日本“爆款”風(fēng)靡中國 幕后推手優(yōu)趣匯登陸港交所

近日，中國領(lǐng)先品牌電商運營(yíng)服務(wù)商——優(yōu)趣匯控股（2177）正式啟動(dòng)招股，有機會(huì )成為繼寶尊電商（9991）之后香港資本市場(chǎng)第二家品牌電商上市企業(yè)。

翻查招股書(shū)發(fā)現，優(yōu)趣匯是緊隨天貓國際成立后首批開(kāi)展跨境進(jìn)口品牌電子商務(wù)服務(wù)企業(yè)之一，在品牌電商領(lǐng)域積累豐富的經(jīng)驗，已經(jīng)建立較深的競爭壁壘。但與寶尊電商不同的是，優(yōu)趣匯專(zhuān)注于日本快速消費品領(lǐng)域，并做到該領(lǐng)域龍頭，是國內日本快消費品頻出“爆款”的幕后推手。。

日本快消品“爆款”出圈 優(yōu)趣匯成長(cháng)路徑清晰

日本快消品憑借良好的質(zhì)量和口碑，在消費升級的國內大環(huán)境下贏(yíng)得中國消費者的青睞。從資生堂美妝、小林洗眼液到蘇菲裸感衛生巾一個(gè)個(gè)“爆款”涌現，內地熱門(mén)社交平臺小紅書(shū)關(guān)于“資生堂”“小林”“蘇菲”等關(guān)鍵詞的使用筆記多達100萬(wàn)篇。這些日用品圍繞女性生活的方方面面，成為都市女性的時(shí)尚象征，更代表著(zhù)一種品質(zhì)生活的追求，這使得日本成為跨境進(jìn)口在線(xiàn)零售市場(chǎng)前五大原產(chǎn)國中年增長(cháng)率最高的國家。

自2014年起電商行業(yè)在中國掀起“造富”神話(huà)，根據國家統計局公布數據，2016-2020年間全國網(wǎng)上零售額從5.15萬(wàn)億增長(cháng)到了11.8萬(wàn)億，復合增幅保持在10%以上，電商市場(chǎng)煥發(fā)出強勁的生命力。其中跨境電商表現尤為突出。有益于國人消費升級和消費內生循環(huán)的政策號召，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數據指出，跨境電商市場(chǎng)規模在2019年突破10萬(wàn)億大關(guān)，并且進(jìn)入穩健增長(cháng)期。

受益于日本快消品在中國的風(fēng)靡，優(yōu)趣匯抓住市場(chǎng)紅利，實(shí)現公司的快速成長(cháng)。招股書(shū)顯示，優(yōu)趣匯于2018年-2020年的收入分別為25.4億、27.8億、28.0億。值得注意的是，公司毛利潤在2020年錄得8.7億元，經(jīng)2018-2020年財務(wù)數據統計，公司毛利潤年均符合增長(cháng)率（CARG）達到20.6%；同時(shí)毛利率也取得顯著(zhù)改善，從2018年-2020年，毛利潤分別為24.3%、28.9%及31.7%。不斷改善的毛利和毛利率為公司不斷增強抗風(fēng)險能力，在競爭激烈的電商領(lǐng)域能夠行穩致遠。

然而，優(yōu)趣匯仍未實(shí)現盈利引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)。招股書(shū)顯示，公司虧損主要來(lái)自?xún)?yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)的影響，這意味著(zhù)虧損的金額來(lái)源于發(fā)行優(yōu)先股導致的“賬面增值”的增加，是會(huì )計準則計量意義上的變動(dòng)，并非來(lái)自公司主體業(yè)績(jì)的滑落，不影響公司長(cháng)期向好的基本面。

流水不爭先，爭得是滔滔不絕。 相信隨著(zhù)電商市場(chǎng)規模的持續擴展和消費升級帶來(lái)的跨境消費品快速增長(cháng)，優(yōu)趣匯的業(yè)績(jì)增長(cháng)在一條朝陽(yáng)賽道上具有高成長(cháng)性和高確定性。

日本快消品領(lǐng)域頭部玩家 券商指將在馬太效應中受益

優(yōu)趣匯以卓越的前瞻性成為國內較早成立的美妝代運營(yíng)公司之一，更是首批在天貓國際開(kāi)展跨境進(jìn)口品牌電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)的企業(yè)之一，乘著(zhù)電商消費的東風(fēng)，優(yōu)趣匯認準日本快消品領(lǐng)域取得跨越式發(fā)展，建立較深的護城河。根據灼識咨詢(xún)報告，以2019年通過(guò)電子商務(wù)渠道在中國出售的日本品牌快速消費品GMV計，優(yōu)趣匯是中國排名第一的品牌電子商務(wù)解決方案提供商，市場(chǎng)份額高達5.5%。

