債市再迎增量資金

　　中債登數據顯示，截至2019年7月末，中國債市總規模已逾93萬(wàn)億人民幣（約13萬(wàn)億美元），超過(guò)日本躍居世界第二位。隨著(zhù)金融對外開(kāi)放措施的加速推出，中國債券市場(chǎng)在國際化建設方面取得顯著(zhù)成效，對外資的吸引程度逐步增強。

　　債市再迎增量資金

　　此次推出的基金是由QIC與平安資管合作推出，系首只經(jīng)由愛(ài)爾蘭央行批準的中國企業(yè)債投資主題UCITS基金（Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities；歐盟可轉讓證券集合投資計劃）。該產(chǎn)品在境外發(fā)行，以人民幣作為計價(jià)貨幣，以富時(shí)中國銀行間市場(chǎng)企業(yè)債指數作為參考指數，面向具備配置中國在岸債券需求的境外機構以及希望提高離岸資金收益的境外中國機構。

　　從投資策略來(lái)看，該基金通過(guò)自下而上精選中國在岸優(yōu)質(zhì)企業(yè)債，并結合全球固定收益與貨幣管理策略，輔以境外機會(huì )性投資作收益增厚，以跨市場(chǎng)投資有效對沖風(fēng)險。

　　平安資管主要負責組合內中國企業(yè)債的篩選和投資。平安資管投資經(jīng)理朱隼介紹，主要可投資的債券是基于平安內部信評制定的入庫標準，并且每年都在更新完善。評級方法會(huì )參照宏觀(guān)經(jīng)濟、行業(yè)輪動(dòng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財務(wù)管理等多個(gè)指標，并不會(huì )只根據企業(yè)性質(zhì)這一單一因素進(jìn)行簡(jiǎn)單劃分。

　　QIC主要負責組合的境外投資研究工作包括匯率風(fēng)險管理。QIC全球信用收益基金經(jīng)理史蒂芬·霍爾姆斯介紹，投資組合的基準貨幣是人民幣，對沖中國境內利率風(fēng)險的辦法，一是通過(guò)利率互換，以及在境外市場(chǎng)利用非交割的期貨進(jìn)行對沖；二是通過(guò)投資組合對沖風(fēng)險，通過(guò)購買(mǎi)中國企業(yè)以其他貨幣發(fā)行的企業(yè)債來(lái)實(shí)現。

　　外資持續進(jìn)入中國債市

　　近年來(lái)，中國債券市場(chǎng)增長(cháng)強勁。中債登的相關(guān)數據顯示，目前已有逾2100家境外投資者進(jìn)入我國銀行間債券市場(chǎng)，較年初增加900余家。今年1至8月，外資在我國債券市場(chǎng)累計達成交易超過(guò)3萬(wàn)億元，同比增長(cháng)超30%。截至目前，境外投資者持債規模已超過(guò)2萬(wàn)億元，占境內債券市場(chǎng)托管總額的比例約為2.5％。

　　業(yè)內人士表示，與發(fā)達資本市場(chǎng)相比，中國債市的外資規模占比仍舊偏低。但隨著(zhù)彭博巴克萊、摩根大通相繼宣布將中國債券納入其旗艦債券指數，將為中國債券市場(chǎng)引入超1000億美元的指數追蹤資金，中國債市未來(lái)的規模增量仍有廣闊空間。

　　從收益水平來(lái)看，中國投資級企業(yè)債的收益率持續高于美國等成熟資本市場(chǎng)，也高于中國本土的利率債收益水平。平安資管副總經(jīng)理張劍穎表示，之前很多海外投資者認為中國企業(yè)債的壁壘比較高，因為投資這一品種需要對中國市場(chǎng)非常了解，也需要對企業(yè)債品種有深刻理解，特別是在研究方面需要覆蓋面廣，且長(cháng)期跟蹤，這些海外機構的痛點(diǎn)正是平安資管的優(yōu)勢所在。通過(guò)QIC-平安中國企業(yè)債基金，海外投資者將獲取進(jìn)入中國企業(yè)債市場(chǎng)的“快車(chē)票”。

　　QIC全球流動(dòng)性策略董事總經(jīng)理蘇珊·巴克利介紹，現在全球的政府債券基本上都是負收益，日本、德國的國債收益也是在1%以下，所以中國債券的收益水平在全球市場(chǎng)中非常具有競爭力。“包括相關(guān)指數的推出、監管改變，還有高收益的企業(yè)債機會(huì )，都會(huì )支持更多外資進(jìn)入中國債券市場(chǎng)。在未來(lái)的五到十年里，預計外資持有中國債券的比例會(huì )增長(cháng)到債券市場(chǎng)的10%。”蘇珊說(shuō)。（記者 高改芳）

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