新三板做市指數低位徘徊 “混合做市”

全國股轉公司數據顯示，8月22日，新三板做市指數報771.45點(diǎn)，上漲0.33%，成交量達1313.62萬(wàn)股，成交額為5764.28萬(wàn)元。值得一提的是，目前的點(diǎn)位相比于2014年12月31日基準點(diǎn)位1000點(diǎn)下跌22.86%,相比2015年4月8日歷史高位2673.17點(diǎn)下跌71.14%。業(yè)內人士表示，當前新三板做市指數不斷下行，做市企業(yè)數量持續減少，券商做市意愿逐步走低，市場(chǎng)再次呼吁新三板改革推行“混合做市”制度。

對此，資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng )始人周運南對《證券日報》記者表示，“混合做市”制度是未來(lái)新三板做市交易改革的重要方向和目標。一方面，在交易方式上，在目前的交易商做市基礎上引入競價(jià)交易;另一方面，在交易對象上，投資者可以和做市商交易，也可以和其他投資者直接交易。

對于當前新三板做市制度面臨的困境，銀泰證券股轉系統業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一是券商自身缺乏足夠的估值定價(jià)能力，加上多數券商決策鏈條較長(cháng)，出于風(fēng)險規避考慮做市意愿不強;二是從投資者角度來(lái)說(shuō)，新三板本身500萬(wàn)元的準入門(mén)檻較高，市場(chǎng)缺乏新進(jìn)入的投資者，導致做市商缺乏交易對手。

在張可亮看來(lái)，“混合做市”交易制度既可以改善新三板流動(dòng)性，又可以為其他板塊的做市機制積累經(jīng)驗。未來(lái)可在新三板市場(chǎng)實(shí)施再分層之后，在“精選層”落地該改革舉措，隨著(zhù)有關(guān)制度在實(shí)踐中走向成熟后再推廣到整個(gè)市場(chǎng)，乃至其他板塊市場(chǎng)。

值得關(guān)注的是，今年以來(lái)，新三板市場(chǎng)交易制度改革多次在有關(guān)政策文件和監管層的講話(huà)中出現。2019年2月份，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加強金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見(jiàn)》指出，要穩步推進(jìn)新三板發(fā)行與交易制度改革，促進(jìn)新三板成為創(chuàng )新型民營(yíng)中小微企業(yè)融資的重要平臺。另外，全國股轉公司黨委書(shū)記、董事長(cháng)謝庚也曾表示，要堅決打好新三板全面深化改革攻堅戰，更好地發(fā)揮出市場(chǎng)功能作用。

“‘混合做市’交易制度能使掛牌企業(yè)流通股份交易形式的可選擇性變多，這對于活躍市場(chǎng)交易是有助益的。一個(gè)市場(chǎng)的交易制度設計的好不好，根本要看其對交易標的能否實(shí)現市場(chǎng)化定價(jià)，而交易方式是達到目的的重要手段。”中國國際科技促進(jìn)會(huì )理事布娜新8月22日在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

布娜新認為，解決新三板目前的流動(dòng)性問(wèn)題，需要完善交易制度的同時(shí)，其他制度改革也要跟得上。例如，從創(chuàng )新層進(jìn)一步挑選出精選層，讓企業(yè)融資的股份得到充分分散，大力提高流動(dòng)性;對于披露虛假信息、不按時(shí)披露年報的企業(yè)，如果沒(méi)有相關(guān)法律法規跟進(jìn)，僅靠全國股轉公司的監管是遠遠不夠的。這些問(wèn)題都會(huì )對市場(chǎng)流動(dòng)性造成很大影響，因此新三板改革要多維度同時(shí)進(jìn)行，交易制度是其中重要一環(huán)。(劉偉杰)

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