置身復雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，深度研究是取得優(yōu)異投資業(yè)績(jì)的基石，華安基金投資研究部聯(lián)席總監萬(wàn)建軍便是這樣一位“深度研究者”。銀河證券數據顯示，截至9月30日，他管理的華安研究精選實(shí)現總回報222.47%，年化收益率39.03%，真正通過(guò)深度研究為投資者創(chuàng )造了長(cháng)期價(jià)值。穿越市場(chǎng)震蕩行情，長(cháng)跑業(yè)績(jì)顯著(zhù)，萬(wàn)建軍具體是如何進(jìn)行深度研究和投資管理的?
從業(yè)13年來(lái)，萬(wàn)建軍堅信“研究創(chuàng )造價(jià)值”，形成了“四好”投資原則，即從好行業(yè)、好階段、好公司、好價(jià)格四大層面出發(fā)，全面深入研究分析投資標的的價(jià)值。他介紹稱(chēng)，“好行業(yè)”即優(yōu)選行業(yè)賽道，既利于提高組合管理的投研效率，也確保組合具備足夠的業(yè)績(jì)潛力。2010年以來(lái)，我國產(chǎn)能過(guò)剩導致傳統制造業(yè)成長(cháng)性消退，消費占GDP比例提升、制造業(yè)向電子、通信、新能源/新能源汽車(chē)等高附加值方向轉型，因此在行業(yè)上會(huì )相對重點(diǎn)關(guān)注醫藥、消費和科技三條賽道。從海內外來(lái)看，長(cháng)期能涌現出優(yōu)質(zhì)公司并為投資者帶來(lái)比較豐厚的回報的公司，其實(shí)也主要源于這三大方向。
在選出“好行業(yè)”后，也需要確認其是否處于好階段。所謂的“好階段”，是指行業(yè)景氣度向上、業(yè)績(jì)確定性增長(cháng)或加速增長(cháng)的階段，且至少有一年的可見(jiàn)度、景氣度。需要密切跟蹤行業(yè)變化，適時(shí)調整beta敞口，例如白酒行業(yè)，雖是一個(gè)能較長(cháng)時(shí)間維持較高ROE的好行業(yè)，但在2013-2015年期間，受塑化劑風(fēng)波、公務(wù)消費需求下降等因素影響下表現落后，并非處于投資的“好階段”。
其次是“好公司”，也就是精選優(yōu)質(zhì)公司。萬(wàn)建軍表示自己會(huì )重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)及細分行業(yè)的龍頭公司，隨著(zhù)A股市場(chǎng)的機構參與度不斷提升，市場(chǎng)有效性也明顯提升，行業(yè)龍頭公司通常在各項研究指標上具有優(yōu)勢并被市場(chǎng)認可。最后是“好價(jià)格”，重點(diǎn)在于買(mǎi)入的“好價(jià)格”以及其未來(lái)變化的跟蹤，關(guān)注其龍頭優(yōu)勢是否發(fā)生變化，行業(yè)二、三位的公司是否具有超越龍頭公司的可能等，并相應做好及時(shí)應對。
以華安研究精選為例，該基金自2018年3月成立以來(lái)由萬(wàn)建軍管理至今，驗證了其投資框架的有效性。2018年A股幾乎單邊下跌，對基金投資運作造成較大難度。從基金年報看，華安研究精選維持自上而下和自下而上相結合的選股思路，在市場(chǎng)風(fēng)險偏好下降的市場(chǎng)背景下，主要配置在中長(cháng)期有較強成長(cháng)邏輯，且短期能有基本面兌現的行業(yè)和公司上，重點(diǎn)配置通信、醫藥和計算機等行業(yè)。
2019年-2020年，A股上演結構性行情，科技、消費、醫藥成為市場(chǎng)上的三條熱門(mén)優(yōu)質(zhì)賽道。這期間，華安研究精選保持著(zhù)相對較高且穩定的倉位，基本維持在80%以上，較好地分享到了市場(chǎng)行情。具體來(lái)看，該基金基于三大看好的方向進(jìn)行了行業(yè)配置的結構調整，2019年重點(diǎn)布局在電子、食品飲料、醫藥等行業(yè)，2020年則配置了新能源車(chē)、食品飲料、休閑服務(wù)、醫藥等行業(yè)，都抓住了好行業(yè)的好階段，分別實(shí)現年度收益率75.02%、92.51%，超額收益顯著(zhù)。
今年上半年，市場(chǎng)風(fēng)格較前兩年出現明顯轉換，順周期走強，鋼鐵、化工及電氣設備等行業(yè)表現相對出色。華安研究精選以新能源車(chē)、醫藥、食品飲料為主要配置方向，同時(shí)注重行業(yè)配置均衡分布，投資組合涉及28個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)中的22個(gè)行業(yè)。銀河證券數據顯示，截至9月30日，華安研究精選A年內收益率達24.77%，相比同期滬指2.74%的漲幅也有明顯超額。
中長(cháng)期業(yè)績(jì)斐然，各階段投資勝率也較高，在變化難測的市場(chǎng)行情中，投資者若找到萬(wàn)建軍等實(shí)力出色的基金經(jīng)理，或許能讓自己的投資理財事半功倍。而11月8日，這位“深度研究者”也將再度發(fā)行新產(chǎn)品——華安研究領(lǐng)航(A類(lèi)013661;C類(lèi)013662)，投資中將延續萬(wàn)建軍的良好理念，重點(diǎn)關(guān)注 “科技+醫藥+消費”三大領(lǐng)域，重視行業(yè)配置，精選行業(yè)龍頭投資。
免責聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據。
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