QDII基金火了，這只基金過(guò)去一年業(yè)績(jì)同類(lèi)前三

不知不覺(jué)中，QDII基金火了一把。數據顯示，萬(wàn)得QDII基金指數已經(jīng)從去年10月低點(diǎn)上漲近13%。（數據來(lái)源：Wind，數據區間為2022/10/24-2023/6/8）

其中，匯添富全球消費行業(yè)混合QDII（006308）表現亮眼，根據銀河證券數據，該產(chǎn)品過(guò)去一年在44只QDII混合類(lèi)基金（A類(lèi)）中排名前3位。（數據來(lái)源：中國銀河證券基金研究中心，過(guò)去一年指2022/4/1-2023/3/31，在QDII混合類(lèi)基金（A類(lèi)）中排名3/44）截至今年3月底，其自成立以來(lái)收益率92.60%，超過(guò)同期業(yè)績(jì)比較基準近40個(gè)百分點(diǎn)。（數據來(lái)源：基金2023年一季報，同期業(yè)績(jì)比較基準收益率為52.77%）

稀缺的全球投資產(chǎn)品

伴隨資產(chǎn)配置理念的不斷普及，全球資產(chǎn)配置也日益受到關(guān)注。然而，光是想想開(kāi)通境外投資賬戶(hù)，開(kāi)展匯率換算等操作就“勸退”了不少投資者。

而QDII作為一種讓符合條件的境內金融機構可投資境外資本市場(chǎng)的機制，可以幫助普通投資者以較低門(mén)檻參與海外市場(chǎng)投資，原本“小眾”的QDII基金正在快速發(fā)展。根據Wind數據，截至5月底，我國QDII基金數量為247只，總規模超過(guò)3200億元。同時(shí)，QDII基金的投資范圍也持續豐富，已涵蓋全球重要的股票、債券、商品、衍生品等。

匯添富是最早一批獲得QDII資格的公募基金公司，擁有豐富的QDII管理經(jīng)驗。2017年以來(lái)，匯添富依托在消費、醫藥、TMT、高端制造等領(lǐng)域的投研優(yōu)勢，積極布局聚焦海外投資的行業(yè)主題型QDII產(chǎn)品，匯添富“全球系列”應運而生，為投資者提供了更加多元的底層資產(chǎn)。匯添富全球消費行業(yè)混合QDII（006308）正是其中一只重磅產(chǎn)品。

根據基金各期報告，2019年以來(lái)，除了少部分關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的倉位選擇，其股票倉位大體保持在90%左右。值得注意的是，基金在2021年增加了對法國奢侈品品牌的持倉，并一直長(cháng)期持有；在今年一季度，大幅增加美股持倉至55.82%，可見(jiàn)對海外消費行業(yè)的配置不斷加大。

與此同時(shí)，近期公告顯示，匯添富全球消費行業(yè)混合QDII（006308）的業(yè)績(jì)比較基準也進(jìn)行了變更，顯著(zhù)提升了對海外消費行業(yè)的配置比重，例如：明晟全球可選消費指數的占比從8%提升至30%，明晟全球主要消費指數的占比也從8%提升至20%。（數據來(lái)源：《匯添富基金管理股份有限公司關(guān)于匯添富全球消費行業(yè)混合型證券投資基金變更業(yè)績(jì)比較基準并修改基金合同的公告》，2023/4/11）

基金經(jīng)理鄭慧蓮在今年一季報中寫(xiě)道：“一方面，我們希望我們的基金具有自己的特質(zhì)，目前市場(chǎng)上，以美股消費為主要布局的基金產(chǎn)品的供給相對稀缺，另一方面，我們也認為，美股中有很多品牌力強、運營(yíng)能力優(yōu)秀的公司，股價(jià)經(jīng)歷了前期的明顯回調后，已具備較好的性?xún)r(jià)比。”

專(zhuān)注的全球投研團隊

鄭慧蓮本碩均就讀于復旦大學(xué)會(huì )計學(xué)專(zhuān)業(yè)，畢業(yè)之后就來(lái)到匯添富基金，專(zhuān)注于消費行業(yè)研究和投資超過(guò)13年。入行初期，鄭慧蓮所研究的消費行業(yè)一直較為平淡，但她并沒(méi)有分散注意力，而是潛下心來(lái)扎實(shí)做好研究基本功。2018年，鄭慧蓮開(kāi)始管理消費主題基金，前期的“板凳功底”得到了正反饋，消費板塊迎來(lái)長(cháng)達兩年多的行情。

