最新：中國銀河：算力網(wǎng)絡(luò )新發(fā)展！大勢所趨新變革

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核心觀(guān)點(diǎn):

需求及供給共振，國產(chǎn)替代+自主可控賦能科技全產(chǎn)業(yè)鏈新機遇?？v觀(guān)ChatGPT發(fā)展歷史，可以發(fā)現從1.0-4.0的進(jìn)展中，其參數量及預訓練數據量正在成指數級別的增長(cháng)，高數據量或將催生高速算力傳輸需求及強數據存儲能力，客觀(guān)拉動(dòng)行業(yè)整體需求增長(cháng)。當前，國內外主流大模型均處于快速研發(fā)、迭代及應用過(guò)程中，其中國內大模型以百度、字節跳動(dòng)、騰訊、華為、阿里等為主，海外大模型以微軟等為主，由于大模型架構搭建及訓練需要較大資金體量才能推動(dòng)，較大企業(yè)具備先發(fā)投資訓練實(shí)力，逐步拓展相關(guān)行業(yè)需求也在不斷釋放。

算力網(wǎng)絡(luò )發(fā)展引領(lǐng)科技行業(yè)整體成長(cháng)屬性加強，新增市場(chǎng)空間廣闊。算力網(wǎng)絡(luò )整條產(chǎn)業(yè)鏈從硬件到軟件端皆將在國產(chǎn)替代及自主可控的利好催化下實(shí)現空間的擴展及產(chǎn)業(yè)升級。供給端方面，我們認為隨著(zhù)宏觀(guān)環(huán)境下高制程芯片及相關(guān)設備獲得難度或提升，上游電子及半導體產(chǎn)業(yè)鏈在高端設備方面將迎來(lái)較大供給缺口；需求端方面，國產(chǎn)替代+自主可控大趨勢已定且逐步深化，加之目前我國算力網(wǎng)絡(luò )發(fā)展正處于蓬勃發(fā)展時(shí)期，整條產(chǎn)業(yè)鏈從硬件端的電子及半導體，到軟件端的辦公軟件、數據庫等皆將迎來(lái)較好的賽道布局機遇，同時(shí)高端產(chǎn)品布局加速，有望實(shí)現行業(yè)層面的量?jì)r(jià)齊升趨勢。

投資建議：算力網(wǎng)絡(luò )產(chǎn)業(yè)鏈大有所為。設備商：受益于算力網(wǎng)絡(luò )建設對AI服務(wù)器及GPU服務(wù)器的拉動(dòng)，低毛利服務(wù)器行業(yè)或將迎來(lái)利潤率的邊際改善；同時(shí)，速率提升也將使得交換機速率提升，具備核心競爭力的企業(yè)有望優(yōu)先受益，建議關(guān)注：紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò )、星網(wǎng)銳捷等；

傳輸端：傳輸端也將迎來(lái)速率的快速提升，從目前100G/200G為主的光模塊向200G/400G/800G演變，建議關(guān)注：光模塊中際旭創(chuàng )、光迅科技、天孚通信、仕佳光子、太辰光、新易盛、華工科技、光庫科技等；數據存儲/計算：雖然目前數據中心整體仍處于存量相對較多，價(jià)格底部徘徊階段，但我們認為該種現象在算力網(wǎng)絡(luò )建設的浪潮下，將會(huì )迎來(lái)底部反轉機遇。隨著(zhù)算力的不斷提升，大模型搭建的不斷完善以及升級，數據量的提升將催生數據中心整體行業(yè)的發(fā)展，超級數據中心、大型數據中心，以及更低的PUE將會(huì )使得數據中心行業(yè)迎來(lái)新一波的發(fā)展黃金期，建議關(guān)注：數據港、寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數據、科華數據，佳力圖等。

相關(guān)主題指數：算力網(wǎng)絡(luò )行業(yè)的新機遇有望帶動(dòng)指數涉及的相關(guān)上市公司業(yè)績(jì)或超預期，相關(guān)指數的情況可關(guān)注：比如中證5G通信主題ETF（515050.OF）、中證5G通信主題ETF聯(lián)接A(008086.OF)、中證物聯(lián)網(wǎng)主題ETF(516260.OF)等等相關(guān)指數。

風(fēng)險提示：原材料價(jià)格上升風(fēng)險；全球疫情影響及國外政策環(huán)境不確定性；AI模型及應用規?；七M(jìn)不及預期等。

（來(lái)源：中國銀河）

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