定增市場新周期啟動 機構積極入局

定增市場迎來新周期。再融資新規發布后，私募積極行動起來，迎接定增市場紅利期。多位業內人士表示，新周期啟動的速度要看資金體量和項目的質量，對此預期較為樂觀。也有私募人士表示，目前私募籌備的定增產品發行有難度，不少投資者對定增依然相當謹慎。

儲備標的、籌備產品

機構積極入局定增機會

再融資新規從鎖定期、減持約束等多方面放松了限制，不少私募很快行動起來。肇萬資產總經理兼投資總監崔磊表示，已經安排研究資源收集可能適用新規的定增案例，目前已經完成基本面層次梳理。隨著新規正式落地，將針對其中質地較好的項目做進一步的研究分析，確定具體參與方式。

崔磊認為，新規落地，在融資門檻、發行條件以及發行方式上均體現出寬松化的政策趨勢，蟄伏久已的定增市場將迎來供需兩旺局面，主業競爭力較強、公司治理優秀、股權結構穩固以及歷史投資效率較高的公司推出的定增項目將受到市場追捧。

磐耀資產董事長辜若飛透露，正在準備成立定增產品，儲備了標的池，看好大金融和科技類兩條主線。

平安證券也快速反應，其資產管理事業部權益投資負責人陳旻介紹，平安證券與平安銀行(000001,股吧)、平安資管等兄弟公司協作，為上市公司提供一攬子綜合金融服務，包括股東質押融資、優先級資金支持、募投前融等，同時積極調動內部投研力量，幫助客戶分享定增投資機會。

陳旻表示，定增項目盈利的核心是企業的質地和長期發展。在經濟轉型的大背景下，更偏好處于成長期的行業，特別是利用融資機會積極拓展自身業務優勢、做大做強細分行業龍頭。在資金端方面，陳旻表示，募資情況需要一個循序漸進的過程，已經有不少資金開始布局。

不過，也有投資人士表示募資不容易。記者了解到，一家有定增產品發行經驗的私募近期在準備一個5億到10億的定增主題基金，但募資難度較大。“產品不太好發，此前的定增投資者不少都受了傷。”有業內人士對記者表示。

定增市場迎來新周期

樂觀看待啟動速度

機構的迅速行動，看好定增市場紅利，對定增市場新周期的啟動速度表示樂觀。

“定增在當前是性價比較高的資產。”陳旻表示，首先，當前市場估值不貴，加上定增獨有的折價，非常有吸引力。其次，定增新規修訂之后大幅縮短了鎖定時間，同時提高了折價比例，比2012~2015年時的水平更具吸引力。很多投資者對定增比較謹慎，市場還未出現過熱的跡象，只要精選項目，應該能有不錯的收益。

對于定增市場能否由此快速升溫，陳旻認為這取決于供求兩個因素。目前判斷回暖速度會快于2012~2015年。一是定增對資本市場已不是新生事物，各類機構都形成了較成熟的業務模式，培養了一批專業度較高、在定增市場上賺到錢的投資者。二是多數投行去年已經與上市公司溝通了解發行意愿，儲備了一批項目，預計會在今年二季度集中公布預案，供銷兩旺可期。

崔磊也表示，冰封久已的定增融資市場將迎來新一輪繁榮周期。當前市場整體依然處于歷史底部區域，大量個股經過了四五年的下跌，估值顯著收縮。此時定增市場重啟，相當于底部批量鎖定籌碼，獲利概率相較市場頂部時要大。“這輪定增周期啟動的速度則依賴于項目質地和資金體量，對此我們比較樂觀。”崔磊表示。

辜若飛認為，新規落地對于定增市場來說是一個很大的紅利，尤其是不受減持新規限制，參與的資金會大幅增加。同時放開定增的門檻和折扣率，定增策略預計未來會具有很強吸引力。

也有私募人士相對謹慎。滬上某私募人士對記者表示，當前定增市場跟幾年前形勢并不相同。從投資者來看，一些劣后個人投資者沒有好的投資體驗，參與熱情不高。優先資金的來源，比如上一輪定增行情中的信托、銀行資金現在都不再具備條件，基金子公司通道也被規范，從資金體量上看，市場不具備重演2015年形勢的條件。不過，新的變化是一些PE巨頭、產業集團會積極參與定增項目。

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