在個(gè)股選擇上，鄭慧蓮喜歡那些“比較有氣質(zhì)的公司”。所謂氣質(zhì)：一看競爭格局，她把或是沒(méi)有競爭對手的，或是競爭力明顯高于競爭對手的公司稱(chēng)之為“月亮”，飛星有很多，但月亮卻只有一個(gè)；二看管理層素質(zhì)，消費品公司事在人為，只有初心純正的公司才能真正為社會(huì )創(chuàng )造價(jià)值；三看核心競爭力，市場(chǎng)變化瞬息萬(wàn)變，再好的公司都要擁抱新的消費群體，良好的組織架構、激勵機制能夠幫助公司“跟著(zhù)消費者走”。

而在構建投資組合上，鄭慧蓮首先會(huì )尋找多個(gè)具有不同時(shí)代特征的子行業(yè)，通過(guò)行業(yè)的均衡布局，讓組合納入不同的時(shí)代驅動(dòng)力。同時(shí)，她會(huì )在每個(gè)子行業(yè)中找出最優(yōu)秀的或者潛在有可能成為龍頭的公司，讓個(gè)股適度集中，以期獲取超額收益。當經(jīng)過(guò)深入研究積累了足夠的確定性，鄭慧蓮敢于果斷出手，構建有力度的組合。

她曾表示，可以容忍組合里的部分倉位短期不漲。“買(mǎi)股票有時(shí)候不能太功利，覺(jué)得現在不漲，就先在其他股票上賺一波，想等到時(shí)機到了再去買(mǎi)它，但這樣做往往會(huì )事與愿違。不要想著(zhù)把行業(yè)或股票的輪動(dòng)做得很順，把所有的錢(qián)都賺了，因為根本不知道市場(chǎng)的輪動(dòng)什么時(shí)候會(huì )發(fā)生。當鐘擺已經(jīng)擺到了一個(gè)極端位置，也就是賠率足夠高的時(shí)候，你買(mǎi)入后需要承擔的只是時(shí)間成本，而且鐘擺往一個(gè)方向的偏離幅度越大，往回擺的空間就越大。”

在全球消費股票投資中，依托匯添富強大的全球研究團隊，鄭慧蓮會(huì )自己深度研究并持續跟蹤。她認為消費行業(yè)“長(cháng)坡厚雪”，傾向于“買(mǎi)入并持有”，幾乎所有買(mǎi)進(jìn)重倉的股票在前期都至少跟蹤過(guò)5個(gè)報告期，而一旦買(mǎi)入會(huì )堅持長(cháng)期持有。從基金各期報告來(lái)看，從2018年末開(kāi)始持有美國某電商平臺，至今年一季度已經(jīng)持有16個(gè)報告期；從2019年中開(kāi)始持有國內某互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)，也已持有14個(gè)報告期。這些長(cháng)期持有的個(gè)股在今年一季度，均為組合提供了不錯的貢獻。

在讓組合保持“正氣”的同時(shí)，鄭慧蓮也始終不斷歸零，感知“下一輪周期”的趨勢，為組合尋找“新意”。例如，某瑞士新興運動(dòng)品牌，在美國的品牌認知度只有15%，仍處于品牌勢能已確認且持續向上、產(chǎn)品線(xiàn)全面拓展、品牌認知度持續提升的中早期發(fā)展階段，但她認為公司具有良好的成長(cháng)空間和確定性，從2022年下半年起便持續買(mǎi)入，并在今年一季度買(mǎi)進(jìn)前十大持倉。事實(shí)證明，今年一季度該公司股價(jià)上漲超過(guò)80%。（數據來(lái)源：Wind）

近期，匯添富美國子公司宣告開(kāi)業(yè)，鄭慧蓮認為，隨著(zhù)當地投研團隊的不斷壯大，未來(lái)將賦能投研團隊更加敏銳地洞察消費行業(yè)的前沿趨勢，前瞻地發(fā)掘更多在成長(cháng)早期的優(yōu)秀公司。

清晰的全球消費投資主線(xiàn)

