數字化基建自新冠疫情后以更強大姿態(tài)崛起的原因

全球房地產(chǎn)股票分析師 Ben Forster

新冠疫情的爆發(fā)加快了人們對現代化數字基建網(wǎng)絡(luò )建設的需求。我們預期這將會(huì )帶來(lái)新的投資機會(huì )。

線(xiàn)上活動(dòng)于新冠疫情期間激增

無(wú)論你喜歡與否,新冠疫情的確已讓我們變得更需要快速和可靠的網(wǎng)絡(luò )。對于不少家庭而言,若 Wi-Fi 在他們與同事進(jìn)行遠距離溝通、在線(xiàn)上購買(mǎi)食物或監控“智能家居”設備時(shí)中斷,相信都會(huì )是相當困擾的一件事。然而,隨著(zhù)線(xiàn)上活動(dòng)在疫情封城禁令期間激增,寬帶供應商所面臨的網(wǎng)絡(luò )連接問(wèn)題亦無(wú)奈地不斷增加。

從較正面的角度來(lái)看,Amazon、Zoom、Netflix及Ocado等以云端技術(shù)為基礎的平臺已作好迎接這個(gè)挑戰的準備。它們早在疫情爆發(fā)前便已透過(guò)積極投資軟件平臺和計算機服務(wù)器的方式擴展數字化基建。這些基建不單讓它們能夠安全地處理我們的訂單,同時(shí)亦優(yōu)化了物流的路線(xiàn),讓它們得以按照需求交付相應的服務(wù)或訂單。

在體驗過(guò)上述轉變帶來(lái)的潛力后,相信這些企業(yè)的客戶(hù)亦不會(huì )希望回到從前那種相對沒(méi)那么方便的工作、生活和娛樂(lè )方式。這意味著(zhù)人們對數字通訊網(wǎng)絡(luò )現代化的需求將會(huì )加快,好讓他們可以享受技術(shù)提升后的好處。

關(guān)鍵業(yè)務(wù)基建

鑒于數據中心對使用者的重要性,該行業(yè)在新冠疫情期間的收入表現仍因高租金收入和低壞賬比率而持續強韌。它們所提供的計算機服務(wù)器和互聯(lián)網(wǎng)數據交換服務(wù)讓 Netflix 等以云端為服務(wù)基礎的供應商得以將數據傳送至串流媒體內容的訂閱客戶(hù)端。較少人留意到的是,這些數據中心和互聯(lián)網(wǎng)交換服務(wù)的運作背后均需要依靠一個(gè)外在的隱藏網(wǎng)絡(luò ),而該網(wǎng)絡(luò )則是由數百萬(wàn)英里的光纖電纜、蜂窩基站、塔臺及無(wú)數的訊號發(fā)射器組成。

上述網(wǎng)絡(luò )對于緊急救援服務(wù)者、軍事通訊及任何當地私人網(wǎng)絡(luò )商以外的數據傳輸服務(wù)供應商而言亦相當重要,當中包括能夠有效將下載速度提升至較第四代 (4G) 蜂窩技術(shù)快100倍的第五代 (5G) 蜂窩技術(shù)。

對于無(wú)人駕駛汽車(chē)、在線(xiàn)游戲及智能工廠(chǎng)等對頻寬要求極高的新興技術(shù)而言,5G應該可讓它們能夠順暢地運作。隨著(zhù)網(wǎng)絡(luò )設施發(fā)展不斷推進(jìn)及人們對網(wǎng)絡(luò )的依賴(lài)性日增,各國政府已清楚地意識到,它們必須大力投資數字化基建方可保持全球競爭優(yōu)勢。

透過(guò)數字化基建投資刺激經(jīng)濟復蘇

中國宣布實(shí)施的1.4萬(wàn)億美元刺激方案將重點(diǎn)從道路及橋梁等傳統基建轉向數字化時(shí)代的新基建。該方案很可能會(huì )以人工智能、數據中心、5G基站、超高壓電力、電動(dòng)汽車(chē)充電、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)及城際交通等為投資目標。

