上周五科創(chuàng )基金“首秀”引爆市場(chǎng)關(guān)注，一天募集超百億顯示出資金的追捧程度，今日將有6只科創(chuàng )基金問(wèn)市，究竟首批科創(chuàng )基金是否值得購買(mǎi)?除了首批科創(chuàng )基金，老基金能參與科創(chuàng )板投資么?布局的風(fēng)險和注意事項是什么?就讓中國基金報來(lái)教你一些選基的技巧。
首批科創(chuàng )基金
關(guān)鍵看投資實(shí)力和倉位
首批科技基金中的華夏、南方、匯添富、工銀瑞信、富國等基金公司4月29日起售，如何避免“挑花眼”?
首先看股票倉位，第一種為60%~95%，被華夏、南方和嘉實(shí)三大基金公司所采用;第二種為50%~95%，被易方達基金公司所采用，這兩種都屬于偏股混合基金;第三種是股票倉位為0~95%，屬于靈活配置型混合基金，被富國基金(博客,微博)公司所采用。第四種是股票倉位為60%~100%，因為是3年封閉式產(chǎn)品，最高倉位可以達到100%，被工銀瑞信基金公司所采用。如果你希望基金經(jīng)理可以通過(guò)倉位來(lái)應對波動(dòng)，可以選擇更為靈活的品種。
其次，看可否布局港股，如南方科技創(chuàng )新、工銀科技創(chuàng )新等均可。
第三，看能否參與戰略配售，工銀瑞信的產(chǎn)品采取封閉式運作方式，在網(wǎng)上網(wǎng)下打新之前可參與戰略配售。通過(guò)不同類(lèi)型的基金參與科創(chuàng )板所獲得的打新收益厚薄不均。相比而言，科創(chuàng )主題基金中的封閉式產(chǎn)品有望獲得更豐厚的打新收益?？苿?chuàng )板股票的漲跌幅限制放寬至20%，且新股上市后的前5個(gè)交易日不設漲跌幅限制，采用封閉式更有利于基金投資運作，但投資者也要綜合考慮自己的資金使用期限。
第四，綜合考慮這些公司的投資科創(chuàng )板的實(shí)力，投資者可比較公司旗下其他重點(diǎn)配置科技領(lǐng)域基金的業(yè)績(jì)，以及投資科技領(lǐng)域的投研團隊實(shí)力。
好買(mǎi)基金分析師表示，科創(chuàng )板內部的公司分化較大，落實(shí)到投資上需要關(guān)注基金經(jīng)理在個(gè)股精選上的能力。定開(kāi)型產(chǎn)品適合特別看好科創(chuàng )板機會(huì )的投資人，開(kāi)放式基金對于一些有興趣嘗新的客戶(hù)提供了很好的機會(huì )。
此外，華寶證券研究報告顯示，根據測算，同樣規模為10億的基金，能夠參與戰略配售，在收益上更具有較明顯優(yōu)勢。不過(guò)，2~3年封閉期仍然為流動(dòng)性問(wèn)題帶來(lái)了困擾。此外，基金公司在成長(cháng)科技類(lèi)投研方面的投入及基金經(jīng)理本身科技投資方面的經(jīng)驗將成為決定科創(chuàng )板打新基金表現的重要方面。
6只戰略配售基金
注意折溢價(jià)影響
近期6只戰略配售基金也受到關(guān)注，究竟買(mǎi)新基金好，還是買(mǎi)這6只老基金好?
