世界微速訊：金融支持實(shí)體經(jīng)濟能力增強

近日，中國人民銀行發(fā)布一季度金融數據。一季度金融數據在結構上有什么特點(diǎn)，呈現出怎樣的趨勢和變化？今年貨幣政策走勢如何？一系列問(wèn)題引起社會(huì )高度關(guān)注。

金融運行總體平穩

“今年一季度，金融運行總體平穩，流動(dòng)性合理充裕，信貸結構持續優(yōu)化，實(shí)體經(jīng)濟融資成本穩中有降，金融支持實(shí)體經(jīng)濟的力度明顯增強?！痹谥袊嗣胥y行近日舉行的一季度金融統計數據有關(guān)情況新聞發(fā)布會(huì )上，人民銀行調查統計司司長(cháng)阮健弘如是總結。

(相關(guān)資料圖)

從總量看，流動(dòng)性合理充裕，金融總量穩定增長(cháng)。3月份人民銀行降準0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(cháng)期流動(dòng)性，為經(jīng)濟恢復創(chuàng )造了良好的貨幣金融環(huán)境。3月末，廣義貨幣供應量同比增長(cháng)12.7%，比上年末高0.9個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì )融資規模存量同比增長(cháng)10%，比上年末高0.4個(gè)百分點(diǎn)。一季度新增人民幣貸款10.6萬(wàn)億元，同比多增2.27萬(wàn)億元。

從結構看，信貸結構持續優(yōu)化，服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。今年以來(lái)，人民銀行繼續發(fā)揮結構性貨幣政策的精準導向作用，引導金融機構加大對普惠金融、科技創(chuàng )新等領(lǐng)域的金融服務(wù)，增強經(jīng)濟增長(cháng)的潛能。3月末，制造業(yè)中長(cháng)期貸款余額同比增長(cháng)41.2%，比各項貸款的增速高29.4個(gè)百分點(diǎn)；基礎設施領(lǐng)域中長(cháng)期貸款余額同比增長(cháng)15.2%，比各項貸款的增速高3.4個(gè)百分點(diǎn)；科技型中小企業(yè)貸款余額同比增長(cháng)25.2%，比各項貸款的增速高13.4個(gè)百分點(diǎn)；普惠小微貸款余額同比增長(cháng)26%，比各項貸款的增速高14.2個(gè)百分點(diǎn)。普惠小微的授信戶(hù)數為5765萬(wàn)戶(hù)，同比增長(cháng)14.4%。

從利率看，實(shí)體經(jīng)濟綜合融資成本穩中有降。貸款市場(chǎng)利率改革效能持續釋放，3月份新發(fā)放的企業(yè)貸款加權平均利率為3.96%，比上年同期低29個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率為4.42%，比上月和上年同期分別低11個(gè)和41個(gè)基點(diǎn)。

最近，信貸和物價(jià)的走勢出現了背離，如何看待這一現象？人民銀行貨幣政策司司長(cháng)鄒瀾對此做出回應，“貨幣信貸較快增長(cháng)與物價(jià)回落并存，本質(zhì)上是受時(shí)滯影響。穩健貨幣政策注重從供給側發(fā)力，去年以來(lái)支持穩增長(cháng)力度持續加大，供給端見(jiàn)效較快。但實(shí)體經(jīng)濟生產(chǎn)、分配、流通、消費等環(huán)節的效應傳導有一個(gè)過(guò)程，疫情反復擾動(dòng)也使企業(yè)和居民信心趨向偏弱，需求端存有時(shí)滯?？傮w看，金融數據領(lǐng)先于經(jīng)濟數據，實(shí)際上反映出供需恢復不匹配的現狀”。

鄒瀾認為，對“通縮”提法要合理看待，通縮一般具有物價(jià)水平持續負增長(cháng)、貨幣供應量持續下降的特征，且常伴隨經(jīng)濟衰退。當前我國物價(jià)仍在溫和上漲，M_2和社融增長(cháng)相對較快，經(jīng)濟運行持續好轉，與通縮有明顯區別。隨著(zhù)金融支持效果進(jìn)一步顯現，消費需求有望進(jìn)一步回暖，下半年物價(jià)漲幅可能逐步回歸至往年均值水平，全年CPI呈“U”型走勢。從中長(cháng)期看，我國經(jīng)濟總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預期穩定，不存在長(cháng)期通縮或通脹的基礎。

