去年金油比大幅拉升可以說是因為全球貿易摩擦不斷、經濟增長放緩且各國央行放寬貨幣政策支撐了貴金屬這個傳統避風港的需求，同時原油市場需求增量則不斷下調;而今年這次金油比大幅拉升則可以完全歸功于新冠肺炎疫情對全球市場帶來的沖擊。
從歷史走勢來看，黃金和原油的走勢并不是一直背離關系，相反在大部分時間內黃金和原油的走勢是趨同的，唯一差異是漲跌幅度不同。因此大部分時間金油比是處在一個相對比較平穩的區間內，但當金油比超過25時，往往意味著全球經濟可能出現風險。如下圖所示，縱觀過去30多年金油比歷史走勢，當金油比短期內大幅飆升，基本都發生了經濟危機。
黃金作為比較特殊的存在，既是對沖通脹的工具，又是避險工具。而且黃金具備商品需求屬性，這讓黃金不存在過剩概念。因此黃金價格的波動，受多重因素影響，黃金上漲通?；谝韵聨追N情形：一是通脹環境下，人們買入黃金對沖貨幣貶值壓力，推動金價上漲;二是經濟衰退或動蕩時期，人們避險需求會推升金價;三是自然的需求增長推漲金價。
而原油作為特殊的戰略商品存在讓其擁有商品、金融雙重屬性，影響因素非常復雜。在正常的市場環境下，原油價格的波動與供需結構正向相關。但因為原油在戰略上不可替代的重要性，全球資金通常把原油列為非常重要的大類資產配置對象，在很多時候油價波動不僅僅受供需基本面影響。在通脹背景下，原油對沖通脹的有效性會經常比黃金還出色。但當經濟增速減緩甚至衰退時，資金通常會舍棄原油等風險資產。再疊加地緣政治等多重負責因素，原油價格的波動通常需要綜合來分析。因此有人對油價影響因素權重做出評估認為供需基本面影響油價最多占四成，剩余六成因素要從宏觀角度考量。
因此我們可以發現黃金和原油同方向變動是常態，只要經濟是健康平穩發展，甚至適度通脹階段(通脹時期原油表現甚至優于黃金表現)二者基本會保持一致節奏。但當發生經濟動蕩、政治局勢不穩時就極容易出現金油比異動顯現。正是基于以上黃金、原油的地位和作用，目前市場較為關注的“金油比”的意義在于衡量經濟是否出現問題。金油比走勢的背后是大量專業機構資金在大類資產配置方面的選擇，而這個選擇反應了當前階段投資者對于經濟評估后的觀點。金油比走低或者處在低位則意味著黃金低、原油高，再結合黃金、原油其本身絕對值表現，來判斷是經濟處在良性發展階段，趨勢延續性如何;如果金油比處于高位或快速走高則反映經濟衰退或經濟危機出現。
所以這次因疫情導致的金油比大幅拉升沖至歷史次高附近，導致部分投資者擔心會發生經濟危機。這種擔憂并非完全沒有道理，要知道疫情在中國爆發后市場普遍評估2020年原油需求下降到90萬桶/天。隨著疫情在全球擴散，本周已經有機構再次大幅下調原油需求增量預期，而下調幅度也是2008年金融危機以來最大幅度。原油需求增量與經濟發展高度正相關，其大幅萎縮意味著經濟層面將受到嚴重沖擊。
今年對于中國和美國來說都是非常關鍵的時期，2020年中國將全面建成小康社會，盡管新冠肺炎疫情對我國經濟造成了沖擊，但我國仍然明確有信心實現年度經濟目標，相信利用積極的財政政策和靈活的貨幣政策，我國經濟會很快重新恢復活力;而美國方面選舉之年，特朗普為了爭取連任，必然要竭盡全力營造平穩的政治經濟環境。因此對于當前疫情的考驗，相關全球各方能夠全力應對避免經濟危機的發生。
后期疫情的發展是我們高度關注的重點，一旦疫情得到控制，市場氛圍回穩，市場避險情緒降溫，市場需求回歸，處于高位的金油比有望回落，原油有機會迎來反彈。
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