事實(shí)上，在中國美妝和個(gè)人護理零售及批發(fā)市場(chǎng)上的競爭相當激烈并極為分散，最大的市場(chǎng)參與者僅占市場(chǎng)份額的1.8%，行業(yè)分散成都可見(jiàn)一斑，未有集中性的龍頭出現。而優(yōu)趣匯戰略性地專(zhuān)注于日本品牌，以5.5%的市占率在日本快消品（包括美妝產(chǎn)品及個(gè)人護理產(chǎn)品）市場(chǎng)成為龍頭，實(shí)屬不易。

中泰證券認為，頭部玩家隨著(zhù)規模的不斷擴大，以及平臺端資源投放的偏重，代運營(yíng)行業(yè)集中度將加速提升，馬太效應顯著(zhù)。優(yōu)趣匯作為日本快消品龍頭有望受益。

截至目前，優(yōu)趣匯為28個(gè)品牌合作伙伴及其66個(gè)品牌提供品牌電子商務(wù)解決方案，其中58個(gè)品牌來(lái)自日本，包括成人個(gè)人護理產(chǎn)品、嬰幼兒個(gè)人護理產(chǎn)品、美妝產(chǎn)品、健康產(chǎn)品等。優(yōu)趣匯與其中40個(gè)品牌的合作超過(guò)3年，其中按產(chǎn)品銷(xiāo)售收入而言的五大品牌合作伙伴：尤妮佳、資生堂、小林、高絲及盛世達，分別合作年限6-10年不等，品牌合作群穩定，并且五大品牌合作獲得的產(chǎn)品銷(xiāo)售總收入高達85%以上。由此可計，未來(lái)優(yōu)趣匯將擁有可預見(jiàn)的穩定現金流。

不止做分銷(xiāo)商 運營(yíng)增值服務(wù)建立優(yōu)趣匯電商生態(tài)圈

招股書(shū)顯示，優(yōu)趣匯的業(yè)務(wù)模式主要為B2C模式和B2B模式兩種分銷(xiāo)模式以及向品牌合作伙伴或其他客戶(hù)提供解決方案并收取服務(wù)費。B2C模式（Business to Customer）主要是直接面對目標客戶(hù)，通過(guò)線(xiàn)上網(wǎng)店向客戶(hù)出售產(chǎn)品，整體價(jià)值更高，其收入由2018年43%提升至2020年的55%；而B(niǎo)2B模式(Business to Business  )則是面對電子商務(wù)平臺或者其他分銷(xiāo)商，收入占總體的43.9%。

比其他分銷(xiāo)商優(yōu)異的是，優(yōu)趣匯擁有強大的運營(yíng)能力，這體現在從品牌分析、商品經(jīng)營(yíng)，到數字營(yíng)銷(xiāo)、客戶(hù)服務(wù)、物流管理的一站式運營(yíng)體系。憑借這個(gè)體系，優(yōu)趣匯以客戶(hù)需求為導向，尋找對應產(chǎn)品，開(kāi)設線(xiàn)上店鋪，從而加快銷(xiāo)售效率，提升銷(xiāo)售額。同時(shí)，優(yōu)趣匯運營(yíng)的B2C天貓旗艦店總粉絲數已經(jīng)突破千萬(wàn)佐證了這一體系的有效性。

這種營(yíng)銷(xiāo)體系帶來(lái)的附加效用更為顯著(zhù)，被視之為“授人以漁”，掌握了渠道營(yíng)銷(xiāo)方法，無(wú)論是何種產(chǎn)品都能夠取得高收入，這幫助公司減少對于品牌方的強烈依賴(lài)。此外，這種行之有效的運營(yíng)體系還可以幫助其他電子商務(wù)平臺和品牌分銷(xiāo)商，優(yōu)趣匯從而收取服務(wù)費，多元化收入來(lái)源；另一方面，強大的數據驅動(dòng)型數字營(yíng)銷(xiāo)和內容生產(chǎn)能力幫助優(yōu)趣匯在淘寶、小紅書(shū)、抖音等電商平臺孵化KOL，如江原道、艾天然等小品牌均是優(yōu)趣匯成功孵化的案例，有利于優(yōu)趣匯營(yíng)造以自身為核心的電商生態(tài)系統，實(shí)現公司不斷壯大。

綜合來(lái)看，優(yōu)趣匯帶著(zhù)優(yōu)秀的基本面和廣闊的戰略前景登陸港交所，其公司成長(cháng)和股價(jià)表現可長(cháng)期留意。。

免責聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據。

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