文 / 霽清
“作為A股上市公司，1年半以前提起英科醫療，了解的人還不是很多，經過最近18個月以來的高速發展，如今的英科醫療，正在受到越來越多人的關注。”以上闡述，摘自英科醫療總經理陳瓊女士，近日在一處公開場合的分享。
回望英科的發展歷程，正如陳瓊女士所言，市場對于英科醫療的關注，開始于2020年1月份。彼時，全球性的新冠疫情爆發，防護用品需求量激增，價格也隨之暴漲，作為一家專業生產丁腈、PVC等一次性手套產品的企業，整個2020 年度，英科醫療總共生產銷售了248億只手套，全年實現銷售總額138億元，利潤接近84億，這兩項數據的同比增長分別為5.6倍和40多倍，被股民形象地稱為“手套茅”。憑此驕人成績，英科醫療入圍華頓經濟研究院“2021中國上市公司百強排行榜”，是為數不多的入圍百強的民營企業之一，排名更是超越耳熟能詳的“伊利股份”、“瀘州老窖”、“海天味業”等老牌名企。
面對強勁的市場需求，英科醫療加快擴產步伐，產能從2019年末的190億只增長到2020年末的360億只，2021年6月，隨著山東青州、安徽淮北等地新生產線的落成，英科醫療一次性手套年化產能達到510億只，較之2019年底疫情爆發以前，增長了1.6倍。
如此大規模的快速擴張，不免引發外界擔憂——
英科醫療是否存在激進擴張？疫情企穩之后，擴大的產能賣到哪里去？
對于對一次性手套行業缺乏系統了解的投資者而言，直觀的擔憂不難理解，而探討產能問題的關鍵，在于整體行業的市場份額、競爭對手的產能占比兩大維度。以下篇幅，本文將分別從行業和競品角度出發，探究英科醫療目前處境。
需求暴增：市場供不應求，行業普遍受益
510億只的年產量，聽起來是個體量驚人的數字，全世界人口才70億，每人能分到7只多。如果從生活中觀察，尤其在中國，日常使用手套的人并不多，這也許正是投資者擔憂的最直觀依據。而真實的行業數據是，全球每年一次性手套的使用量遠不止與此。據權威調查機構弗若斯特沙利文的數據，2015年，全球一次性手套需求為3859億只，且以每年8.2%的復合增長率 快速提升。到2019年疫情開始前，全球一次性手套需求量為5290億只，除生活消耗，醫療、安檢、精密制造等行業是其中的大戶。按照這個數據推算，19年末英科醫療190億只的產能，僅僅占到全球份額的3%。我們暫且假設疫情爆發后手套需求量沒有增長， 2021年末，英科醫療510只的產能也只占到其中的8%，更直觀地說——連一成都不到。
業內人士表示，疫情爆發以后，巨大的市場需求根本無法計算。而弗若斯特沙利文的數據同時表明，從2019年開始，全球手套市場份額將至少維持15.9%的增速,也就是說，到2025 年，這一數字將達到 12,851 億只。據英科醫療披露的數據，按照目前的擴張布局，預計到2022年第二季度，公司年產能將增至1200億只，約為目前釋放產能的2.3倍，而即使是這樣的數據，也將只占到全球市場份額的——一成不到。
僅從高端醫療防護手套來說，中商產業研究院數據：2018年，歐美發達國家的一次性醫療手套年人均使用量在200只以上，美國平均水平為250只，荷蘭達到275只，除去極端，縱觀全球，年人均使用量也達到33只。而中國的數字只有年均6只。更為微觀的數據是，臨床上更換輸尿導管的操作流程，歐美發達國家次均消耗3副醫療手套，且由政府醫療主管部門嚴格制定操作規范，3副/次屬于常規消耗。而同樣的情況在中國，一個護士每天只使用1到2副醫療手套，完成各種護理操作。疫情爆發以來，英科醫療的國內銷售占比迅速從3%升至25%，相當比例訂單由醫療機構消耗，這也解釋了國內普通民眾因不了解一次性手套使用場景和使用量，從而產生的產能擔憂。
此消彼長：競品出口受限，英科良機再現