中國擁有約200萬(wàn)座活躍的蜂窩塔,其移動(dòng)無(wú)線(xiàn)覆蓋率已在國際間遙遙領(lǐng)先。據TowerExchange的數據顯示,這相當于全球其他地區總和的1.5倍。

同樣地,作為7,500億歐元刺激計劃的一部分,歐盟將優(yōu)先考慮數字化經(jīng)濟的發(fā)展。我們認為,隨著(zhù)全球經(jīng)濟從疫情中恢復,數字化基建將一直穩居熱門(mén)討論焦點(diǎn)的席位。

全球城市擁有最具價(jià)值的數字化基建

我們放眼的焦點(diǎn)在于全球領(lǐng)先城市中的實(shí)體資產(chǎn)。由于這些城市的數字化基建就在網(wǎng)絡(luò )的周邊,靠近龐大的客戶(hù)群體和數據,它們正變得越來(lái)越有價(jià)值的事實(shí)已顯而易見(jiàn)。這種接近性可讓網(wǎng)絡(luò )延遲減到最低,而需求亦將因為客戶(hù)體驗有所改善而進(jìn)一步增強。

5G其中一個(gè)最大的特點(diǎn)是當中使用的無(wú)線(xiàn)電波可以在傳輸距離大大縮短的情況下傳輸更多數據。這意味著(zhù)訊號發(fā)射器需要建設得更密集方可確保覆蓋的全面性,而所需的光纖電纜、蜂窩塔及小型蜂窩格亦因此較傳輸距離更遠的4G網(wǎng)絡(luò )要多。

為證明這項投資的合理性,移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )營(yíng)運商將率先瞄準擁有大量富裕消費者和企業(yè)、5G 服務(wù)潛在商機更大的全球主要城市。這些城市亦將因此體驗到最高質(zhì)素的訊號覆蓋,并進(jìn)一步加強當地的生產(chǎn)力優(yōu)勢。

誰(shuí)將控制5G基建?

考慮到部署5G傳輸設備的成本和加密塔架組合所需的時(shí)間,單憑一家企業(yè)自身的力量是難以快速擴展網(wǎng)絡(luò )的。因此,使用塔臺傳輸數據的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )營(yíng)運商正逐漸意識到,與競爭對手共享數據塔上的空間是較合乎經(jīng)濟原則的做法。這與數據中心使用者共享設施的情況大同小異。

美國的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )營(yíng)運商意識到這一點(diǎn)已有一段時(shí)間,而它們亦因此整合了由共享訊號塔、小型蜂窩及光纖組成的龐大產(chǎn)業(yè),并由像美國電塔 (American Tower) 這樣的企業(yè)主導 。歐洲及亞洲的外包業(yè)務(wù)亦在加快步伐,其中,Cellnex 和中國鐵塔均透過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)籌集數十億美元,以擴展它們在當地市場(chǎng)的領(lǐng)導地位。由于從經(jīng)營(yíng)5G網(wǎng)絡(luò )的移動(dòng)營(yíng)運商而來(lái)的長(cháng)期租金收入已屬意料中事,這些基建擁有者在未來(lái)勢將受惠。

對促進(jìn)未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)的重要性

數字化基建是一個(gè)發(fā)展速度快、收入流穩定,但又經(jīng)常被忽略的資產(chǎn)類(lèi)別。我們認為,數字化基建在促進(jìn)未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)方面將發(fā)揮著(zhù)關(guān)鍵作用,而在這方面投資不足的城市將有可能失去全球競爭力。

訊號塔因為人們的誤解而備受質(zhì)疑,可見(jiàn)推出新技術(shù)的路途仍然荊棘重重。除了與ESG相關(guān)的風(fēng)險外,該行業(yè)的投資者亦需密切留意量子運算等有望改變傳統模式的科技發(fā)展情況。若投資者能夠從這些變化當中識別出最有可能取得成功的全球城市,相信可發(fā)掘到一些相當吸引的投資機遇。

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