解，BOPET 聚酯薄膜是《中國制造 2025》規劃中先進(jìn)高分子材料的重要組成部分，國家未來(lái)十年工業(yè)藍圖中不可或缺的基礎材料，是國家鼓勵的方向。也因其優(yōu)異的物化性能和環(huán)保性能，被譽(yù)為 21 世紀最具發(fā)展潛力的新型材料之一。BOPET 依托優(yōu)異的產(chǎn)品性能將越來(lái)越多地取代 BOPP、PE、PVC 等材質(zhì)薄膜，未來(lái)在清潔能源、5G、新能源汽車(chē)，面板顯示、節能減排、高阻隔、可降解、可熱封聚酯薄膜、阻燃等領(lǐng)域都有巨大的發(fā)展潛力。預計 2022-2024 年，BOPET 國內市場(chǎng)年均增長(cháng)率仍將超過(guò) 10%，尤其是偏光片用離型和保護類(lèi)基材、MLCC 離型基材、光伏背板基材預計年增長(cháng)達 20%-25%。

通過(guò)對 BOPET 整體市場(chǎng)和特定行業(yè)的分析，BOPET 聚酯薄膜市場(chǎng)需求仍有巨大的空間?？递x新材隨著(zhù)汾湖、南通項目投產(chǎn)，產(chǎn)品布局和產(chǎn)能分配更加合理；同時(shí)依托集團全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和研發(fā)平臺，實(shí)現原料定制開(kāi)發(fā)和全流程降本增效，有力提高產(chǎn)品盈利水平。研發(fā)團隊保證未來(lái)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和量產(chǎn)，跟上公司發(fā)展和市場(chǎng)需求，高附加值產(chǎn)品產(chǎn)量的顯著(zhù)增加，大幅提高公司中高端產(chǎn)品的市場(chǎng)份額和市場(chǎng)競爭力。

康輝新材對于 BOPET 發(fā)展規劃顯示，爭取未來(lái) 3～5 年成為聚酯薄膜行業(yè)規模最大、產(chǎn)品覆蓋齊全、具有全球影響力的功能性薄膜研發(fā)和制造企業(yè)。將加大在線(xiàn)涂硅離型膜、窗膜、偏光片、OCA、MLCC 等中高端產(chǎn)品的推廣，不斷提升品質(zhì)，擴大市場(chǎng)占有率，全面進(jìn)軍日韓中端薄膜市場(chǎng)。

截至 2021 年底，中國前十名 BOPET 聚酯薄膜生產(chǎn)廠(chǎng)商的產(chǎn)能占比情況如下圖所示，行業(yè) CR4 為 41.7%，CR10 為 62%。

在今年 5 月底，康輝新材年產(chǎn) 4.4 億平方米超強鋰電池隔膜項目首套生產(chǎn)線(xiàn)全線(xiàn)貫通。標志著(zhù)康輝新材正式踏入鋰電池薄膜領(lǐng)域，開(kāi)啟了新能源、新材料領(lǐng)域的發(fā)展新篇章。隨著(zhù)全球新能源汽車(chē)滲透率的持續提升以及雙碳目標的逐步推進(jìn)，汽車(chē)動(dòng)力電池和儲能電池的需求量將持續以較高速度增長(cháng)，2022 年上半年中國鋰電隔膜出貨量 54 億平米，同比增長(cháng)超 55%。22/23/24/25 年，全球隔膜需求預計為 183/252/336/427 億平，全球隔膜共計預計為 178/259/348/459 億平；隔膜有效供給不及需求，22 年出現供需缺口，23-24 年供需盈余占總需求 3%-4%。

東海證券在其鋰電隔膜行業(yè)研報中表示，在當前全球電動(dòng)車(chē)行業(yè)高景氣發(fā)展的背景下，鋰電材料行業(yè)也隨之逐步走向成熟。隔膜行業(yè)今后的發(fā)展將是良率、擴產(chǎn)周期及下游客戶(hù)的競爭。華安證券研報同樣認為，新能源汽車(chē)高景氣度驅動(dòng)隔膜市場(chǎng)增量空間廣闊，25 年全球隔膜需求預計高達 314 億平，5 年復合增長(cháng)率 28%。擴產(chǎn)周期長(cháng)疊加海外廠(chǎng)商擴張保守導致未來(lái)兩年全球隔膜供需偏緊。國內企業(yè)憑借技術(shù)、資金、客戶(hù)優(yōu)勢加快產(chǎn)能擴張，全球領(lǐng)軍地位有望得到進(jìn)一步加強。

康輝新材對于鋰電隔膜未來(lái)發(fā)展規劃是，在 3～5 年成為國內鋰電池隔膜行業(yè)最具競爭力企業(yè)。鋰電池隔膜規模達到 34 億平，其中鋰電池濕法隔膜 28 億平（其中涂布隔膜 14 億平），鋰電池干法隔膜 6 億平。產(chǎn)品覆蓋動(dòng)力鋰電池、儲能鋰電池、消費鋰離子電池等領(lǐng)域。在動(dòng)力電池領(lǐng)域，實(shí)現超薄陶瓷、納米纖維素涂布隔膜的量產(chǎn)，涂層厚度 1um 情況下，熱收縮耐溫超 200 ℃；對位芳綸涂布隔膜實(shí)現國產(chǎn)化，產(chǎn)品耐高溫、高強度，成為國內外頂級動(dòng)力電池客戶(hù)的最具競爭力合作伙伴。在儲能電池領(lǐng)域，實(shí)現高強度、低成本 PP/PE/PP 三層隔膜的量產(chǎn)，實(shí)現高安全、低成本、長(cháng)壽命儲能領(lǐng)域行業(yè)領(lǐng)先。在 3C 數碼領(lǐng)域，實(shí)現 3-4um 更輕薄型基膜、高粘結功能性隔膜的量產(chǎn)，實(shí)現輕量化、高安全數碼領(lǐng)域行業(yè)領(lǐng)先。

有投資人士表示，康輝新材所處的行業(yè)在資本市場(chǎng)中的關(guān)注度高，公司上市后在行業(yè)內的知名度和影響力將獲得提升，有望進(jìn)一步鞏固公司的行業(yè)地位和市場(chǎng)份額。

而對于此次分拆上市，中信建投證券認為，若本次分拆上市成功，將為康輝新材注入新的發(fā)展動(dòng)力，支持其高端功能性聚酯薄膜等業(yè)務(wù)進(jìn)一步多元化、平臺化發(fā)展。

公司方面表示，分拆上市后，康輝新材還將實(shí)現與資本市場(chǎng)的直接對接，發(fā)揮資本市場(chǎng)直接融資的功能和優(yōu)勢，進(jìn)一步提高研發(fā)水平、生產(chǎn)規模、豐富產(chǎn)品線(xiàn)。

總之，康輝新材的成功分拆上市，將為其帶來(lái)新的發(fā)展機遇。作為一個(gè)獨立的上市公司，康輝新材將有更多的自主權，能夠更靈活地應對市場(chǎng)變化，調整自身的業(yè)務(wù)結構，提升自身的研發(fā)實(shí)力和產(chǎn)品質(zhì)量。通過(guò)分拆上市，康輝新材將獲得更多的資金支持，進(jìn)一步聚焦其核心業(yè)務(wù)，提升公司競爭力。

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