惠譽(yù)：確認富衛保險"BBB+"保險公司財務(wù)實(shí)力評級，展望調整至"穩定"

久期財經(jīng)訊，6月16日，惠譽(yù)確認富衛保險有限公司(FWD General Insurance Company Limited，簡(jiǎn)稱(chēng)“富衛保險”)的保險公司財務(wù)實(shí)力(IFS)評級為“BBB+”(良好)，展望從正面調整為穩定。

展望修訂反映了惠譽(yù)的預期，即富衛保險的承保業(yè)績(jì)保持積極，損失率較低，但未來(lái)一年IT投資將繼續使綜合成本率承壓。評級確認反映出該公司的資本水平較高，財務(wù)杠桿較低，公司狀況中等，投資風(fēng)險較低。

關(guān)鍵評級驅動(dòng)因素

(資料圖片)

財務(wù)業(yè)績(jì)好轉仍然是關(guān)鍵：2022年，富衛保險的財務(wù)業(yè)績(jì)弱于2021年。由于年內與IT投資相關(guān)的費用率較高，因此盡管其營(yíng)收增長(cháng)(topline growth)中等，毛保費同比增長(cháng)2%，綜合成本率依然從2021年的90%上升至2022年的106%。2020-2022年的平均綜合成本率為94%(2019-2021年：89%)，仍低于“BBB”保險公司財務(wù)實(shí)力評級區間的指引?；葑u(yù)預計，到2024年第一季度，該保險公司將完成大量IT投資。

該公司一直在逐步減少利潤較低的員工薪酬業(yè)務(wù)，目標是在2024年底之前完全退出集團醫療業(yè)務(wù)?；葑u(yù)預計，轉讓集團醫療業(yè)務(wù)后，整體風(fēng)險留存收益率(overall risk retention rate)將上升。

資本水平強勁：惠譽(yù)對富衛保險的資本水平評估為“強”反映了惠譽(yù)Prism模型得分，該得分在2021年底處于“極強”區間。由于加息導致信貸利差擴大，該保險公司的本地償付能力比率從2021年12月底的652%降至2023年3月底的409%。然而，這一比率仍高于200%的監管機構指引水平。此外，富衛保險沒(méi)有財務(wù)杠桿，盡管其資本基礎的絕對規模仍然很小。

公司狀況中等：與香港特區其他所有保險公司相比，惠譽(yù)將富衛保險的公司狀況評估為“中等”。富衛保險在中國香港特區的非壽險部門(mén)擁有充足的業(yè)務(wù)專(zhuān)營(yíng)權，并得到其多元化分銷(xiāo)的支持。然而，該公司運營(yíng)規模仍然較小，按總承保保費衡量，2021年該公司的市場(chǎng)份額約為1%。該公司還擁有“中等”的業(yè)務(wù)風(fēng)險狀況、“略微多元化(Somewhat Diversified)”的業(yè)務(wù)組合和“中等/有利”的公司治理排名。這導致根據機構的信用因素評分準則，惠譽(yù)評定富衛保險的公司狀況評級為“bbb”。

投資風(fēng)險較低：該保險公司的投資組合主要由投資級債務(wù)證券和現金組成，截至2022年底沒(méi)有股權投資。信用評級為“A”或以上的債券占債券投資組合的94%。風(fēng)險資產(chǎn)比率為12%，低于該公司評級區間的比率指引。固定收益投資組合通常包括大型藍籌公司和準政府機構發(fā)行的債券。

評級敏感性

可能單獨或共同導致惠譽(yù)采取正面評級行動(dòng)/上調評級的因素包括：

-在一段持續時(shí)間內將綜合成本率保持在100%以下

-在規模和地域多元化方面，公司狀況持續顯著(zhù)改善

-根據惠譽(yù)Prism模型衡量，保持資本得分處于“強勢”類(lèi)別的能力

可能單獨或共同導致惠譽(yù)采取負面評級行動(dòng)/下調評級的因素包括：

-承保利潤率下降，綜合成本率持續超過(guò)105%

-根據惠譽(yù)Prism模型衡量，富衛保險未能將資本得分維持在“強勁”區間

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