富士康如果不“跑路”，還有什么選擇？|世界熱訊

出品｜虎嗅 ESG 組

作者｜袁加息

頭圖｜視覺(jué)中國

(相關(guān)資料圖)

本文是 #ESG 進(jìn)步觀(guān)察 # 系列第 032 篇文章

本次觀(guān)察關(guān)鍵詞：勞工關(guān)系、人力資源發(fā)展、工業(yè)數字化轉型

6 月 8 日，工業(yè)富聯(lián)上市整 5 周年了。

2018 年上市的工業(yè)富聯(lián)，是鴻海集團（即富士康）將旗下 5G、云計算、智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新業(yè)務(wù)整合而成的，全名 " 富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) "。作為富士康為了中國大陸本土化而交出的 " 投名狀 "，工業(yè)富聯(lián) 2018 年在 A 股甫一上市，市值就突破 4000 億元。

但很快人們發(fā)現，工業(yè)富聯(lián)有些名不副實(shí)。公司中 " 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) " 的成分少得可憐，其主體仍然是 3C 產(chǎn)品代工廠(chǎng)?；孟肫茰?，工業(yè)富聯(lián)的股價(jià)之后常年低于發(fā)行價(jià)，市值一度跌至 1800 億以下。五年來(lái)，市場(chǎng)向公司追問(wèn)的，是兩個(gè)核心問(wèn)題：會(huì )不會(huì )跑路？能不能轉型？

如今，工業(yè)富聯(lián)借著(zhù) AI 產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的勢頭，股價(jià)又雄起了一把，重新站上 4000 億。在大漲的風(fēng)頭中，公司先后發(fā)布了 2022 年年報和 ESG 報告，這些新的信息，能不能給富士康的 " 跑路與轉型 " 問(wèn)題提供一些新的回答？

鴻海 " 跑路 "，富聯(lián)轉型

工業(yè)富聯(lián)有一點(diǎn)吃了名字的虧。

工業(yè)富聯(lián)是富士康的子公司，也是富士康在中國大陸最有競爭力的一部分產(chǎn)業(yè)。知名度最高的 " 鄭州富士康 "" 深圳觀(guān)瀾富士康 "，以及一部分 " 深圳龍華富士康 "，都屬于工業(yè)富聯(lián)。所以，當說(shuō)到富士康把產(chǎn)業(yè)轉移到印度或其他國家時(shí)，輿論也會(huì )把這個(gè)跑路的 " 富士康 " 與鄭州或者深圳富士康等同起來(lái)。

實(shí)際上，工業(yè)富聯(lián)在戰略上是以中國大陸為基礎建立產(chǎn)業(yè)集群。而產(chǎn)業(yè)轉移和全球布局，更多是母公司鴻海集團考慮的事。

2023 年 4 月，位于貴陽(yáng)貴安新區的富士康被曝關(guān)停。這個(gè)曾經(jīng)有 5 萬(wàn)員工的園區，如今人去廠(chǎng)空，等待著(zhù)下家的接盤(pán)。心懷怨氣的貴陽(yáng)人還記得當年郭臺銘信誓旦旦地保證：貴陽(yáng)富士康絕對不會(huì )是低端的制造基地，而要走云端網(wǎng)絡(luò )等高端發(fā)展路徑，并且把可持續發(fā)展融入到對貴州的投資中。結果，這個(gè)富士康非但未見(jiàn)到 " 高端 " 在何處，而且跑了路。

但這個(gè) " 富士康 " 并不是工業(yè)富聯(lián)。耐人尋味的是，其實(shí)富士康母公司在貴陽(yáng)的廠(chǎng)區不止一處。除了貴安富士康之外，還有一處貴陽(yáng)鴻富錦（" 鴻富錦 " 這個(gè)名號，是鴻海集團的另一個(gè)子公司）。而該公司在當初組建工業(yè)富聯(lián)時(shí)被并入工業(yè)富聯(lián)名下，在 2022 年的時(shí)候從 " 鴻富錦 " 換成了工業(yè)富聯(lián)的名號，成為 " 貴陽(yáng)富聯(lián) "。

所以，分水嶺就在這里。沒(méi)有整合進(jìn)工業(yè)富聯(lián)的版圖里面的產(chǎn)業(yè)，出現了關(guān)廠(chǎng)跑路的情況。