基金參與科創(chuàng )板戰略配售需滿(mǎn)足以下三個(gè)條件：封閉式運作(包括封閉式基金, 以及定期開(kāi)放基金、“先封后開(kāi)”基金的封閉運作期內均可參與戰略配售);投資策略包括戰略配售策略;符合發(fā)行人和主承銷(xiāo)商在招股意向書(shū)和初步詢(xún)價(jià)公告中披露的戰略投資者標準。目前來(lái)看，符合上述調整的老基金只有2018年7月成立的6只戰略配售基金。不過(guò)，這6只基金是在場(chǎng)內交易，其中折溢價(jià)的情況值得關(guān)注。
集思錄數據顯示，在上周五南方配售、易基配售、招商配售、添富配售等都處于溢價(jià)狀態(tài)，尤其是南方配售、易基配售、招商配售溢價(jià)率都超過(guò)1%。業(yè)內人士表示，投資者布局時(shí)候也要注意下折溢價(jià)情況。
華寶證券發(fā)布研究報告也顯示，戰略配售基金作為公募基金中的戰略配售主體，享有比普通公募基金更優(yōu)先的分配權，并且由于當前多數戰略配售基金的持倉為債券，倉位上為科創(chuàng )板預留了很大的空間，戰略配售基金在科創(chuàng )板上的參與值得期待。倉位較低意味著(zhù)短期內凈值上漲幅度可能較慢。
此外，由于戰略配售基金普遍規模在150~200億，龐大的規模使得配售收益被攤薄。雖然理想的假設中有一定的增強收益，但是實(shí)際情況中戰略配售可參與打新的倉位并不確定。
好買(mǎi)基金表示。過(guò)去6只戰略配售基金主要以債券為底倉，參與戰略配售的比重相對較低;同是封閉基金，工銀科創(chuàng )板限制了最低股票倉位60%，不僅投資于科創(chuàng )板也會(huì )投資主板上市公司，相比之下期望收益會(huì )更高，但波動(dòng)也會(huì )更大一些。
格上財富研究員張婷表示，戰略配置基金目前組合以債券為主，因此，在戰略配售基金可以參與科創(chuàng )板配售之后，未來(lái)一方面可以進(jìn)行打新，另一方面可以聚焦科技龍頭股，二級市場(chǎng)有些溢價(jià)也正常。投資者也可以通過(guò)戰略配售基金進(jìn)行科創(chuàng )板投資。
買(mǎi)普通基金參與科創(chuàng )板
注意規模、過(guò)往業(yè)績(jì)
按照目前監管要求，可投資A股的基金均可以參與科創(chuàng )板。不過(guò)監管要求基金合同符合要求，此前重點(diǎn)布局科技創(chuàng )新類(lèi)公司的基金或許占有優(yōu)勢。此類(lèi)基金投資者布局要注意規模和過(guò)往業(yè)績(jì)。
據華寶證券研究報告顯示，普通的偏股型公募基金(包括正在審批中的科創(chuàng )板主題普通打新基金)也是參與科創(chuàng )板的A類(lèi)賬戶(hù)成員。此類(lèi)基金的投資業(yè)績(jì)一方面取決于基金產(chǎn)品本身的定位，另一方面取決于基金經(jīng)理本身的投資能力。
報告顯示，此類(lèi)基金分為三種類(lèi)型，一是權益倉位較低品種，對于此類(lèi)品種，科創(chuàng )板打新可構成一部分收益增強的來(lái)源，規模較小的品種在打新收益增強上更占據優(yōu)勢。因此，在科創(chuàng )板上市的初期，挑選打新策略為主要增強手段、規模相對較小、權益基金經(jīng)理在成長(cháng)股投資方面有一定經(jīng)驗的低倉位品種，預計會(huì )有更好的效果;二是高倉位、成長(cháng)風(fēng)格主動(dòng)偏股基金：此類(lèi)基金以選股為主+或有打新增強策略?？苿?chuàng )板初期和后期，在成長(cháng)科技股方面投資業(yè)績(jì)佳的基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品也是參與科創(chuàng )板的一個(gè)潛在選擇;三是高倉位、大盤(pán)藍籌風(fēng)格主動(dòng)偏股基金，此類(lèi)基金的管理人通常能力圈在科技股方面較為有限，因此在科創(chuàng )板的選股方面不占據優(yōu)勢;此外，部分大盤(pán)風(fēng)格的明星基金經(jīng)理產(chǎn)品規模較大，在打新增強收益方面也面臨較大的攤薄。
