五大行理財子公司開(kāi)張

“未來(lái)隨著(zhù)越來(lái)越多的銀行理財子公司設立，理財產(chǎn)品將逐漸從銀行剝離出來(lái)，理財子公司也將與基金公司、券商等在資管市場(chǎng)上直接競爭。”

一個(gè)“新物種”的來(lái)臨，或將顛覆整個(gè)行業(yè)生態(tài)。

8月8日，農業(yè)銀行全資設立的理財子公司——農銀理財有限責任公司(下稱(chēng)“農銀理財”)的產(chǎn)品揭開(kāi)面紗。至此，建信理財、工銀理財、中銀理財、交銀理財、農銀理財五家理財子公司都已正式進(jìn)入運營(yíng)階段。

而隨著(zhù)理財子公司相繼開(kāi)業(yè)運營(yíng)、上架新產(chǎn)品，意味著(zhù)22萬(wàn)億元規模的銀行理財市場(chǎng)正式步入“轉軌期”，資管市場(chǎng)翻開(kāi)新的篇章。

他的到來(lái)也讓基金公司們備感壓力，紛紛在產(chǎn)品轉型、提升用戶(hù)體驗上忙不休……那么，未來(lái)的資管競爭格局將呈現何種形態(tài)?

五大行到齊

隨著(zhù)農銀理財新產(chǎn)品發(fā)布會(huì )的舉辦，工農中建交五大行理財子公司及其新產(chǎn)品已全部亮相。

同時(shí)，郵儲銀行、光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、杭州銀行及寧波銀行的理財子公司也在緊鑼密鼓籌建中，還有更多銀行在陸續參與申報。

從設立理財子公司的原因上看，多數銀行的說(shuō)辭大致類(lèi)似，比如可實(shí)現理財業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，有利于強化理財業(yè)務(wù)風(fēng)險隔離，推動(dòng)銀行理財回歸資管業(yè)務(wù)本源，符合國內外資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展趨勢。

“除監管的鼓勵外，相比傳統理財，理財子公司在投資范圍、投資門(mén)檻、銷(xiāo)售渠道等方面有一定優(yōu)勢也是主要原因。”業(yè)內人士認為，未來(lái)隨著(zhù)越來(lái)越多的銀行理財子公司設立，理財產(chǎn)品將逐漸從銀行剝離出來(lái)，理財子公司也將與基金公司、券商等在資管市場(chǎng)上直接競爭。

從目前披露情況來(lái)看，各家銀行機構對于理財子公司的主攻方向規劃則是各揮所長(cháng)。

例如，農銀理財的特色系列產(chǎn)品包括惠農產(chǎn)品和綠色金融(ESG)產(chǎn)品;而坐落于廣東深圳的建行旗下理財子公司建信理財則謀定大灣區大資管業(yè)務(wù)，對外發(fā)布了建信理財粵港澳大灣區資本市場(chǎng)指數。

“理財子公司化后，預計業(yè)務(wù)資源將向頭部集中，形成‘一超多強’格局。”農銀理財董事長(cháng)馬曙光在發(fā)布會(huì )上表示，各家理財機構在客戶(hù)群體、資金體量、渠道資源方面不盡相同，可在產(chǎn)品研發(fā)、流動(dòng)性管理、產(chǎn)品銷(xiāo)售方面加強合作。

特點(diǎn)大掃描

理財子公司從出生便注定它的與眾不同，作為銀行理財業(yè)務(wù)的“接棒人”，其兼具“公募+私募”的超級牌照屬性，既傳承了銀行渠道、資源優(yōu)勢又具有更廣闊靈活的投資范圍，起點(diǎn)不可謂不高，前景不可謂不廣。

揭開(kāi)理財子公司這一全新“物種”的面紗，看看他們的產(chǎn)品都有何特點(diǎn)?

據《國際金融報》記者觀(guān)察，目前理財子公司的產(chǎn)品更類(lèi)似封閉式基金。根據產(chǎn)品說(shuō)明介紹，多數產(chǎn)品特征為：投資門(mén)檻低，僅1元起投，產(chǎn)品期限在1年以上，具有開(kāi)放日及為期7天至1個(gè)月不等的募集期。整體來(lái)看，相較于傳統銀行動(dòng)輒萬(wàn)元起投的理財產(chǎn)品，更接“地氣”，但較公募基金的“隨進(jìn)隨出”，流動(dòng)性略遜一籌。

例如，工銀理財推出的“鑫得利”恒鑫固收類(lèi)產(chǎn)品，業(yè)績(jì)比較基準為4.6%(年化)，期限501天，起投金額1元，開(kāi)放日為8月8日，募集期為8月5日至8月12日，為非保本浮動(dòng)收益類(lèi)理財產(chǎn)品。

