券商行業(yè)集中度提升加快

在國內多層次資本市場(chǎng)體系建設環(huán)境下，以交易為中心的機構服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展模式更為豐富，大型券商在資本金實(shí)力、風(fēng)險定價(jià)能力、機構客戶(hù)布局上競爭優(yōu)勢突出，行業(yè)集中度加快提升——

日前，中國證監會(huì )公布了2019年證券公司分類(lèi)結果。有10家券商被評為AA類(lèi)，也有兩家券商被評為D類(lèi)。券商行業(yè)兩極分化明顯，競爭格局加劇，“強者恒強，贏(yíng)者通吃”更加明顯，龍頭集中與差異化發(fā)展是必然趨勢。

28家券商評級下降

記者根據2019年證券公司分類(lèi)結果統計發(fā)現，共有38家券商被評為A類(lèi)，數量較去年少2家，占比38.8%;在38家A類(lèi)券商中，共有10家券商評為A類(lèi)AA級，比去年少了2家;B類(lèi)券商共有50家，相較去年多1家，占比51%;其中BBB級券商有28家，比去年少1家，BB級券商有12家，比去年少3家，B級券商有10家，比去年多5家;8家券商被評為C類(lèi);2家被評為D類(lèi)。相比2018年，本次評級結果有19家評級上調，28家評級下降，51家券商評級未變。

在28家分類(lèi)評級結果下調的券商中，幅度最大的是國融證券，該公司分類(lèi)評級從去年的BBB級直接下滑5個(gè)級別至C級;其次為東莞證券、長(cháng)江證券，下調3級，東莞證券自A級調降至B級，長(cháng)江證券則從BBB級調降至CCC級。

繼去年華信證券成為券商實(shí)施分類(lèi)監管以來(lái)首家D類(lèi)券商后，今年D類(lèi)券商又增一家——網(wǎng)信證券。網(wǎng)信證券評級從CCC級調降至D級。

去年11月20日，由于網(wǎng)信證券集中交易系統發(fā)生了24分鐘中斷事件，且存在遲報情形，遼寧證監局對網(wǎng)信證券出具警示函，要求公司加強信息系統安全保障，完善事件報告機制。今年3月6日，遼寧證監局對網(wǎng)信證券采取責令改正并定期報告監管措施的決定。

根據《證券公司分類(lèi)監管規定》，證券公司分為A、B、C、D、E等5大類(lèi)11個(gè)級別。A、B、C三大類(lèi)中各級別公司均為正常經(jīng)營(yíng)公司，其類(lèi)別、級別劃分僅反映公司在行業(yè)內風(fēng)險管理能力及合規管理水平的相對水平。D類(lèi)、E類(lèi)公司分別為潛在風(fēng)險可能超過(guò)公司可承受范圍及被依法采取風(fēng)險處置措施的公司。

大型券商優(yōu)勢突出

值得注意的是，今年最高評級的AAA級依然空缺?？傮w而言，“強者恒強，贏(yíng)者通吃”的行業(yè)現象在分類(lèi)結果中體現得淋漓盡致。

在川財證券金融產(chǎn)品團隊負責人楊歐雯看來(lái)，這主要有金融市場(chǎng)和監管政策兩方面原因。從市場(chǎng)環(huán)境看，近些年股票市場(chǎng)交易不活躍，對于以經(jīng)紀業(yè)務(wù)為主要收入的證券公司而言，收入增量有限，證券公司競爭趨于白熱化。大型券商在資金實(shí)力和業(yè)務(wù)能力方面占有相對優(yōu)勢，在新開(kāi)拓的證券互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和科創(chuàng )板業(yè)務(wù)中都具備較強的競爭優(yōu)勢，導致行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

“當前，證券公司分類(lèi)監管的思路明確。一方面，通過(guò)券商分類(lèi)評級對券商風(fēng)險管理、各項業(yè)務(wù)收入、新業(yè)務(wù)競爭力、信息系統建設投入開(kāi)展考核評級，中小券商提高評級難度加大;另一方面，加大對外開(kāi)放并準許內資券商設立審核，通過(guò)引進(jìn)優(yōu)質(zhì)資金進(jìn)一步加大行業(yè)競爭，以提高證券行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力，這也進(jìn)一步加速了證券公司的‘二八分化’。”楊歐雯表示。

專(zhuān)家預計，證券行業(yè)在分類(lèi)監管和金融供給側結構性改革影響下，2019年券商業(yè)務(wù)集中度會(huì )進(jìn)一步提升，大型券商龍頭效應集聚，中小券商差異化發(fā)展，形成自身經(jīng)營(yíng)特色。

從競爭格局看，2018年4月份，《外商投資證券公司管理辦法》允許外資控股合資證券公司，瑞士銀行隨即增持瑞銀證券股權由24.99%至51%。隨后，摩根大通、野村控股提交了新設證券公司申請。2019年3月份，摩根大通證券中國有限公司、野村東方國際證券有限公司獲得證監會(huì )核準設立。2019年7月份，內資證券公司設立審批重啟。

“這有利于引進(jìn)優(yōu)質(zhì)內資股東，推動(dòng)證券行業(yè)充分競爭。在當前這一時(shí)點(diǎn)，證券行業(yè)回歸本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，才能獲得更好的發(fā)展。”楊歐雯表示。

國信證券分析師王劍認為，行業(yè)分類(lèi)監管理念日趨清晰，龍頭集中與差異化發(fā)展是必然趨勢。在國內多層次資本市場(chǎng)體系建設環(huán)境下，以交易為中心的機構服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展模式更為豐富，大型券商在資本金實(shí)力、風(fēng)險定價(jià)能力、機構客戶(hù)布局上競爭優(yōu)勢突出，行業(yè)集中度加快提升。

王劍認為，由于業(yè)務(wù)試點(diǎn)化，業(yè)務(wù)與資本實(shí)力、評級等相關(guān)，監管資源傾向龍頭券商，行業(yè)集中度繼續提升。行業(yè)分類(lèi)監管、金融對外開(kāi)放提速將引導行業(yè)差異化發(fā)展，預計未來(lái)將有更多中小券商走出特色化發(fā)展路線(xiàn)。其中，部分中小券商可利用在某一領(lǐng)域競爭能力的優(yōu)勢，形成自身經(jīng)營(yíng)特色，包括研究能力、投資交易能力、金融科技能力、成本管理能力等。

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