“繼續支持糧食、能源等民生物資保供穩價(jià)，關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)供求、海外高通脹傳導等因素帶來(lái)的可能影響，保持物價(jià)基本穩定?！编u瀾表示，下階段穩健的貨幣政策將精準有力，兼顧把握好穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩物價(jià)的平衡，堅持穩健取向，保持總量適度、節奏平穩，創(chuàng )造良好貨幣環(huán)境，更好發(fā)揮市場(chǎng)在金融資源配置中的決定性作用，提高資源配置效率，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，促進(jìn)增強經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)力。

信貸投放靠前發(fā)力

一季度往往是銀行信貸投放的旺季。業(yè)內專(zhuān)家認為，今年首個(gè)季度新增人民幣貸款創(chuàng )新高，這背后反映的是經(jīng)濟持續向好帶動(dòng)企業(yè)貸款需求回升。在金融機構信貸投放靠前發(fā)力的支持下，企業(yè)復工復產(chǎn)進(jìn)程加速。

“一季度信貸保持較快增長(cháng)，派生的貨幣相應增加，M_2增速保持在高位。這表明穩健的貨幣政策精準有力，市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕，金融對實(shí)體經(jīng)濟支持力度較大?！闭新?lián)金融首席研究員董希淼表示。

值得注意的是，一季度信貸結構進(jìn)一步改善。數據顯示，一季度，企（事）業(yè)單位貸款增加8.99萬(wàn)億元，其中中長(cháng)期貸款增加6.68萬(wàn)億元；住戶(hù)貸款增加1.71萬(wàn)億元，其中3月份增加超1.24萬(wàn)億元。

“在基建投資和制造業(yè)投資較快增長(cháng)的帶動(dòng)下，企業(yè)中長(cháng)期貸款同比多增，成為推動(dòng)一季度信貸增長(cháng)的主力。與此同時(shí)，3月份住戶(hù)貸款增加較多，居民信貸改善較為明顯?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青認為。

具體來(lái)看，阮健弘介紹，住戶(hù)短期消費貸款同比多增，主要是疫情之后居民的消費需求回升。人民銀行此前發(fā)布的城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查報告也顯示，一季度，傾向于“更多消費”的居民占23.2%，比上季度增加0.5個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多投資”的居民占18.8%，比上季度增加3.3個(gè)百分點(diǎn)。而對于同期住戶(hù)部門(mén)中長(cháng)期消費貸款同比少增的情況，阮健弘表示，這主要與居民的購房需求尚未完全恢復有關(guān)?！拔磥?lái)，隨著(zhù)購房需求的恢復，居民就業(yè)和收入的持續改善，住戶(hù)信貸需求也將穩步回升?！比罱『肱袛?。

一季度金融數據的亮眼表現，離不開(kāi)結構性貨幣政策工具的積極引導?！敖刂两衲?月末，17項結構性貨幣政策工具余額大約為6.8萬(wàn)億元，有效引導了金融機構合理投放貸款，促進(jìn)金融資源向重大領(lǐng)域和薄弱環(huán)節傾斜?！编u瀾表示。

對于結構性貨幣政策工具，人民銀行此前表示要“有進(jìn)有退”。對此，鄒瀾介紹，在決定結構性貨幣政策工具設立、延續和退出的時(shí)候主要考慮兩個(gè)方面的情況。一方面是經(jīng)濟運行中突出的結構矛盾，例如，小微企業(yè)面臨的融資難融資貴問(wèn)題、疫情沖擊導致交通物流等領(lǐng)域面臨較大困難等；另一方面是商業(yè)銀行快速提升這些特定領(lǐng)域金融服務(wù)的意愿和能力，比如綠色低碳、科技創(chuàng )新等領(lǐng)域具有較強的外部性，為降低因外部性產(chǎn)生的溢價(jià)，我們創(chuàng )設了碳減排支持工具、科技創(chuàng )新再貸款等。