中國作為一次性手套出口大國，除了英科的510億只年產能之外，另有兩家同業競品，目前年產能分別為360億只和200億只，三大產商產能合計超過1000億只，數量乍聽驚人，而很多人不了解的是，全球一次性手套最大的出口國并非中國，而是東南亞小國馬來西亞。在比乳膠品質更好的丁腈原材料出現之前，作為橡膠生產大國的馬來西亞，因占據原材料的獨特優勢，從而成長為一次性手套產業第一大國。全球產能老大，來自馬來西亞的Top Glove，中文譯名頂級手套，年產能1000億只；另一廠商Hartalega，中譯名赫特佳，年產能450億只，另有Kossan、Supermax、WRP、AsiaPacific等知名產商。馬來西亞手套行業協會數據，2019年度馬來西亞一次性手套產量占比約63%，而中國占比僅為約10%。
作為首屈一指的手套出口國，馬來西亞的產品在全球手套供應鏈中扮演重要角色。但擁有原料和市占率優勢的馬來西亞手套產業也存在短板。其產業技術落后，屬于勞動密集型產業，而馬國本地勞動力缺口巨大，該國手套生產主要依靠低端外來勞工支撐。2021年4月8日，馬來西亞手套產業“強迫勞動”現象引起國際社會重視，遭到美國制裁。2021年5月12日，美國當局更是強制沒收了馬來西亞頂級集團的一批已經流通到美國本土的手套物資。
外患未平，內憂再起。由于馬來西亞國內糟糕的疫情管控，導致該國政府不得不一再延長國境封鎖時間，截止發稿，馬來西亞仍處在封鎖狀態。據財聯社最新消息，本周三，年產1000億只手套的馬來西亞廠商頂級手套，宣布公司位于馬來西亞雪蘭莪州的的工廠因當地加強疫情防控措施關閉，直接導致該公司半數產能停滯。產業遭制裁，國內被封鎖，兩大因素交叉，馬來西亞手套產品生產出口全面受限，產品難以流通到海外。在此背景下，作為國內最大手套出口商的英科醫療，成為最大的獲益方。這現象也直接反映在了英科醫療的一線車間，據英科醫療內部人士透露，該公司生產線24小時不間斷運轉，產品處于供不應求的狀態，倉庫無一庫存，所有產品下線后直接進入流通領域，且該公司目前的部分生產訂單已經排到了2022年第一季度。
在很多人的想象中，手套制造都屬于勞動密集型行業，殊不知，手套制造行業是高技術含量，高投入的資金和技術密集型行業，單條生產線成本高達2000萬，制造和數控設備來自40多家不同的供應商，市場沒有成套的生產線供應，組裝調試全靠自己完成。英科醫療除了是一家醫療耗材與器械生產商，首先是一家高科技智能制造設備集成商，憑借強大的資金和技術力量，英科醫療已經在快速擴張的過程中，逐步完成彎道超車。排除出口受限因素，馬來西亞手套產業技術落后，雖占據橡膠原料優勢，但自從丁腈材料大規模使用，以及手套生產向智能制造轉型以來，馬來西亞手套產業劣勢盡顯。目前，馬來西亞整體手套生產成本相比英科醫療高出15%——20%，在未來的市場競爭中，可以說，英科醫療已經占據大量優勢，我們也將在未來的文章中為讀者做詳細分析。
疫情帶來的市場激增，加上競品出口受限，可以說，英科醫療正迎來歷史上最好的發展機遇，目前產能完全不飽和，未來即將釋放的產能，也遠未達到市場需求，快速擴張的趨勢，也不屬于激進之舉，而應該理解為抓住產業風口搶占市場份額的戰略性舉措，投資者大可不必有產能過剩的擔憂。
綜合以上分析，疫情激發的剛性需求，以及藉由疫情完成的市場教育，未來的很長一段時間，手套產業整體市場看好。一個值得關注的動作是，英科醫療從2020年年底開始，面向國內市場投放品牌廣告，其用意十分明顯——一邊抓住機會搶占全球份額，一邊順勢而為開發國內市場。今年一季度，英科醫療創下銷售量和利潤額同比新高，相信通過一系列的擴產增能和營銷布局動作，英科醫療將繼續保持上升勢頭，投資者厘清認知之后，“手套茅”的未來走勢，更加可期。
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