同樣，建信理財推出的“乾元-睿鑫”科技創(chuàng )新封閉式凈值型產(chǎn)品也宣稱(chēng)，1元起購，期限3年，業(yè)績(jì)比較基準為5.8%至8.5%(年化)，募集期為7月19日至8月19日，主要布局的是權益資產(chǎn)。

麻袋研究院高級研究員蘇筱芮對《國際金融報》記者表示，“理財子公司較長(cháng)鎖定期是暫時(shí)的，后續不排除推出能夠更兼具流動(dòng)性的產(chǎn)品類(lèi)型。”

不過(guò)，蘇筱芮指出，從風(fēng)險管理角度講，長(cháng)期投資能夠盡量避免短期較大幅度的價(jià)值波動(dòng)，實(shí)現較穩健收益，并對投資人理性投資存在正面導向作用，也能促進(jìn)“去剛兌”理念的逐步形成，起到過(guò)渡作用。

一位業(yè)內人士也表示，“從目前理財子公司產(chǎn)品的投向看，部分還包括權益類(lèi)資產(chǎn)，比如未上市公司股權等會(huì )導致流動(dòng)性受到一定限制，這可能也是此類(lèi)產(chǎn)品期限更長(cháng)的一個(gè)原因。”

貨基受沖擊

新對手銀行理財子公司產(chǎn)品來(lái)勢洶洶，貨幣基金最先受到?jīng)_擊。

從交銀理財、工銀理財推出的固收類(lèi)產(chǎn)品收益率來(lái)看，1元起售的銀行理財完勝貨幣基金。比如，交銀理財穩享一年定開(kāi)1號業(yè)績(jì)比較基準為4.2%，工銀理財“鑫得利”系列的1元起售理財產(chǎn)品的業(yè)績(jì)比較基準在4.5%至5%之間。需要指出的是，業(yè)績(jì)比較基準并非是“預期收益率”，也不是最后實(shí)際收益率，是作為收益率的參考值。

反觀(guān)貨幣基金，隨著(zhù)資金面的寬松，這類(lèi)產(chǎn)品收益率下行明顯。Wind數據顯示，截至8月9日，660只貨幣基金中7日年化收益率的中位數只有2.36%，僅14只貨幣基金的7日年化收益率能保持在3%之上，且貨幣基金規模也出現縮水。

“理財子公司將會(huì )對發(fā)布同類(lèi)型產(chǎn)品的基金公司帶來(lái)相當程度的沖擊，從而倒逼基金公司轉型。”蘇筱芮分析，從渠道來(lái)看，理財子公司依托母公司資源，在線(xiàn)上線(xiàn)下均有獲客優(yōu)勢，對同類(lèi)業(yè)務(wù)機構的單一獲客方式(例如純線(xiàn)上)形成沖擊。

從技術(shù)來(lái)看，部分有實(shí)力的大行不但擁有理財子公司，還擁有金融科技子公司。蘇筱芮預計，未來(lái)，資本、人才、渠道、技術(shù)等要素，將加速向頭部理財子公司流動(dòng)。

那么，未來(lái)的資管市場(chǎng)是否會(huì )形成理財子公司一家獨大的格局呢?

對此，一位公募基金人士對記者表示，盡管貨基收益率不及銀行理財子公司1元起售的固收類(lèi)產(chǎn)品，但在流動(dòng)性方面仍然占據優(yōu)勢。從投資期限看，銀行理財子公司1元起購的產(chǎn)品，較普通銀行理財產(chǎn)品略長(cháng)，一些固定期限產(chǎn)品的存續期甚至在5年以上，而無(wú)固定期限產(chǎn)品一般是季度或年度開(kāi)放一次。相對來(lái)說(shuō)，貨幣基金要靈活得多，主流貨幣基金均支持隨時(shí)申贖。

記者注意到，為了應對挑戰，各家基金公司紛紛從貨基的流動(dòng)性?xún)?yōu)勢入手，提升投資體驗，開(kāi)通貨幣基金的實(shí)時(shí)提現功能，部分公司甚至將一些新開(kāi)通實(shí)時(shí)提現功能的貨基最低申贖份額降至0.01元。

“理財子公司存在超級牌照優(yōu)勢，會(huì )吸引外部要素加速流動(dòng)，但如果基金等機構能夠就自身業(yè)務(wù)做好戰略規劃集中發(fā)力，仍存在突圍機會(huì )。”蘇筱芮稱(chēng)。

另外，某大型公募基金經(jīng)理曾對《國際金融報》記者表示，“競爭的存在也能夠促進(jìn)金融機構做出更多創(chuàng )新與改變，研發(fā)更能滿(mǎn)足客戶(hù)投資需求的產(chǎn)品，也會(huì )帶來(lái)新的合作機會(huì )。”

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