貨幣政策逆周期調節再發(fā)力 7天期逆回購和MLF利率雙雙下調

(資料圖片僅供參考)

8月15日，中國人民銀行發(fā)布公告，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行開(kāi)展2040億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿(mǎn)足了金融機構需求。其中，7天期逆回購利率下調10個(gè)基點(diǎn)至1.80%；MLF利率下調15個(gè)基點(diǎn)至2.5%。

數據顯示，8月15日有4000億元MLF到期和60億元逆回購到期，央行當日實(shí)現凈投放1990億元，MLF實(shí)現小額加量續作，7天期逆回購實(shí)現大額加量投放。在業(yè)內人士看來(lái)，在上一次MLF“降息”僅兩個(gè)月的背景下，央行再次調整政策利率超出市場(chǎng)普遍預期，釋放出貨幣政策加強逆周期調節、全力支持實(shí)體經(jīng)濟的信號。此前，央行在6月13日、6月15日分別下調7天期逆回購利率和MLF利率10個(gè)基點(diǎn)。

“當前市場(chǎng)對進(jìn)一步降息有所期待，8月MLF操作利率再度下調0.15個(gè)百分點(diǎn)，大幅超出市場(chǎng)預期，意味著(zhù)貨幣政策穩增長(cháng)力度顯著(zhù)加大?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青認為，此次非對稱(chēng)“降息”與當前政策面著(zhù)力引導實(shí)體經(jīng)濟融資成本下行，同時(shí)抑制資金在貨幣市場(chǎng)空轉套利有關(guān)。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，三個(gè)月內兩度降息，主要源于經(jīng)濟修復的內生動(dòng)力還不強、有效需求仍不足，亟需通過(guò)降息等政策協(xié)同發(fā)力以強化逆周期調節。近期公布的宏觀(guān)和金融數據弱于預期，表明實(shí)體融資需求明顯偏弱，需要通過(guò)降息來(lái)降低私人部門(mén)資產(chǎn)負債表衰退、風(fēng)險偏好下降的風(fēng)險，全力支持實(shí)體經(jīng)濟。

“當前企業(yè)盈利狀況下滑，企業(yè)中長(cháng)期貸款拐點(diǎn)將至，居民端信用整體收縮，政府債務(wù)付息壓力不斷加大，降成本、擴投資和促消費仍為重要任務(wù)?！睖乇蛘f(shuō)，通過(guò)此次降息，可以帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，尤其是中長(cháng)期信貸市場(chǎng)利率的下降，進(jìn)而有助于實(shí)體經(jīng)濟融資成本進(jìn)一步下行，達到為企業(yè)降成本和促進(jìn)穩就業(yè)、助力穩投資和激發(fā)民間投資內生動(dòng)力，以及加強財政與貨幣政策配合、增強政府債務(wù)可持續性的目的，為后續國內經(jīng)濟穩固回升創(chuàng )造良好的金融環(huán)境。

專(zhuān)家普遍認為，隨著(zhù)此次MLF利率調降，預計后續1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）也將調降?！癕LF中標利率下降之后，疊加今年以來(lái)銀行持續降低存款利率、壓降負債成本，銀行減少加點(diǎn)具有一定空間，因此LPR下降可能性較大?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示。

王青認為，5年期以上LPR報價(jià)更大幅度下調的可能性較高，將帶動(dòng)新發(fā)放居民房貸利率較快下行，釋放更為明確的穩樓市信號，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現軟著(zhù)陸。這對下半年穩增長(cháng)和防風(fēng)險都具有重要意義。

此外，專(zhuān)家指出，需求不足是當前比較突出的問(wèn)題，我國貨幣政策調整空間較大，降準或仍將是本階段可考慮使用的逆周期調節工具之一?！邦A計三季度降準、結構工具仍在工具箱，主要是央行通過(guò)降準、結構工具，釋放長(cháng)期限、低成本流動(dòng)性，進(jìn)一步降低銀行負債成本，增加信貸投放能力，引導金融機構加大對實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節和重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示。（經(jīng)濟日報記者 馬春陽(yáng)）

標簽：