把握債市投資行情 華安信用四季紅連續10年正收益

今年以來(lái)，債市行情向好，債基收益也隨之水漲船高，為震蕩市投資提供了較好選擇。對于普通投資者而言，債券基金是參與債市行情的有力工具，不妨選擇績(jì)優(yōu)產(chǎn)品布局，以便把握債券資產(chǎn)的長(cháng)期投資價(jià)值。華安信用四季紅是市場(chǎng)上較為稀缺的長(cháng)跑債基，基金定期報告顯示，2012年-2021年期間，該基金已連續10個(gè)年度實(shí)現正回報，且截至今年一季度末，歷史超額收益率達71.16%。

雖然長(cháng)期看債券資產(chǎn)走勢相對較穩，但期間也存在債牛、債熊等極端市場(chǎng)環(huán)境，對債券基金的投資運作提出了較高要求。華安信用四季紅能夠做到連續10年正回報，離不開(kāi)日積月累的良好操作。

以2013年“債熊”為例，6月上海銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)出現“錢(qián)荒”，11月開(kāi)始債市出現“債慌”，短期利率債券收益率飆升，債市成為資金價(jià)格大幅上行的主要受害者，中證全債指數全年下跌1.07%。華安信用四季紅在下半年采取了防御策略，考慮到國內利率市場(chǎng)化加速和國外QE退出的風(fēng)險，在四季度初大幅度降低債券倉位，減持長(cháng)久期債券和盈利下滑、流動(dòng)性風(fēng)險上升的行業(yè)和個(gè)券，持倉集中于中高級品種。根據基金2013年度報告，華安信用四季紅全年收益率為2.07%，且相比業(yè)績(jì)表基準-4.10%的表現，實(shí)現了6.17%的超額回報。

2016年受4月信用危機、12月流動(dòng)性危機影響，債市呈現寬幅震蕩，而2017年在監管政策趨嚴、貨幣政策趨緊的背景下演繹成歷史上幅度較大、時(shí)間較長(cháng)的一次債市調整，都對債券基金運作造成了較大壓力。華安信用四季紅在2016年的大部分時(shí)間維持低杠桿運作，將防信用風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險放在較為突出的位置，因此受到市場(chǎng)沖擊較小，在守住絕對收益果實(shí)的同時(shí)也取得了相對收益。2017年，該基金維持低杠桿和短久期操作，根據不同債券品種表現優(yōu)化持倉結構，提高組合靜態(tài)收益，并選擇性參與一級市場(chǎng)轉債申購，增強組合收益。

除了風(fēng)控能力出色，在債市走牛時(shí)，華安信用四季紅也表現出良好的投資管理能力。2014年、2015年中證全債指數上漲10.82%、8.74%，華安信用四季紅在2014年進(jìn)一步拉長(cháng)久期和抬升杠桿，并逢低買(mǎi)入部分收益率相對高的中高評級券，2015年也以中高等級配置為主，回避高風(fēng)險個(gè)券，在資金利率穩定的情況下，適度保持杠桿操作，兩個(gè)年度收益率為7.34%、12.80%，為投資者較好抓住了債市良機，同期業(yè)績(jì)表基準收益率6.28%、2.56%。

目前，華安信用四季紅的兩位基金經(jīng)理吳文明、魏媛媛來(lái)自多次獲得金牛獎的鄒維娜團隊。吳文明擁有12年金融、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，包括4年公募基金投資經(jīng)驗，是一位“債券投資實(shí)戰家”;魏媛媛也擁有8年證券從業(yè)經(jīng)驗，且以信用債投資見(jiàn)長(cháng)。

兩位基金經(jīng)理在產(chǎn)品的投資中較好延續了團隊的投資理念，充分發(fā)揮“撿面包渣”精神。在吳文明看來(lái)，債券市場(chǎng)投資，通過(guò)基本面和宏觀(guān)數據、出口數據超預期、提前預判到降息等，也可能會(huì )獲得“大面包”，但出現的次數很有限，屬于不可控因素，而準確地對債券合理估值、定價(jià)和交易，是可以通過(guò)經(jīng)驗和技術(shù)把握的事情，是可以踏踏實(shí)實(shí)積累收益之舉，也是他在投資中致力的工作，以“撿面包渣”的方式增厚投資收益。

經(jīng)過(guò)年內的上漲后，投資者擔憂(yōu)債市后續走勢，華安信用四季紅下階段投資又將如何操作?吳文明、魏媛媛表示，經(jīng)濟基本面和政策面對債市仍然有利。當前，經(jīng)濟處于總體需求不足、寬信用政策發(fā)力但未明顯見(jiàn)效的格局。疫情方面，整體來(lái)看仍堅持“動(dòng)態(tài)清零”的總方針，短期內國內防疫政策明顯放松的可能性低，消費將仍然受到抑制。貨幣政策總體平穩，短期內仍呈現易松難緊格局。華安信用四季紅將靈活調整久期和杠桿，在嚴格控制信用風(fēng)險的前提下，精選中高評級信用債。

免責聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據。

標簽：