格上財富研究員張婷表示，因為投資A股的公募基金都可以投資創(chuàng )業(yè)板股票，但是這些基金是否會(huì )進(jìn)行投資以及多大比例進(jìn)行投資都是未知的，需要跟蹤?？苿?chuàng )板投資的風(fēng)險在于企業(yè)的價(jià)值評判標準復雜，對于一般A股上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，對盈利有非常嚴格的要求，而科創(chuàng )板企業(yè)是可能盈利為負的，在這種情況下，機構對于科創(chuàng )板IPO的定價(jià)話(huà)語(yǔ)權會(huì )大幅提升，難度也會(huì )加大;另外，由于科創(chuàng )板主要聚焦科技創(chuàng )新企業(yè)，比如新能源、互聯(lián)網(wǎng)、醫療等等，因此，最好選擇有這些研究以及投資背景的基金經(jīng)理。
盈米基金相關(guān)研究人士則表示，之前的老基金可以參與科創(chuàng )板的投資，只要買(mǎi)到好的上市公司標的，都是可以賺錢(qián)的。很多基金經(jīng)理在投資時(shí)也不會(huì )區分主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )版來(lái)選擇上市公司，科創(chuàng )板給大家提供的是，更多優(yōu)質(zhì)的上市公司投資機會(huì )。
基金君梳理了即將發(fā)行的6只科創(chuàng )基金的產(chǎn)品亮點(diǎn)如下：
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最全科創(chuàng )基金攻略來(lái)了
1、 科創(chuàng )板到底是什么？
答：科創(chuàng )板是獨立于現有主板市場(chǎng)的新設板塊，并在該板塊內進(jìn)行注冊制試點(diǎn)，主要服務(wù)符號國家展露額、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度的科技創(chuàng )新企業(yè)。
聚焦的是中國科技創(chuàng )新發(fā)展的龍頭企業(yè)，長(cháng)期投資價(jià)值顯著(zhù)，特別是以新一代信息技術(shù)、高端裝備和新材料、新能源及節能環(huán)保、生物醫藥、技術(shù)服務(wù)為代表的領(lǐng)域有望顯著(zhù)受益。
2、 科創(chuàng )板的推出的意義？
答：科創(chuàng )板的高效推出既符合了資本市場(chǎng)改革的迫切需要，也增強了金融行業(yè)對于科技創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)的服務(wù)性。中國作為世界第二大經(jīng)濟體，需要完善與之經(jīng)濟體量相匹配的資本市場(chǎng)規則，而推動(dòng)金融和科技創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)之間的相互作用，將成為金融強國的關(guān)鍵之一。中國正處于轉型時(shí)期，同步不斷發(fā)展高科技企業(yè)能有效提高國際競爭力，金融供給側結構性改革也因此重點(diǎn)支持高精尖的技術(shù)行業(yè)。由此，科創(chuàng )板的設立將為創(chuàng )投企業(yè)帶來(lái)歷史性的發(fā)展機遇，將助力科技龍頭企業(yè)迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)代。
3、目前獲批的科創(chuàng )基金投資范圍如何？
答：首批科創(chuàng )主題基金投資策略分為主動(dòng)選股及戰略配售。采用戰略配售投資策略需采用封閉式或定期開(kāi)放式，并在基金法律文件中進(jìn)行明確，目前僅工銀瑞信科技創(chuàng )新3年封閉運作基金可參與科創(chuàng )板戰略配售;包其他多采用普通開(kāi)放式運作，將通過(guò)基金經(jīng)理主動(dòng)選股的方式，參與科創(chuàng )板股票投資。
從股票倉位看，有的基金持股倉位設置為60%-95%、50%-95%，屬于偏股混合基金的類(lèi)型;有的基金倉位為0-95%，屬于靈活配置型混合基金。
4、科創(chuàng )板推出之前，這些科創(chuàng )基金該如何投資？