同樣情況也發(fā)生在杭州。2022 年，已經(jīng)處在停產(chǎn)停業(yè)狀態(tài)的杭州鴻泰精密，被工業(yè)富聯(lián)接盤(pán)。之前在 2021 年 12 月，工業(yè)富聯(lián)還收購了另一家 " 侄公司 "、位于河南的蘭考裕富精密。這些動(dòng)作又與工業(yè)富聯(lián)在河南、杭州等地的業(yè)務(wù)新布局有關(guān)。

富士康之所以在蘭考這種五線(xiàn)城市都有園區，是因為國內產(chǎn)業(yè)轉移深度推進(jìn)。富士康最先是 1988 年在深圳建的廠(chǎng)。到了 2008 年世界經(jīng)濟危機之后，集團開(kāi)始從東南沿海向北方和內地轉移，比如在鄭州、煙臺、武漢、貴陽(yáng)等地建廠(chǎng)。到了大約 2018 年，富士康又展開(kāi)了第三波內部的產(chǎn)業(yè)轉移，以第二波產(chǎn)業(yè)轉移的基地為核心，向更低線(xiàn)的城市布局。比如以鄭州富士康為中心，富士康在河南蘭考、周口、濟源、鶴壁等地建廠(chǎng)。

并且從外部的視角看，這些 " 國內產(chǎn)業(yè)轉移 " 的布局，有向工業(yè)富聯(lián)集中的趨勢。而鴻海集團則可以用更不受?chē)缦拗频乃悸穪?lái)考慮產(chǎn)業(yè)轉移。

把工業(yè)富聯(lián)從 " 富士康 " 這個(gè)令人混淆的名稱(chēng)中摘出來(lái)之后，這時(shí)再討論 " 會(huì )不會(huì )跑路 " 意義就不大了。工業(yè)富聯(lián)傳達的立場(chǎng)很明確，" 深耕中國，布局全球 "，立足國內的產(chǎn)業(yè)布局來(lái)轉型升級。工業(yè)富聯(lián)有一個(gè) "2+2" 的新業(yè)務(wù)策略，即 " 高端智能制造 + 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) " 與 " 大數據 + 機器人 "。問(wèn)題在于，目前市場(chǎng)感受不到這些轉型的效果。

" 深耕中國 "，耕什么？

所以，" 深耕中國 " 的工業(yè)富聯(lián)，耕的是什么？

從 " 市場(chǎng)可感 " 的意義上講，工業(yè)富聯(lián)目前能夠看到起色的改變，是云計算、勞工關(guān)系、以及總體 ESG 的改善。

先說(shuō)云計算的部分。云計算是工業(yè)富聯(lián)的三大業(yè)務(wù)之一。這三塊業(yè)務(wù)分別是通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )設備、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。其中，" 通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )設備 " 是各種與網(wǎng)絡(luò )相關(guān)的設備，包括 iPhone、路由器、智能家居和各種與企業(yè)、家庭和 5G 網(wǎng)絡(luò )相關(guān)的設備。" 云計算 " 是服務(wù)器、存儲器等與算力基礎設施相關(guān)的設備。" 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) " 則是工業(yè)機器人及相關(guān)服務(wù)。

看一下 2022 年度的數據。

* 百分比加和不等于 100%，是因為政府補貼按一定的會(huì )計規則計入了營(yíng)收和利潤數字。

根據工業(yè)富聯(lián)的愿景，有人會(huì )認為公司主要通過(guò)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面的研發(fā)和投入，來(lái)提升自身盈利能力。但這顯然與財務(wù)數字不符：畢竟，作為業(yè)務(wù)線(xiàn)的 " 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) "（主要是公司對外提供的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和服務(wù)），這塊營(yíng)收規模甚至沒(méi)有政府給的補貼多；而作為公司整體轉型路徑的內部 " 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) " 建設，又沒(méi)有帶來(lái)毛利率的顯著(zhù)提升。

相比之下，眼下公司的價(jià)值提升靠的是云計算業(yè)務(wù)。

工業(yè)富聯(lián) 2023 年以來(lái)股價(jià)翻倍、市值突破 4000 億，最主要的推動(dòng)力是 AI 概念的爆火，提高了公司云計算業(yè)務(wù)上的增長(cháng)預期。

