“美元潮汐”收割全球：降息放水推高通脹 加息收網轉嫁危機

當地時間11月7日，美國聯邦儲備委員會宣布，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，降至4.5%至4.75%之間的水平，符合市場普遍預期。這也是美聯儲繼9月18日降息50個基點后，連續第二次降息。

長久以來，利用美元霸權體系，美聯儲按照美國利益的需要，在“開閘放水”和“落閘限流”之間反復橫跳，通過貨幣流動從他國攫取經濟利益。美聯儲降息、加息形成的所謂“美元潮汐”不斷地在全世界收割財富、轉嫁危機。

為應對新冠疫情沖擊，美聯儲激進降息，從2020年3月開始連續下調利率區間至接近零，并開始實施所謂“無上限”量化寬松，進行了史無前例的貨幣“大放水”，美國通脹被迅速推高。截至2022年6月，美國消費者價格指數(CPI)同比上漲9.1%，通脹率創下1980年以來的新高。

為應對通脹，美聯儲自2022年3月至2023年7月連續11次加息，累計加息幅度達525個基點。過去一年間，美聯儲將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間，為23年來最高水平。

美國大規模降息的同時，通過超發美元進口商品、投資他國等方式輸出資本，劫掠他國;激進加息時，又導致全球流動性快速收緊、多種貨幣大幅貶值，以美元計價借貸的國家清償債務壓力驟增，不少發展中國家陷入了“匯率震蕩-資本外流-融資成本升高-償債困難”的困境。

而在過去兩年多連續11次加息之后，美國聯邦儲備委員會9月宣布大幅降息，貨幣政策轉向。無論由潮轉汐，還是止汐來潮，美國玩弄貨幣政策、收割世界財富的心態沒有變;借助金融地位，先放水再收網、收網后再放水的手段沒有變。潮與汐，不過是金融霸權主義“手起”“刀落”“再手起”“再刀落”的分解動作。

理論上，美聯儲降息將向市場輸送更多流動性，降低美元融資成本。對全球經濟而言，降息雖有短期正面效應，但美元資本的流動趨勢也會在金融市場、國際貿易等多個層面產生負面外溢效應。美聯儲降息后，美元資金將在全世界尋找投資目的地，游資快進快出可能沖擊國際資本市場和資產價格。在貿易層面，美元對其他主要貨幣的匯率可能因此大幅波動，不少經濟體由于本幣升值而面臨貿易失衡風險。此外，增加的美元流動性通常意味著貨幣供應量增加，可能導致包括美國在內的全球通脹壓力上升。

值得注意的是，美元利率下行周期往往是新興市場經濟體信用急速擴張的時期，由于利率成本降低，一些經濟體可能過度借貸，加大此后債務違約風險。歷史經驗表明，許多新興國家的主權債務違約都是由美聯儲貨幣政策轉向引發。

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