答：首批科創(chuàng )基金成立時(shí)，科創(chuàng )板很可能還沒(méi)有推出，基金公司有關(guān)人士透露，科技創(chuàng )新類(lèi)基金還可以部分投資已經(jīng)在A(yíng)股上市的科技類(lèi)公司，并未只投資于科創(chuàng )板股票。
據悉，一些科創(chuàng )主題基金聚焦科創(chuàng )板等符合國家戰略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高的科技創(chuàng )新企業(yè)，充分把握企業(yè)高速成長(cháng)帶來(lái)的投資機遇。
5、科創(chuàng )基金的業(yè)績(jì)比較基準為何？
答：由于目前尚無(wú)科創(chuàng )板主題指數發(fā)布，首批科創(chuàng )板主題基金將統一采用“中國戰略新興產(chǎn)業(yè)成份指數”作為業(yè)績(jì)比較基準的權益部分，該指數主要投資于國內戰略新興產(chǎn)業(yè)，成份股與科創(chuàng )板涉及領(lǐng)域較為貼近，適合作為衡量產(chǎn)品表現的基準。不過(guò)比例略有差異，值得投資者關(guān)注。
答：普通投資者參與科創(chuàng )板需要直面三大挑戰。
首先，科創(chuàng )板的投資門(mén)檻較高，投資者需要擁有不少于50萬(wàn)的股票資產(chǎn)和不低于兩年的交易經(jīng)驗。
其次，科創(chuàng )板的波動(dòng)可能較大，股票上市的前5個(gè)交易日不設漲停板，此后每個(gè)交易日的漲跌幅限制擴大至20%，且上市首日就放開(kāi)融資融券。
第三，科創(chuàng )板的投資難度較大，科創(chuàng )企業(yè)可能持續虧損，缺少收入記錄，甚至不幸夭折，傳統PE、PB等估值方法不再適用。
而借道科創(chuàng )基金，普通大眾就可以低門(mén)檻參與科創(chuàng )板投資，分享國家創(chuàng )新發(fā)展帶來(lái)的回報，同時(shí)也能借助公募基金專(zhuān)業(yè)投資優(yōu)勢，有效降低投資風(fēng)險。預期未來(lái)更多的個(gè)人投資者，將會(huì )通過(guò)公募基金來(lái)參與科創(chuàng )板。
7、 科創(chuàng )基金的門(mén)檻為何？
答：從已經(jīng)披露的招募文件看，目前科創(chuàng )基金和普通公募基金的門(mén)檻一樣，通常是1元、10元。
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8、科創(chuàng )基金的購買(mǎi)渠道為何？
答：目前不少刊登招募文件的科創(chuàng )基金發(fā)售渠道并不多，多數顯示是基金公司直銷(xiāo)平臺和托管行，目前托管行主要有招行、建行、中行等?？赡苡锌苿?chuàng )板基金發(fā)布新增發(fā)售渠道公告，增加銀行、券商、第三方銷(xiāo)售的電商平臺等，投資者可以密切關(guān)注下近期公告。
也有科創(chuàng )基金發(fā)售渠道較多，如南方基金旗下科創(chuàng )板基金，發(fā)售渠道基本涵蓋了大中型銀行、券商、及第三方電商渠道。
9、 科創(chuàng )基金費率為何？
答：從費率來(lái)看，多數科創(chuàng )基金的認購費率在1.2%左右（通常認購金額在100萬(wàn)以下，也有50萬(wàn)以下）。
其中一款科創(chuàng )基金認購費如下：
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多數科創(chuàng )板基金的持有一個(gè)月以上一年以下贖回費在0.5%左右，持有時(shí)間越長(cháng)贖回費越低，但是持有不到7天會(huì )有懲罰性贖回費，一般為1.5%。
另外科創(chuàng )板基金的托管費都是0.25%，管理費略有不同。
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10、 科創(chuàng )基金什么時(shí)候正式發(fā)行？
答：華夏科技創(chuàng )新混合、南方科技創(chuàng )新混合、富國科技創(chuàng )新混合、工銀瑞信科技創(chuàng )新3年封閉混合、匯添富科技創(chuàng )新混合等產(chǎn)品下周一（4月29日）發(fā)行。