在所有 "AI 概念股 " 中，工業(yè)富聯(lián)算是比較扎實(shí)的。AI 爆火引發(fā)的算力需求爆發(fā)，給工業(yè)富聯(lián)帶來(lái)了更多的高端服務(wù)器訂單。據臺灣電子時(shí)報的報道，英偉達目前最頂級的 H100 服務(wù)器目前有 6 成由富士康代工，下半年將拉升至 9 成。而專(zhuān)供中國的 A800 訂單則由富士康和緯創(chuàng )瓜分。

根據工業(yè)富聯(lián) CEO 鄭弘孟的介紹，5 月底黃仁勛宣布 H100 服務(wù)器全面量產(chǎn)時(shí)播放的生產(chǎn)線(xiàn)視頻，就是在工業(yè)富聯(lián)的產(chǎn)線(xiàn)上拍的。

圖：H100 服務(wù)器產(chǎn)線(xiàn)。| 圖片來(lái)源：英偉達

然而，正如我們在前文表格中看到的，工業(yè)富聯(lián)云計算業(yè)務(wù)在 2022 年的毛利率僅有不到 4%，之前幾年也從沒(méi)有突破過(guò) 5%。這也是服務(wù)器 OEM 代工的毛利率天花板了。

關(guān)鍵在于，新興的 AI 服務(wù)器業(yè)務(wù)的毛利率，能否比之前的 4% 高？

工業(yè)富聯(lián)在最近一次機構調研活動(dòng)中指出，目前 AI 服務(wù)器和高效運算已經(jīng)占到云計算產(chǎn)品的 20%，這些產(chǎn)品的毛利率比 ODM 代工還要高一些，從而比 OEM 代工 4% 的天花板更高（但具體的數值是保密的）。公司預計，未來(lái) AI 服務(wù)器的占比會(huì )超過(guò) 40%，帶動(dòng)公司整體毛利率的提升。此外，工業(yè)富聯(lián)在調研和股東大會(huì )上，還多次提到其他提高毛利率的辦法，比如推動(dòng) ODM、CMM（即關(guān)鍵零部件 + 模塊化組合 + 全球供應鏈）模式，并且通過(guò)拓展 CSP（云解決方案供應商）業(yè)務(wù)等等。

如果仔細看財務(wù)數據會(huì )發(fā)現，公司在云計算領(lǐng)域的效率是存在邊際改善的，營(yíng)收和品效都取得了兩位數的增長(cháng)。但是這種改善在財務(wù)數據上被其他的利空因素完全沖掉了。比如，受手機市場(chǎng)整體衰退影響，移動(dòng)設備業(yè)務(wù)的利潤下滑。再加上 2022 年疫情封控影響，提高了生產(chǎn)的成本。

總之，云計算業(yè)務(wù)是工業(yè)富聯(lián)目前最值得拿出來(lái)講的。但市場(chǎng)暫時(shí)只看到業(yè)務(wù)面 " 鋪得更廣 " 的價(jià)值，而 " 耕得更深 " 的價(jià)值還只是一種預期。云計算業(yè)務(wù)的毛利率至少未來(lái)要突破 4% 吧。

人才資源轉型

富士康的勞工問(wèn)題永遠是常談常新。富士康的那個(gè)老問(wèn)題同樣可以提給工業(yè)富聯(lián)：勞動(dòng)密集型代工廠(chǎng)的模式，能否在提高盈利的同時(shí)，不做 " 血汗工廠(chǎng) "？

這不是工業(yè)富聯(lián)能在短時(shí)間內改變的。但是上市 5 年來(lái)，我們能看出公司在勞工關(guān)系上是兩手動(dòng)作：一方面提升普工的工作滿(mǎn)意度，另一方面提升技術(shù)工人的占比。而后者對公司的轉型具有重要意義。

近期，各地的富士康工人都在抱怨，訂單少了，加班的機會(huì )少了，已經(jīng)連續幾個(gè)月只拿底薪了。同時(shí)，正如在鄭州富士康工作擔任車(chē)間管理者的小坤告訴虎嗅，目前各地的富士康工廠(chǎng)在招工上也是有危機感的。" 年輕人寧愿去飯店端盤(pán)子，也不愿進(jìn)車(chē)間。"

