央行物價(jià)預計將逐季下降 提升險資入市比例

目前斷定全球已進(jìn)入經(jīng)濟危機還為時(shí)尚早、物價(jià)預計會(huì )出現逐季下降的態(tài)勢、對有條件的險企放寬權益投資占比30%上限……3月22日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì )，央行副行長(cháng)陳雨露、銀保監會(huì )副主席周亮、證監會(huì )副主席李超、國家外匯局副局長(cháng)宣昌能在會(huì )上就物價(jià)、金融危機判定、險資入市等問(wèn)題逐一回應。

物價(jià)預計將逐季下降

物價(jià)未來(lái)如何走，貨幣政策在“穩增長(cháng)”和“控通脹”上會(huì )如何平衡?央行在發(fā)布會(huì )上給出了答案。“隨著(zhù)我國疫情防控形勢持續向好，國民經(jīng)濟復工復產(chǎn)有序推進(jìn)，生產(chǎn)會(huì )逐漸跟上來(lái)，商品供給正在逐步改善。物價(jià)整體的形勢將會(huì )逐漸趨于緩和，在二季度、三季度、四季度預計會(huì )出現逐季下降的態(tài)勢。”陳雨露指出，貨幣政策首要的是要保持幣值的穩定，既要保持對內物價(jià)水平的穩定，又要保持對外人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

陳雨露介紹，2019年全年CPI同比上漲了2.9%，拉動(dòng)上漲的因素主要是結構性的，因為豬肉和其他部分食品價(jià)格供給不足所導致的。隨著(zhù)各部門(mén)陸續出臺保供穩價(jià)的政策，積極進(jìn)行預期引導，2019年通脹的預期是穩定的，通貨膨脹的預期沒(méi)有發(fā)散。2020年1、2月的CPI同比上漲了5.3%，這里既有結構性因素的拉動(dòng)，同時(shí)又疊加受到了疫情對供給的影響。疫情對供給的影響、對通脹的影響可能還會(huì )短期持續一段時(shí)間。

他進(jìn)一步表示，物價(jià)能否穩定，取決于經(jīng)濟的基本面，目前我國宏觀(guān)經(jīng)濟運行平穩，總供給和總需求是基本平衡的，所以不存在長(cháng)期通脹或者通縮的基礎。陳雨露指出，2020年既要保持物價(jià)的基本穩定，同時(shí)又能夠防范信用收縮的風(fēng)險和經(jīng)濟下行出現疊加共振，處理好穩增長(cháng)、防風(fēng)險和控通脹的綜合平衡關(guān)系。

值得一提的是，近期，全球多國掀起降息潮，中國央行在下一步貨幣政策寬松方面會(huì )不會(huì )有更大的力度，頗受市場(chǎng)關(guān)注。陳雨露介紹，在我國結構性貨幣政策、增加流動(dòng)性的政策以及引導市場(chǎng)利率下行政策的有力支持下，我國實(shí)體經(jīng)濟已經(jīng)在邊際改善。從3月以來(lái)所掌握的支付結算數據來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟持續向好，估計在二季度各項經(jīng)濟指標會(huì )出現顯著(zhù)改善，中國的經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )比較快地回到潛在產(chǎn)出附近。

就下一階段貨幣政策的方向來(lái)看，主要把握幾個(gè)方面，一是分階段把握貨幣政策的力度、節奏和重點(diǎn)，始終保持流動(dòng)性的合理充裕。二是充分發(fā)揮好結構性貨幣政策的獨特作用。三是要充分發(fā)揮政策性金融作用。四是要加大對中小銀行補充資本和發(fā)行金融債券的支持。最后是要繼續推進(jìn)貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)改革，以此引導貸款實(shí)際利率不斷下行。

下一步提升險資入市比例

發(fā)布會(huì )上，監管部門(mén)再次釋放出鼓勵險資作為長(cháng)期資金入市的信號。周亮表示，下一步，對償付能力充足率比較高、資產(chǎn)匹配狀況比較好的保險公司，允許其在現有權益投資30%上限的基礎上，適度提高權益類(lèi)資產(chǎn)的投資比重。當然，這是要以良好的風(fēng)控為基礎的。

周亮指出，保險公司現在已經(jīng)成為了中國資本市場(chǎng)的第二大長(cháng)期機構投資者，目前保險資金的運用余額已經(jīng)達到了18.8萬(wàn)億元，投資股票和基金的規模達到2萬(wàn)億元左右，占到保險資金運用余額的10.8%。如此來(lái)看，險資權益投資比例遠低于監管劃定的30%投資比例上限。