網(wǎng)絡(luò )渠道，公司自有渠道等部分渠道可以在今天下午三點(diǎn)或者四點(diǎn)之后預售。
11、 科創(chuàng )基金的類(lèi)型和差異？
答：主要分為封閉運作的科創(chuàng )主題基金和開(kāi)放式科創(chuàng )板主題基金。
封閉式運作或可參與科創(chuàng )板的戰略配售?；鹨獏⑴c科創(chuàng )板戰略配售需要滿(mǎn)足三個(gè)條件：封閉式運作，包括封閉式基金, 以及定期開(kāi)放基金、“先封后開(kāi)”基金的封閉運作期內均可參與戰略配售;投資策略包括戰略配售策略;符合發(fā)行人和主承銷(xiāo)商在招股意向書(shū)和初步詢(xún)價(jià)公告中披露的戰略投資者標準。不過(guò)此類(lèi)基金往往封閉2-3年，適合長(cháng)期布局的投資者。
開(kāi)放式的科技創(chuàng )新主題基金，也分為混合型和股票型，適合愿意布局科創(chuàng )板的普通投資者。
12、 后續還有多少科創(chuàng )主題基金？
答：首批是7只基金，后續還有多只科創(chuàng )主題基金在路上。數據顯示，目前在基金名字中有“科技”、“科創(chuàng )”、“科創(chuàng )板”等申報的新基金超過(guò)80只，類(lèi)型也更多元化。
13、 投資科創(chuàng )板的風(fēng)險在何方？
答：由于科創(chuàng )板新的發(fā)行制度和定價(jià)機制，其實(shí)普通投資者投資科創(chuàng )板難度較高。
南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官(權益)史博表示，與科創(chuàng )板股票投資，同普通權益基金相比，存在以下三個(gè)特有風(fēng)險：
一是流動(dòng)性風(fēng)險，科創(chuàng )板股票的投資者門(mén)檻較高，股票流動(dòng)性弱于A(yíng)股其他板塊;
二是退市風(fēng)險，科創(chuàng )板的退市標準將比A股其他板塊更加嚴格，且不再設置暫停上市、恢復上市和重新上市等環(huán)節;
三是投資集中風(fēng)險，科創(chuàng )板上市企業(yè)主要屬于科技創(chuàng )新成長(cháng)型企業(yè)，其商業(yè)模式、盈利、風(fēng)險和業(yè)績(jì)波動(dòng)等特征較為相似，難以通過(guò)分散投資來(lái)降低風(fēng)險。南方科技創(chuàng )新混合基金將在產(chǎn)品法律文件、發(fā)售宣傳材料等公開(kāi)信披文件中進(jìn)行充分的風(fēng)險揭示。投資者應當從自身實(shí)際情況出發(fā)，適度參與基金投資，做好風(fēng)險把控。
基于科創(chuàng )板股票上市前5天不設漲跌停限制的特點(diǎn)，科創(chuàng )主題在風(fēng)險管理方面，較普通權益基金應該更加慎重，基金公司在產(chǎn)品的投資運作、定價(jià)估值、交易等層面均需要特別注意。尤其是投研團隊需要對創(chuàng )新科技類(lèi)型的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯有更周密的研究體系，打破現有投資思維慣性，建立一套有別于A(yíng)股上市公司的投研體系。
14、目前發(fā)行科創(chuàng )板基金會(huì )比例配售么？
答：目前發(fā)布招募書(shū)的科創(chuàng )板基金宣布限額10億發(fā)售，從易方達旗下科創(chuàng )基金今日發(fā)行情況看，這類(lèi)基金應該會(huì )比例配售，而且比例偏低。
業(yè)內人士預測，易方達旗下科創(chuàng )基金受到市場(chǎng)追捧，下周一發(fā)行的其他六只科創(chuàng )基金也應該有不錯的募集規模，大概率也會(huì )出現末日比例配售。
據一只科創(chuàng )基金發(fā)布招募文件顯示，基金募集過(guò)程中募集規模達到 10 億元的，基金提前結束募集。在募集期內任何一天(含第一天)當日募集截止時(shí)間后認購申請金額超過(guò) 10 億元，基金管理人將采取末日比例確認的方式實(shí)現規模的有效控制。
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