工業(yè)富聯(lián)在宿舍建設、工作環(huán)境管理、廠(chǎng)區環(huán)境建設等方面都做出了持續投入，嚴謹地執行環(huán)境健康安全（EHS）管理規則。這些投入又是公司在各地建設綠色工廠(chǎng)、零廢工廠(chǎng)等努力的一部分。這不僅在 ESG 上有個(gè)交代，更主要的作用是提升工人滿(mǎn)意度，幫助招攬工人。短視頻平臺上的富士康招聘小姐姐，經(jīng)常選廠(chǎng)區里綠樹(shù)成蔭的環(huán)境，邊走邊講解招工要求。還有工友反映，廠(chǎng)子還針對殘疾人士提供專(zhuān)門(mén)的招聘通道和生產(chǎn)崗位。

工業(yè)富聯(lián)一定程度上在修復富士康的勞工關(guān)系口碑。但由于訂單減少、招工減少，以及產(chǎn)業(yè)向國外轉移的趨勢，工業(yè)富聯(lián)在用工方面的社會(huì )形象依然不算很正面。

相比之下，有另一個(gè)不太受關(guān)注、但或許更加重要的數字，即技術(shù)工人的數量。我們不妨來(lái)看公開(kāi)數據（見(jiàn)下表）。上市 5 年，工業(yè)富聯(lián)的普通生產(chǎn)人員（不含臨時(shí)工）人數減少了 1/3，但技術(shù)人員增加了 50% 以上。

*" 技術(shù)人員 " 數字包含了 " 研發(fā)人員 " 數字。

現實(shí)中，工業(yè)富聯(lián)的員工人數是動(dòng)態(tài)波動(dòng)的，所謂 " 鐵打的富士康，流水的員工 "。但這組數字基本上說(shuō)明了一點(diǎn)：公司創(chuàng )造的普工崗位在減少，而技術(shù)人員崗位是逐年增加的。這很可能與工業(yè)富聯(lián)的數字化、自動(dòng)化轉型密切相關(guān)。數字化的產(chǎn)線(xiàn)需要更少普工、更多技術(shù)崗。（但工業(yè)富聯(lián)不曾正面談?wù)撨^(guò)此事，可能因為這與它 " 創(chuàng )造就業(yè) " 的傳統形象不符。）

此外薪酬數字顯示，研發(fā)人員的 2022 年過(guò)得不太好，工資水平退回了 2019 年。但公司的 ESG 報告又說(shuō)，2022 年應屆的技術(shù)人員（即 " 菁干班 "）留任率達 90.5% ——果真如此的話(huà)，可能很大一部分人才選擇了與公司共度時(shí)艱。

綠色轉型

工業(yè)富聯(lián)在 " 深耕中國 " 上的誠意，也體現在 ESG 方面。

ESG 和可持續發(fā)展之所以和 " 深耕中國 " 相關(guān)，道理很簡(jiǎn)單。比如工業(yè)富聯(lián)把工廠(chǎng)建在河南蘭考這種相對缺水、缺基礎設施的低線(xiàn)城市，同時(shí)配套建設（或籌建）2 兆瓦光伏電站，以及地熱能、節水、減廢的清潔生產(chǎn)設施，這足以表明公司立足本地長(cháng)期經(jīng)營(yíng)的打算。

右邊的梯形區域為工業(yè)富聯(lián)蘭考園區，左上角的設施為北控水務(wù)為園區配套建設的水循環(huán)設施。| 圖片來(lái)源：Google Map

和蘭考園區類(lèi)似，工業(yè)富聯(lián)在各個(gè)工廠(chǎng)都投入了綠色工廠(chǎng)的改造。并且公司致力于 2030 年減少 80% 自身運營(yíng)碳排放（以 2020 年為基線(xiàn)）。由于重視 ESG 工作，工業(yè)富聯(lián)近年來(lái)收獲了不錯的 ESG 評價(jià)。MSCI 對工業(yè)富聯(lián)的 ESG 評分 3 年漲 3 次，并且有可能還會(huì )繼續提升。BBB 級已經(jīng)是勞動(dòng)密集型制造業(yè)不易達到的成績(jì)。

