現貨漲價(jià)期貨走強 白糖期貨續漲恐乏力

  6月以來(lái)，國內白糖期貨走勢震蕩，近期則漲勢加速。截至12日收盤(pán)，鄭商所白糖期貨主力合約收報5564元/噸，日內上漲2.52%。截至8月10日當周，該合約已經(jīng)實(shí)現周線(xiàn)“三連陽(yáng)”。分析人士指出，7月銷(xiāo)糖率同比增加及庫存跌至近六年低位，對近期糖價(jià)帶來(lái)明顯支撐，但在下一個(gè)榨季國內大概率不減產(chǎn)的預期下，糖價(jià)暫缺乏持續走?；A。

現貨漲價(jià)期貨走強

    從外盤(pán)來(lái)看，上周?chē)H原糖期貨先抑后揚，興證期貨研究指出，前期下跌的主要原因是原油價(jià)格下跌以及巴西雷亞爾貶值，但是從供給來(lái)看，市場(chǎng)預期下榨季各主產(chǎn)國產(chǎn)量會(huì )出現不同幅度的下降，因此上周五夜盤(pán)美糖出現反彈。從基本面看，該機構指出，印度、泰國雨季后期降雨較好，預計減產(chǎn)幅度不會(huì )太大，巴西制糖比長(cháng)期看有回歸的需求，因此美糖暫時(shí)沒(méi)有大幅上漲的基礎，預計價(jià)格或維持震蕩。

    國內來(lái)看，近期白糖現貨報價(jià)較為強勢，廣西糖廠(chǎng)提價(jià)意愿較強。市場(chǎng)人士表示，目前昆明白糖現貨價(jià)在5495元/噸，柳州在5550元/噸;截至7月中國產(chǎn)糖1076萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖856萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率為79.61%，銷(xiāo)糖率數據大幅好于往年同期。國內進(jìn)入消費旺季，需求提升。

    興證期貨研究分析，上漲的主要原因是前期糖廠(chǎng)銷(xiāo)售較好，目前庫存較低。截至7月底，廣西工業(yè)庫存為141.8萬(wàn)噸，同比減少17.9%;全國工業(yè)庫存為219.45萬(wàn)噸，同比減少18.74%。另一方面，進(jìn)口許可證發(fā)放之后加工糖產(chǎn)量明顯回升。天下糧倉數據顯示，8月2日當周加工糖產(chǎn)量同比增加13.16%，預計后續加工糖產(chǎn)量可能會(huì )繼續維持同比增加的趨勢。

仍存下跌風(fēng)險

    “隨著(zhù)7月產(chǎn)銷(xiāo)數據公布，雖然當月銷(xiāo)糖量較去年減少，但庫存來(lái)到了近六年低位，上周糖廠(chǎng)銷(xiāo)售火爆，集團一天五次提價(jià)，貿易商庫存薄弱，看好雙節行情。”銀河期貨分析師胡香君表示，而加工糖方面暫時(shí)也看不到太大壓力，前期一直預期加工糖產(chǎn)量將會(huì )增加，但目前并未實(shí)現。因此目前仍是靠國產(chǎn)糖供應為主，低庫存高銷(xiāo)量將繼續支撐糖價(jià)。但繼續上漲將面臨進(jìn)口利潤不斷擴大及糖廠(chǎng)套保帶來(lái)的壓力。

    胡香君建議，期價(jià)漲至前高之后謹慎操作，關(guān)注進(jìn)口動(dòng)向和終端走貨情況。

    “雖然國產(chǎn)糖庫存壓力同比大幅減輕，但進(jìn)口、儲備輪庫、2019/2020榨季國產(chǎn)糖增產(chǎn)等供應壓力依然存在。同時(shí)國際糖價(jià)也處于季節性供應高峰期，價(jià)格易跌難漲，國內糖價(jià)后期依然承壓。”中糧期貨分析師張欣萌表示，短期或仍處于多頭情緒之中，預期的供應壓力也未體現，糖價(jià)存在繼續上漲的可能。但此輪上漲，增倉幅度較大，也需防范資金平倉的風(fēng)險。

    文華財經(jīng)統計數據顯示，截至8月12日白天收盤(pán)，白糖主力合約最近三個(gè)交易日連續增倉，三日共計增加37.9萬(wàn)手至75.6萬(wàn)手。

    興證期貨研究也認為，國儲在年底前后也有出庫的可能，下半年糖源供應將更多元化?？傮w來(lái)看，由于庫存偏低，短期糖價(jià)有上漲的基礎，但下榨季國內大概率不減產(chǎn)，糖價(jià)缺乏走牛的基礎，2001合約目標位在5700-5800元/噸附近。

    概念股方面，中糧糖業(yè)股價(jià)今年以來(lái)僅1月、5月兩個(gè)月月線(xiàn)收跌，8月份以來(lái)該股漲幅近5%，同期白糖期貨主力合約漲幅4.55%。

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