液化石油氣期貨及期權將正式掛牌上市

  3月30日，國內首個(gè)氣體能源品種——液化石油氣(LPG)期貨及期權將正式掛牌上市。隨著(zhù)掛牌日期臨近，LPG期貨及期權的全市場(chǎng)測試已經(jīng)完成，期貨及期權做市商名單也已經(jīng)正式公布。值得注意的是，此次液化石油氣品種在做市商方面創(chuàng )新舉措不斷，首次在期貨品種上市時(shí)，期貨和期權同步引入做市商制度，而且讓實(shí)體企業(yè)進(jìn)場(chǎng)擔當做市商。

    3月14日，大商所組織開(kāi)展LPG期貨及期權的全市場(chǎng)測試，旨在推進(jìn)LPG期貨及期權上市前的技術(shù)系統準備工作，保障LPG期貨、期權如期平穩上市。測試中共有146家會(huì )員(289個(gè)席位)，8家信息商參與測試，業(yè)務(wù)測試基本順利。

    3月24日，LPG期貨和期權做市商名單公布，12家公司成為L(cháng)PG期貨做市商，12家公司成為L(cháng)PG期權做市商。此次的做市商名單中不僅包括期貨公司風(fēng)險管理子公司和證券公司，還包括投資機構和產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

    實(shí)體產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與做市，有哪些優(yōu)勢?對此，證券時(shí)報記者采訪(fǎng)了此次實(shí)體產(chǎn)業(yè)企業(yè)做市商——浙江物產(chǎn)化工集團有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)物產(chǎn)化工)，這也是該公司的第一次嘗試。

    “我們也是第一次探索貿易企業(yè)如何利用做市商機制為企業(yè)發(fā)展服務(wù)，希望能為今后品種發(fā)展提供更多做市機制和方法路徑。”物產(chǎn)化工產(chǎn)研部總經(jīng)理陳寅帥表示，相對期貨公司做市來(lái)說(shuō)，實(shí)體貿易企業(yè)參與做市，會(huì )有現貨這一對沖渠道，為期貨做市提供更多樣的流動(dòng)性源頭，實(shí)體貿易企業(yè)參與做市另一個(gè)很大的優(yōu)勢是無(wú)需擔心做市商被動(dòng)交割的問(wèn)題。

    接下來(lái)，企業(yè)會(huì )怎么開(kāi)展做市業(yè)務(wù)?陳寅帥介紹，企業(yè)擔當做市商自身有完善的定價(jià)框架，在合約缺少有效定價(jià)的情況下，企業(yè)可以通過(guò)相鄰合約、相似品種和上下游品種，來(lái)為合約定價(jià)提供流動(dòng)性，從而實(shí)現流動(dòng)性的空間調動(dòng)。其次，做市商擁有相對雄厚的資金，在市場(chǎng)有交易需求時(shí)，可以先滿(mǎn)足對應的交易需求，再慢慢匹配有交易需求的另外一方，從而實(shí)現流動(dòng)性的時(shí)間調動(dòng)。再次，做市機構有較強的風(fēng)險預防和處理機制，完善的風(fēng)險處置流程。

    除了引入實(shí)體企業(yè)參與做市之外，大商所首次在期貨品種上市時(shí)同步引入做市商制度，國內券商龍頭之一——中信證券(06030)此次同時(shí)作為L(cháng)PG期貨、期權的做市商。目前，中信證券也是國內上市商品和股票衍生品期權領(lǐng)域最大的做市商之一。

    “在上市期貨的同時(shí)上市期權，對做市商在期權上的定價(jià)會(huì )有較大的挑戰，但是我們對自己有信心，能把做市商的義務(wù)做好。”中信證券交易經(jīng)理李想表示，與單一做市商相比，LPG期貨期權雙做市商制度更加能夠發(fā)揮期貨與期權之間的協(xié)同作用。期貨的定價(jià)與交易會(huì )對我們期權定價(jià)形成指導，也可以用于對沖期權交易帶來(lái)的delta風(fēng)險。反之，期權市場(chǎng)也可以幫助我們構建對于期貨的未來(lái)價(jià)格走勢的預期。期貨與期權協(xié)同作用，可以在價(jià)值發(fā)現、風(fēng)險對沖、降低交易成本方面起到1+1>;2的作用。

    對于上述創(chuàng )新舉措，大商所相關(guān)負責人表示，在期貨品種上市首日即引入做市商在近月合約上報價(jià)，以及吸引實(shí)體企業(yè)成為做市商，是大商所在做市商制度方面的一些新嘗試，希望通過(guò)盡早引入做市商報價(jià)和更加豐富多元的做市主體，改善近月合約的價(jià)格連續性和合約間的價(jià)差合理性，促進(jìn)期貨近月合約連續活躍，進(jìn)一步提高期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

標簽： 液化石油