圖：工業(yè)富聯(lián)的歷年 ESG 評級。| 圖片來(lái)源：MSCI

不過(guò)，" 綠色轉型 " 和市場(chǎng)期待的公司業(yè)務(wù)轉型又有幾分關(guān)系呢？

MSCI 的 ESG 評級指出，工業(yè)富聯(lián)還有兩件事上落后于同行：清潔技術(shù)機遇和勞工關(guān)系。勞工關(guān)系問(wèn)題上文已經(jīng)討論過(guò)。清潔技術(shù)機遇，則考慮的是公司在清潔技術(shù)上的投入能不能給公司帶來(lái)新的商業(yè)機遇。這還是要拿錢(qián)來(lái)評判企業(yè)綠色轉型。

工業(yè)富聯(lián)的 ESG 報告顯示，公司的清潔科技相關(guān)業(yè)務(wù)年營(yíng)收，超過(guò)了 2000 億，在總營(yíng)收中占比約為 42%。這有點(diǎn)過(guò)于高了。

圖片來(lái)源：《工業(yè)富聯(lián) 2022 年度 ESG 報告》

問(wèn)題出在工業(yè)富聯(lián)對 " 清潔技術(shù) " 的定義上。公司認為：清潔技術(shù)相關(guān)業(yè)務(wù) = 云計算 + 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)；也就是說(shuō)，云技術(shù)和工業(yè)數字化就是清潔科技。

這么定義有一點(diǎn)道理。畢竟云計算和數字化能為制造業(yè)提升效率，用更少的成本、能源、材料創(chuàng )造更多價(jià)值。但這些原本就是工業(yè)富聯(lián)主業(yè)上的機遇，而在一些公認的清潔技術(shù)風(fēng)口上，工業(yè)富聯(lián)的機會(huì )并不明顯。

與公司關(guān)系最近的清潔技術(shù)機遇是液冷服務(wù)器。液冷服務(wù)器的散熱能耗低，是未來(lái)新建數據中心的標準配置。工業(yè)富聯(lián)也是 " 液冷服務(wù)器概念股 " 之一，可以為用戶(hù)提供浸沒(méi)式液冷數據中心解決方案。但考慮到工業(yè)富聯(lián)云計算業(yè)務(wù)極低的毛利率，液冷技術(shù)能貢獻多大的附加值，取決于公司云計算業(yè)務(wù)能否盡快從 OEM 向 ODM 和 CSP 提升。這就回到了前面討論過(guò)的問(wèn)題。

除了液冷服務(wù)器領(lǐng)域之外，工業(yè)富聯(lián)還布局了汽車(chē)零件、汽車(chē)智能化配件的代工。一個(gè)比較有象征意義的成績(jì)是與中信戴卡（車(chē)用鋁合金輪轂龍頭）合作建設了中信戴卡的北戴河燈塔工廠(chǎng)。但在更務(wù)實(shí)的層面，公司目前還拿不出具體的業(yè)績(jì)成效。

結語(yǔ)

工業(yè)富聯(lián)是一頭制造業(yè)巨獸，摸清它的全貌并不容易。一直以來(lái)，公司承諾了很多轉型方向（有文章開(kāi)頭說(shuō)到的 "2+2"，鴻海母公司還有個(gè) "3+3"），令人目眩，而兌現出來(lái)的又很少。但如果理解了工業(yè)富聯(lián)整體的業(yè)務(wù)布局，不難認識到 " 深耕中國，布局全球 " 戰略的嚴肅性。尤其在公司的國內低線(xiàn)城市布局，以及可持續發(fā)展 /ESG 評級提升方面，很明顯地看到工業(yè)富聯(lián)對 " 深耕中國 " 的深度思考。

但另一方面，" 深耕中國 " 與 " 轉型 " 之間還是有一個(gè)鴻溝的。在中國的產(chǎn)業(yè)布局倒是加深了，但如何擺脫勞動(dòng)密集型代工模式，提高利潤率，這仍然是一個(gè)問(wèn)題。眼下，市場(chǎng)從工業(yè)富聯(lián)的云計算業(yè)務(wù)前景上看到了一些希望；并且工業(yè)富聯(lián)的員工隊伍也悄然向技術(shù)密集型的團隊轉變。

但人們還在等待著(zhù)一個(gè)更明顯的質(zhì)變。

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