嘉實新興產業成立以來年化回報超20% 能漲抗跌

以長跑思路做投資、致力于跟時間做朋友的嘉實新興產業股票型基金(000751)，自2014年9月成立以來，在各個指標上全面領先同類型基金，收益率方面尤其亮眼：今年來收益率超過46%;近3年收益率居同類前2名;成立以來年化回報超20%。面對市場波動該基金逐漸呈現出能漲抗跌的屬性：行情好時表現大幅超越同類基金和滬深300，行情不好時業績回撤也較小，憑借出色的業績表現，嘉實新興成長日漸成為投資者資產籃子中的“白馬”配置。

業績搶眼，能漲抗跌

Wind數據統計，截至今年7月1日，嘉實新興產業今年來收益46.41%，穩居同類前1/16;近3年回報72.81%，高居同類前2名;成立以來收益率153%，跑贏同期上證綜指(32.59%)逾120個百分點;成立以來年化回報達21.37%。另據晨星數據顯示，該基金近3年年化回報20%，獲評晨星三年期五星基金。

從年度業績表現看，嘉實新興產業自成立以來每個完整的自然年所取得的回報均大幅超過同期滬深300和普通股票型基金回報，位居同類前1/3.市場上行時把握機會力爭上游：2017年以46.91%的年度回報高居同類前十，憑借該年度優異表現，榮膺基金業三大權威獎項：中證“金牛獎”、上證“金基金獎”和證券時報“明星基金獎”大滿貫基金。市場下行時風險回撤控制較好，如在2018年滬深300跌幅超過25%的背景下，該基金將跌幅控制在20%左右。

傳承GARP投資理念續寫佳績

嘉實新興產業隸屬嘉實GARP策略組。GARP (Growth At Reasonable Price)策略組投資理念是以合理價格買入長期優質潛力成長股。其選擇的投資標的更看重公司質地是否優秀，是否能夠保持長期穩定增長預期，以及股票估值是否合理。

在GARP策略指引下，嘉實新興產業自成立以來歷任三位基金經理，任職期間回報均超過30%，體現出良好的業績傳承性?，F任基金經理歸凱擁有13年證券從業經驗，9年股票投資經驗，曾任國都證券研究所研究員、投資經理。2014年加入嘉實基金，先后任機構投資部QFII專戶投資經理、股票投資部公募基金經理。2018年，由歸凱管理的嘉實泰和混合型基金榮獲證券時報第十三屆中國基金業明星基金獎之"三年持續回報平衡混合型明星基金"。

Wind數據顯示，截至2019年7月1日，作為偏股型基金經理，歸凱在任職期間斬獲的年化回報為13.04%，大幅超越滬深300同期年化8.41%的漲幅。目前管理的四只基金任職回報率皆超過12%，年化回報均超過13%，其中嘉實新興產業任職期回報為35.08%，年化回報高達68.64%。

核心理念：三維一體挖掘內在價值

談及基金投資的核心理念，嘉實新興產業基金經理歸凱介紹，主要從商業模式、競爭優勢、產業趨勢三個維度出發，以更長的投資視野投資于能夠持續提升內在價值的優質公司。首先從商業模式看，通過研究企業在市場中與上下游供應商、客戶的關系，以及產品或服務的屬性，了解企業在產業鏈中是否處于相對有利的地位，比如上下游的定價權、占款能力;客戶的粘性或轉換成本;產品技術更迭風險;對資本消耗的依賴程度等，來尋找“好生意”。

其次分析公司是否具備顯著的競爭優勢，包括：顯著的無形資產壁壘，如品牌、專利、特許經營權等;顯著的成本優勢，如規模、工藝、原材料成本等。

最后從行業供需、競爭格局、市場空間、技術進步與更迭、政策導向等角度出發，判斷行業所處的發展階段、景氣周期、成長空間，避免陷入價值陷阱。

超額收益的來源：做時間的朋友，更早發現“明日之星”

股神巴菲特曾說，人生就像滾雪球，最重要的是發現很濕的雪和很長的坡。在歸凱看來，超額收益需要從雪道足夠長、能夠做“時間的朋友”的領域中尋找，歷史上長期大牛股往往是業績增長的持續性超出市場預期的公司;同時關注“落難公主”，好公司因周期性因素出現階段性困難往往是獲取超額收益的黃金買點。此外，還需要加強前瞻性研究，通過對商業模式、產業變遷、國際跨市場的比較和研究，更早發現未來的“明星”。

操作策略：以股東的心態做投資

具體到操作策略上，歸凱強調首先要以股東的心態做投資：以長期看好的戰略性資產為主，階段性成長的戰術性資產為輔。其次賺業績成長的錢，較少參與風格或主題輪動。“除非面臨系統性風險，否則不做大的倉位操作，主要靠調整持倉結構應對市場風格變化。”

展望后市，歸凱認為，中觀層面上有亮點的行業不多，會更多從自下而上角度尋找投資機會，更加關注上市公司的內在素質以及基本面的正向變化，投資重點仍是在大消費、大健康、科技和先進制造領域中尋找代表消費升級方向、創新引領的優質公司。

元老級基金公司實力背書

嘉實基金成立于1999年3月，是國內最早成立的十家基金管理公司之一。經過20年發展，嘉實目前已擁有包括成長、GARP、價值等投資思想在內的逾25個投資策略組，專業投研人員超過300人，投研實力強大。今年來嘉實基金業績持續給力，在上半年上證綜指漲幅19.45%背景下，嘉實旗下64只產品收益超大盤，19只產品超30%，領跑前五大基金公司。特別是旗下GARP策略基金整體表現搶眼：嘉實泰和、嘉實新興產業、嘉實優質企業、嘉實回報靈活配置、嘉實優化紅利、嘉實增長等基金上半年凈值增長率均超過32%，且均位居同類基金前1/6行列。

標簽： 嘉實新興產業