對于提升險資入市比例，聯(lián)訊證券認為，首先，資本市場(chǎng)制度環(huán)境的改善可以為保險資金等中長(cháng)期資金的入市提供更好的條件。第二，我國險資配置權益資產(chǎn)的比例較低，原因在于大量資產(chǎn)配置在非標資產(chǎn)上。隨著(zhù)非標資產(chǎn)剛兌的打破，股票等權益資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比將逐步凸顯。第三，推動(dòng)提升中長(cháng)期資金入市比例，進(jìn)一步提高機構投資者占比，有利于提升市場(chǎng)運行穩健性，并降低A股大幅波動(dòng)的可能，也符合監管機構的要求。

事實(shí)上，這已經(jīng)不是監管部門(mén)第一次鼓勵增加權益類(lèi)投資比重。去年10月21日，證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)曾主持召開(kāi)社?；鸷筒糠直ｋU機構負責人座談會(huì )，提出希望社?；?、保險機構繼續發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，堅持長(cháng)期投資和價(jià)值投資，進(jìn)一步提高權益類(lèi)資產(chǎn)投資比重。

滬上某保險資管公司人士分析，放寬權益投資比例上限僅對償付能力充足率比較高和資產(chǎn)負債匹配狀況比較好的公司，一方面與現行償付能力監管制度以及去年8月發(fā)布的資產(chǎn)負債管理監管暫行辦法的要求相呼應，落實(shí)差異化監管要求，對“好孩子”給予保險資金運用范圍、比例等方面的支持，確保引導保險公司重視償付能力和資產(chǎn)負債管理監管。另一方面償付能力充足率比較高和資產(chǎn)負債匹配比較好的保險公司往往經(jīng)營(yíng)比較穩健，注重保險資金的長(cháng)期價(jià)值投資，體現出監管導向意圖，有利于規避部分經(jīng)營(yíng)激進(jìn)的保險公司借政策放寬權益投資比例契機進(jìn)行二級市場(chǎng)野蠻投資，損害保險機構長(cháng)期投資者的良好形象。

不能斷定全球進(jìn)入金融危機

近期，國際疫情擴散蔓延，受此影響，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，中國金融市場(chǎng)穩定情況更加牽動(dòng)人心。發(fā)布會(huì )上，陳雨露表示，目前來(lái)斷定全球已經(jīng)進(jìn)入了金融危機還為時(shí)尚早。國際金融危機通常有三個(gè)基本的特征：一是是否存在國際金融市場(chǎng)跨市場(chǎng)的持續的恐慌性下跌。二是是否出現大量的金融機構，特別是系統重要性金融機構倒閉。三是看全球的實(shí)體經(jīng)濟運行是否受到了嚴重破壞。目前，針對國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的加劇，許多國家都陸續出臺了一些應對措施，這些措施的效果還有待觀(guān)察。陳雨露進(jìn)一步指出，從實(shí)際情況來(lái)看，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩發(fā)生之后，我國金融市場(chǎng)經(jīng)受住了考驗，表現出了高度的穩定性，波動(dòng)幅度很小。目前中國的金融市場(chǎng)運行總體平穩，市場(chǎng)預期也比較穩定，宏觀(guān)政策的空間和工具儲備是充足的。

“下一步，面對國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，要做好兩方面的工作：一是按照既定的方針和既有的政策框架來(lái)做好自己的事情。”陳雨露表示，經(jīng)過(guò)70年的高速發(fā)展，中國已經(jīng)是一個(gè)世界性的金融大國，擁有世界最大規模的信貸市場(chǎng)和外匯儲備規模，擁有世界第二大的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和保險市場(chǎng)，所以保持好中國金融市場(chǎng)的穩定就是對全球金融穩定的重大貢獻。二是積極參與宏觀(guān)經(jīng)濟政策的國際協(xié)調。要加強對國際金融市場(chǎng)運行的監測，深入分析和研判本輪國際金融動(dòng)蕩的內在規律，要結合前期中國在應對疫情方面的政策經(jīng)驗，及時(shí)為經(jīng)濟政策的國際協(xié)調提供建設性意見(jiàn)。同時(shí)，共同對受疫情影響比較大的、遇到困難很大的發(fā)展中國家進(jìn)行多邊國際救助，共同維護全球金融市場(chǎng)的穩定。(孟凡霞 馬嫡 馬佳昆)

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