下半年港股 關注龍頭公司 把握投資機會

【下半年港股存投資機會 關注龍頭公司】對于下半年的投資機會，曲揚表示，年中是投資港股的好時點，主要有兩點因素。其一，中國經濟基本面會影響在港上市企業的經營情況;其二，美聯儲的貨幣政策將影響全球資金的流動性。(中國基金報)

前海開源基金聯席投資總監、基金經理表示，年中是布局香港市場的好時點，由于中國經濟基本面改善，美聯儲貨幣政策對全球資本市場流動性影響的雙重因素，港股正在積蓄向上突破力量，下半年港股是較好的買入機會。據悉，擬由曲揚管理的前海開源滬港深聚瑞混合基金于5月13日正式發行。

把握個股成長性機會

注重大類資產配置組合管理

曲揚首先分享港股特點，并一句話總結了核心投資理念：“靠山吃海”，賺盈利增長的錢，買到成長行業的好公司，賺取超額收益。

他表示，港股以機構投資者為主，機構投資者更看重公司基本面、經營情況。同時，相對而言，市場的估值波動區間較窄。“由于港股存在做空機制，估值太高會被做空機構壓制;估值太低做空機構就會平倉，增加投資需求。”

曲揚在投資中非常注重大類資產配置。根據美林時鐘理論，在不同的經濟周期階段，不同資產都有可能出現更好的表現，“我會對經濟周期進行邏輯判斷，調整組合結構以順應周期特點。”

而對于個股的選擇，曲揚總結了四個字“靠山吃海”，簡單來說，“吃海”是指行業發展廣闊、市場空間大;“靠山”指的是公司護城河寬、競爭力強。“基于預測未來賺錢能力的難度較大，選個股需要把握模糊的正確。只要未來方向依然是持續增長的，成長性比較確定，就可以堅定地投資這家公司。”

下半年港股機會明顯

關注科技、可選消費、醫藥

對于下半年的投資機會，曲揚表示，年中是投資港股的好時點，主要有兩點因素。其一，中國經濟基本面會影響在港上市企業的經營情況;其二，美聯儲的貨幣政策將影響全球資金的流動性。“這是影響港股中長期走勢的主要因素。”他分析道，去年這兩點因素均不利于香港市場，中國經濟數據一路下行，美聯儲加息四次，并不斷收縮資產負債表規模。

在曲揚看來，今年這兩點因素出現了很大變化。“中國經濟數據在一季度出現了在底部企穩的拐點;美聯儲加息周期結束，而且美聯儲3月份宣布了今年會停止縮表，5月份縮表減半，至9月份完全停止縮表。”就宏觀來看，曲揚認為這兩個因素將利好港股下半年表現，合力推動市場向上。

此外，他還補充，人民幣匯率從去年大幅貶值，到今年已趨于穩定并有小幅回升，使得海外投資者投資港股所承擔的匯兌風險有所下降;港股估值目前處于歷史偏低水平，比較便宜;從盈利來看，部分行業在今年見底回升，行業基本面增速在下半年將不斷加快。這都有利于港股市場的未來表現。

據悉，曲揚擬管理前海開源滬港深聚瑞混合基金，根據基金契約規定，股票倉位需保持在60%-90%之間，投資于港股通標的股票的比例不低于非現金基金資產的80%。曲揚認為，這只偏股混合基金投資港股、A股兩類市場，將有效分散組合投資風險，降低流動性風險。與此同時，港股、A股市場行業具有互補性，各自具備獨特的公司股票。“一方面增加了爭取獲得超額收益的機會，另一方面降低了組合波動率，優化了整個組合風險回報率。”

就投資方向來看，曲揚會關注朝陽行業，符合中國經濟轉型大趨勢的行業，如科技、可選消費、醫藥，以及部分制造業。未來這些行業集中度提升，行業龍頭公司的優勢更加明顯。

曲揚表示，面向大眾消費者，也就是to C的行業。從中國經濟結構來看，消費是拉動GDP增長的重要因素，占比越來越高，已超過了投資、出口占比;并且中國存在巨大的內需市場，隨著居民收入提升對精神層面的追求，消費市場未來空間更大。“這使得上述行業具有很好的成長性，其中部分公司的競爭力、成長性可預見，確定性更大。”

(文章來源：中國基金報)

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