新興市場(chǎng)經(jīng)濟增長(cháng)能否觸底反彈？

新興市場(chǎng)債券策略全球主管James Barrineau

經(jīng)過(guò)剛開(kāi)始時(shí)的緩慢推進(jìn)后，新興市場(chǎng)的疫苗接種率正在加速上升，加上基本因素穩固，經(jīng)濟增長(cháng)預測或會(huì )因此上調。

新興市場(chǎng)的疫苗接種率遠較已發(fā)展市場(chǎng)落后，各國仍苦于應對疫情，其中，印度的狀況仍然極其嚴重。然而，我們終于開(kāi)始看到，部份國家已有逐漸改善的跡象(見(jiàn)圖)。

我們預計今年下半年初，已發(fā)展國家大致上應已采購足夠的疫苗。這將讓更多疫苗能夠流向新興國家，從而使那些沒(méi)有能力或不愿意為大部份或全部人口接種疫苗的國家能夠獲得足夠的疫苗。

每100人，7天連續平均數每日新增新冠疫苗接種數字資料來(lái)源：彭博資訊。韓國泰國

如果墨西哥韓國土耳其泰國印度尼西亞巴西阿根廷藺：彭博資訊。2021年4月2021年3月2021年2月2021年1月真如此，即使許多新興經(jīng)濟體系的新冠病例數目仍然居高不下，我們仍然相信市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟增長(cháng)前景應有望顯著(zhù)改善。如下表所示，市場(chǎng)對不少?lài)业慕?jīng)濟增長(cháng)預測在過(guò)去幾個(gè)月內已有所上調。

2020年底預測沙特阿拉伯馬來(lái)西亞印度墨西哥智利土耳其巴基斯坦埃及中國烏克蘭泰國菲律賓烏拉圭哥斯達黎加多米尼亞共和國秘魯按年比較增長(cháng)百分比斯里蘭卡最新預測資料來(lái)源：彭博資訊。2021年經(jīng)濟增長(cháng)預測字

我們認為這并不是因為個(gè)別新興市場(chǎng)國家的特定因素，反而是世界其他地區的前景相對穩健所致?，F在，能夠改善新興市場(chǎng)增長(cháng)的“原材料”都已俱備，包括貨幣估值水平合理(甚至便宜)、對外賬戶(hù)結余穩健，以及外匯儲備處于歷史高位。然而，部份國家推行的財政緊縮政策，加上當地實(shí)際收益率略高，經(jīng)濟增長(cháng)預測大幅上調的空間因此較為有限。

隨著(zhù)已發(fā)展國家對流動(dòng)性供應作出明顯改變的舉動(dòng)逐步逼近，新興市場(chǎng)避免因疫情遭受?chē)乐負p害，以及依賴(lài)內部增長(cháng)動(dòng)力和穩健的政策框架已變得更為重要了。因此，即使疫苗接種率的增長(cháng)再溫和也是異常重要的利好消息。

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