在鄭慧蓮看來(lái)，中國和海外的消費資產(chǎn)各有特點(diǎn)，中國有全球無(wú)與倫比的消費需求和市場(chǎng)空間，而海外擁有歷久彌新的消費品牌和專(zhuān)業(yè)細分的消費領(lǐng)域。通過(guò)面向全球的投資產(chǎn)品，投資者能夠更好地實(shí)現資產(chǎn)的均衡配置，從而更有可能獲取更加豐厚的回報。

鄭慧蓮認為，中國的消費資產(chǎn)中短期內或受益于疫情放開(kāi)后的消費需求釋放，中長(cháng)期仍將持續受益于中國消費升級。在此背景下，包括中國經(jīng)典品牌、科技與消費屬性兼具的互聯(lián)網(wǎng)平臺類(lèi)公司、年輕人偏愛(ài)的國產(chǎn)品牌、連鎖化率不斷提升的服務(wù)業(yè)龍頭等都值得關(guān)注。

而在海外消費領(lǐng)域，鄭慧蓮也指出了三條清晰的投資主線(xiàn)：

主線(xiàn)一：互聯(lián)網(wǎng)平臺。海外互聯(lián)網(wǎng)平臺的投資核心邏輯是“科技引領(lǐng)消費”，很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭常常將滿(mǎn)足電商、社交等消費類(lèi)需求作為業(yè)務(wù)抓手，最終向云、AI、物聯(lián)網(wǎng)等科技基礎設施延伸自身能力圈，以此進(jìn)一步引領(lǐng)全球消費產(chǎn)業(yè)。

主線(xiàn)二：品牌。海外有很多具有全球品牌影響力的消費品公司，有些品牌的議價(jià)能力甚至是全球最頂尖的。其中，最典型的是奢侈品品牌，歷經(jīng)幾個(gè)世紀的時(shí)間沉淀才打造出品牌護城河，不太可能有新玩家能在短時(shí)間內把自己打造成“穿越時(shí)光”的經(jīng)典奢侈品品牌，其壁壘極其深厚，由此獲得的品牌議價(jià)能力也非?？捎^(guān)。

主線(xiàn)三：服務(wù)業(yè)。海外服務(wù)業(yè)的連鎖化程度較高，競爭格局相對穩定，已經(jīng)摸索出一條可以標準化復制、全球化擴張的道路，伴隨全球擴張可以享受全球消費需求增長(cháng)的紅利。雖然這類(lèi)資產(chǎn)的增速不會(huì )特別快，但增長(cháng)的確定性和持續性非常好，更有可能獲取長(cháng)期的復利。

針對經(jīng)濟衰退影響全球消費的擔憂(yōu)，鄭慧蓮則認為，隨著(zhù)美國通脹在邊際上緩和，居民購買(mǎi)力將隨消費意愿和經(jīng)濟信心的提升得到釋放，而可選消費的股票在經(jīng)歷了2022年盈利和估值的“戴維斯雙殺”之后，也呈現出較好的性?xún)r(jià)比；同時(shí)，中國的可選消費也將在后疫情時(shí)代邊際向好。“總體上，我們對2023年全球消費行情都是比較樂(lè )觀(guān)的。”她說(shuō)道。

風(fēng)險提示

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資須謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風(fēng)險，基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jì)并不預示未來(lái)表現，基金管理人的其他基金業(yè)績(jì)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jì)并不預示其未來(lái)表現。投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細了解產(chǎn)品信息。匯添富全球消費行業(yè)混合（QDII）人民幣A屬于中等風(fēng)險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶(hù)風(fēng)險承受等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶(hù)-產(chǎn)品風(fēng)險等級匹配規則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。在代銷(xiāo)機構認申購時(shí)，應以代銷(xiāo)機構的風(fēng)險評級規則為準。本基金由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機構不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責任。本基金投資于海外證券市場(chǎng)，基金凈值會(huì )因為所投資證券市場(chǎng)波動(dòng)等因素產(chǎn)生波動(dòng)。境外投資產(chǎn)品風(fēng)險包括市場(chǎng)風(fēng)險、匯率風(fēng)險和政治風(fēng)險等。匯添富全球消費行業(yè)混合（QDII）人民幣A成立于2018/9/21，2019年至2022年各年業(yè)績(jì)及基準分別為(%)：46.97/33.48、93.22/39.45、-23.39/-1.46、-15.51/-12.8，以上數據來(lái)源為基金各年年報，截至2022/12/31。

免責聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據。

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