6月9日晚,廣弘控股發布公告稱,為解決同業競爭問題,全資子公司廣東教育書店有限公司與同一實際控制人下屬上市公司南方傳媒控股子公司廣東新華發行集團股份有限公司簽署《廣東廣弘控股股份有限公司與廣東新華發行集團股份有限公司之股份認購協議》。
具體交易方案為,廣弘控股將所持有的教育書店100%股權作價10.48億元出資認購發行集團向公司增發的股份6495.6543萬股。本次交易完成后,發行集團將成為廣弘控股的參股公司,教育書店將成為發行集團的全資子公司。
在業內人士看來,此次剝離教育書店,歷經多年蓄勢,廣弘控股轉型、專注食品產業鏈的步伐加快。重組之后的廣弘控股擁有穩定盈利來源同時,賽道更加清晰,市場估值有望進一步提升。
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推出雙贏方案
教材教輔是各地出版集團的重要組成部分,具有較高的準入壁壘,也是多家傳媒上市公司的“現金奶牛”。
廣東省出版集團有限公司成立于1999年12月,是全國首批成立集團的出版改革試點單位,控股廣東省屬國有文化企業第一股——南方傳媒和廣東省屬企業唯一食品主業上市公司——廣弘控股。其中廣弘控股于2009年通過并購重組實現A股上市,除食品業務外,還由教育書店為主體從事圖書發行業務。
在廣東省,中小學教材的發行形成了發行集團、教育書店兩個主要的發行渠道。教育書店主要從事廣東省中小學全省副科教材教輔的發行業務,其他科目教材教輔則由南方傳媒控股子公司發行集團負責發行。
2018年7月6日,發行集團取得中小學教材發行牌照((總)新出發教科書字第026號),成為廣東省中小學教材發行資質唯一合法單位。2019年1月和教育書店簽署《廣東省中小學教材連鎖經營合同》,根據合同約定,教育書店成為發行集團的中小學教材發行代理服務單位,因此2019年以后教育書店的副科非免費教材從發行集團采購,并向發行集團收取免費教材發行費。
從上述關系梳理來看,發行集團和教育書店存在上下游的關系,二者之間的整合也是大勢所趨。在一位出版行業業內人士看來,在教輔教材領域,行業資質、市場地位、渠道資源等是價值評估的關鍵維度。此次重組可謂是是廣東省教材教輔行業整合的縮影。
“廣弘控股和南方傳媒的實際控制人均為廣東省出版集團有限公司,此次重組涉及A股兩家上市公司,作為國資背景的上市公司,必然會在重視、保護股東利益的基礎上做出有利于雙方共贏的交易方案。”一位投資人士表示。
“受人口增長、教育投入以及當下的雙減政策等外部環境影響,教材教輔行業也需要主動應對社會發展和教育變革,積極謀劃轉型升級,加強渠道整合、降低管理成本等成為行業上市公司發展共識。”上述出版行業業內人士介紹,教育書店和發行集團二者整合可降低管理成本、優化銷售渠道,發揮協同效應,依托南方傳媒全產業鏈資源,實現1+1>2的效果。此外,發行集團是經營性文化事業單位改制為企業,享受國家稅收優惠政策,從這一點來看,二者整合之后收益也將提升。
圖書業務整合盈利預期較好
每年分紅鎖定現金流
廣弘控股并非一次性獲得現金方式出讓圖書發行資產,而是選擇獲得發行集團17.69%的股份(該部分股權資產擬作為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產入賬)、并鎖定現金分紅成為此次交易的關注點。
根據本次交易的協議約定,2023年至2025年6月,公司每半年將獲取現金分紅5000萬元,加上2022年下半年現金分紅5000萬元,上市公司預計將獲取現金分紅合計30000萬元。
業內人士認為,通過此操作,廣弘控股不僅鎖定了分紅,同時通過獲得股份的形式也能分享發行集團及教育書店整合后的發展成果。
據了解,廣東省是全國經濟、教育與人口大省,作為廣東省出版集團有限公司旗下公司,教育書店和發行集團在教育與人口資源上具備較大優勢:2021年廣東常住人口高達1.268億人;普通高校、高中階段、初中階段、小學階段在校生人數居全國前列。此外,自2000 年以來,廣東地方教育經費總投入、財政性教育經費、預算內教育經費一直排在全國首位,占全國地方教育經費總投入的8%以上,且年均增長超過15%。
隨著擁有較好資源稟賦的教育書店和發行集團在渠道、品牌、資源等領域整合加速,有利于雙方提升管理效率和發展質量,持續厚增、釋放利潤空間。
食品產業蓄勢待發
預制菜迎來風口
作為省屬食品主業上市公司,廣弘控股近年來以大食品產業為發展主基調,打造全產業鏈,優化產業結構,大食品產業格局蔚然成形。此次交易后,廣弘控股稱,公司可將更多的管理精力及資金預算集中于大食品產業,并可進行精細化統籌分配。
公開數據顯示,在公司“十三五”時期實現歸母凈利潤翻番的情形下,公司食品產業歸母凈利潤的占比從2016年的14.53%已提升至2021年的51.64%,創利水平快速提升。
目前,公司的產業鏈布局已趨完善,積淀了食品冷鏈、畜禽養殖、肉制品加工等較為完善的上中下游產業資源,接下來還將發展終端業務。近年來,公司持續推動四大項目落地:其一,在冷鏈端,推動食品冷鏈智慧港項目工作,完善規劃設計及布局;二是推動河源農高區國雞種業基地項目落地,完善項目布局和規劃設計,啟動項目建設實施;三是推動獅山總部基地項目落地,以留用發展用地為契機,打造未來新型產業生態;四是推動興寧規?；i養殖項目落地實施建設,助力生豬產業規?；?、智能化發展。
與此同時,廣弘控股還站到了預制菜的風口。3月25日,廣東省人民政府辦公廳發布《加快推進廣東預制菜產業高質量發展十條措施》,提出一系列措施推動廣東預制菜產業高質量發展。5月16日,廣弘控股作為發起單位,加入了廣東省預制菜產業聯合研究院,參與了廣東省預制菜行業標準的制定。
預制菜的發展離不開倉儲冷鏈物流配送作為底層支撐。廣弘控股在食品冷鏈行業深耕60多年,是行內首家獲得冷藏服務類省級著名商標的企業,首創了全國“冷庫+市場”相互依托發展的經營模式,其核心競爭力在于擁有優越的地理位置,先進的冷藏技術、優秀的管理經驗和豐富的人才儲備,自營及管理庫容量近7萬噸,是全國冷鏈物流50強企業。預制菜風口之下,廣弘控股有望憑借自身在冷鏈物流服務、養殖等大食品產業鏈布局分得一杯羹,推動企業業務邁上新臺階。
4月29日,廣弘控股黨委書記、董事長蔡飚一行到樂禾食品集團股份有限公司(以下簡稱樂禾食品)進行考察洽談。樂禾食品是我國食材供應鏈服務領域的龍頭企業,在全國布局數百家分子公司。二者之間的交流能擦出什么樣的火花也引發猜想。
值得一提的是,此次重組后,廣弘控股將實現賽道轉化,估值有望提升。同花順數據顯示,廣弘控股目前所屬申萬行業分類為出版板塊。隨著圖書出版業務的剝離,廣弘控股的行業分類將進行變更,市場定位愈加清晰。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
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