“FOMO”過(guò)后，市場(chǎng)又將何去何從？

首席投資總監及多元化資產(chǎn)投資全球主管 Johanna Kyrklund

在英國,很多人在家工作已快一年了,也已習慣一種顯然較為刻板的生活。但對某些人而言,2020年缺乏多樣性是天大的喜事。

股市投資者若只是集中投資少數強勢股票而沒(méi)有采取多元化策略的話(huà),或許已取得相當不俗的回報表現。當看到一小部分科技巨頭表現出色時(shí),許多多元化投資組合的投資者都在為自己的謹慎而后悔不已。

舉一個(gè)極端的例子:Tesla 。由最近自封 “科技之王”的 Elon Musk所創(chuàng )辦的這家企業(yè),股價(jià)單單是2020年便已飆升了695%,難怪會(huì )出現“FOMO市”。

所謂“FOMO”,英語(yǔ)全稱(chēng)是 fear of missing out,意思是害怕錯過(guò)。以往,30歲以上的人都會(huì )避免使用這個(gè)詞匯,但現在這種對錯失的恐懼心理似乎讓所有領(lǐng)域的一眾投資者都擠進(jìn)了一條賺錢(qián)的單程路。

經(jīng)濟增長(cháng)是否不如預期?

事實(shí)上,我認為人們對經(jīng)濟復蘇的預期有可能超越出了實(shí)際情況,并有可能面臨讓人失望的狀況。

雖然我對經(jīng)濟前景一點(diǎn)也不悲觀(guān),但期望再高也有可能會(huì )落空。新冠病毒確診數增加和疫苗接種不力導致歐洲再度進(jìn)入封鎖狀態(tài)。這提醒我們,新冠疫情仍未消失。

此外,人們突然恢復“正常”活動(dòng)的意愿和能力可能被高估了。舉個(gè)例子,我在最近計劃到意大利探望母親時(shí)發(fā)現,現在的機票價(jià)格明顯較以往上漲不少。就算允許人們外出旅游,而他們又不會(huì )為此感到不安,旅游業(yè)便真的會(huì )突然復蘇嗎?人們又真的愿意在陰雨綿綿的英國戶(hù)外吃飯嗎?

此外,接種疫苗的進(jìn)度也有可能因為政治或供應問(wèn)題而受阻。

與個(gè)別市場(chǎng)預期相反,我認為經(jīng)濟能夠一帆風(fēng)順地恢復正常并非必然。

收益率上升的三種交易

“FOMO市”已過(guò)去?，F在市場(chǎng)已回到機會(huì )較廣和較“正常”的投資環(huán)境。投資者將蓄勢待發(fā),靜候各國重啟。

作為多元資產(chǎn)投資者,我認為現在有三個(gè)值得留意的投資領(lǐng)域:

– 日本股票。回望過(guò)去,日本市場(chǎng)通常在美國國債收益率上升時(shí)都有良好表現。這是因美元兌日元通常會(huì )隨債券收益率上升而轉強所致。日本是一個(gè)出口導向型經(jīng)濟體,因此日元貶值使日本商品更具吸引力。工業(yè)也是日本經(jīng)濟的主導部分。隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇,日本經(jīng)濟應有望造好。

– 價(jià)值股。價(jià)值投資指的是購買(mǎi)優(yōu)質(zhì)且交易價(jià)格低于其真實(shí)價(jià)值的公司。當貼現率上升時(shí),你不用支付過(guò)高的價(jià)格,當下實(shí)際收入的吸引力也會(huì )上升。

– 英國。與價(jià)值股一樣,英國股市已備受冷落多時(shí)。雖然該市場(chǎng)近年的表現在英國脫歐不確定性和新冠疫情雙重打擊下明顯跑輸大市,但今后也有可能迎頭趕上。此外,由于英鎊強勢,英國投資者將部分資金留在本國市場(chǎng)或許是可取的選擇。

其他方面,我認為債券收益率將進(jìn)一步上升,但目前的拋售不似會(huì )惡化。事實(shí)上,債券可能會(huì )在今年稍后時(shí)間變得更具吸引力。

我目前會(huì )避開(kāi)的是黃金。雖然黃金通常被視為通脹對沖工具,但其表現在本輪通脹早段欠佳,因此我認為現在不是“典型”的通脹。

近期相當流行的比特幣是另一種我會(huì )避開(kāi)的投資。與其說(shuō)它是一種投資,不如說(shuō)是純粹投機。有些人可能會(huì )認為這種說(shuō)法很“老土”,但若多元化、耐心和謹慎的投資部署再次成為主流,或許就如80年代 Huey Lewis and the News 樂(lè )隊所唱的熱門(mén)歌曲“ it’s hip to be square” 那樣,回歸保守才是正確的方向。

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