中信證券：美債歷史性破“2”，國債會破“3”嗎？

中信證券明明指出，2019年6月20日，美國10年期國債收益率跌破2%。本次破“2”的外因與2014年類似，都在于全球經濟放緩，各國寬松加碼，但內部經濟環境有所不同，持續時間仍有待觀察。從當前中美利差水平來看，中國國債對外資吸引力增加;考慮匯率因素的影響，中美利差趨于收斂。我們認為無風險利率仍有下行空間，并將10年期國債收益率區間調整至3.0-3.4%。而國債破3需要等到國內貨幣政策跟隨美聯儲將息才可能出現，我們認為這種情景大概率將在下半年出現，所以展望下半年國債破3也是大概率事件。但考慮到我們認為美聯儲降息最合適的時點是在9月，所以中國央行有可能暫時按兵不動，因此10年國債可能仍將在3.0-3.4%區間波動一段時間。這期間需要注意防范風險偏好回升對債市的擾動。

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