“考慮到上述情況會(huì )隨著(zhù)經(jīng)濟金融形勢變化而產(chǎn)生變化，因此多數結構性工具是階段性工具，設立時(shí)都有明確的實(shí)施期限。在實(shí)施期結束時(shí)，如果經(jīng)濟運行的主要矛盾已經(jīng)發(fā)生變化，或者商業(yè)銀行服務(wù)意愿和能力已經(jīng)有效提升，結構性工具完成了政策目標，就會(huì )按期及時(shí)退出?！编u瀾解釋。

“結構性貨幣政策工具退出是平穩有序的?！编u瀾補充，工具退出指的是央行不再新發(fā)放資金，但已經(jīng)發(fā)放的存量資金可以繼續使用，最長(cháng)使用期限可以是3年到5年，也就是說(shuō)工具的機制設計本身就是緩退坡的。

堅持穩健調控理念

伴隨著(zhù)信貸的快速增長(cháng)，我國宏觀(guān)杠桿率能否保持穩定也引發(fā)關(guān)注。對此，阮健弘回應，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)波動(dòng)的加大，宏觀(guān)杠桿率也相應出現了快升和快降的現象。當前宏觀(guān)杠桿率的回升有一定的季節性原因?！俺醪綔y算，今年一季度宏觀(guān)杠桿率是289.6%，比上年末高8個(gè)百分點(diǎn)。信貸投放的季度高位和GDP增長(cháng)的季度低位這兩個(gè)季節性特征相互疊加，導致一季度的宏觀(guān)杠桿率會(huì )出現上升比較多的情況?！彼忉尩?。

今年一季度，經(jīng)濟仍處于恢復的過(guò)程當中，金融體系加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度，政府債券發(fā)行前置等因素也強化了宏觀(guān)杠桿率的季節特征。阮健弘表示，應當看到，目前我國經(jīng)濟恢復發(fā)展勢頭良好，這將有助于全年宏觀(guān)杠桿率保持基本穩定。

對于市場(chǎng)較為關(guān)注的房地產(chǎn)領(lǐng)域，鄒瀾表示，近一段時(shí)間，隨著(zhù)前期穩經(jīng)濟大盤(pán)、穩定房地產(chǎn)政策效果持續顯現，各方信心加快恢復，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現積極變化，交易活躍性有所上升，多項指標與去年四季度相比出現邊際好轉，在房地產(chǎn)金融數據上也有所反映。

“房地產(chǎn)貸款主要由個(gè)人住房貸款和開(kāi)發(fā)貸款兩項構成?！编u瀾介紹，從數據上看，今年一季度個(gè)人住房貸款月均發(fā)放額大約是5900億元，比去年四季度的月均發(fā)放額多1900億元，與同期商品房銷(xiāo)售額的比值處于合理區間。一季度開(kāi)發(fā)貸款累計新增約5700億元，與同期商品房在建規模相比也處在比較高的水平。債券方面，一季度房地產(chǎn)企業(yè)境內債券發(fā)行1500多億元，同比增長(cháng)超過(guò)20%，境外債券市場(chǎng)信心也在逐步恢復。

這也得益于相關(guān)政策的積極引導?！叭ツ昴昴?，人民銀行、銀保監會(huì )建立了新發(fā)放首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調整機制，實(shí)現了因城施策原則下首套房貸利率政策的雙向動(dòng)態(tài)靈活調整?！编u瀾表示，該機制可以“既管冷、又管熱”，既支持房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨較大困難的城市用足用好政策工具箱，又要求房?jì)r(jià)出現趨勢性上漲苗頭的城市及時(shí)退出支持政策，恢復執行全國統一的首套房貸利率下限。

截至3月末，符合放寬首套房貸利率下限條件的城市有96個(gè)。其中，83個(gè)城市下調了首套房貸利率下限；12個(gè)城市取消了首套房貸利率下限。從全國看，今年3月份新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率4.14%，同比下降1.35個(gè)百分點(diǎn)。

圍繞下一步政策趨勢，鄒瀾表示，人民銀行將繼續密切關(guān)注房地產(chǎn)金融形勢變化，堅持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，會(huì )同金融部門(mén)持續抓好已出臺政策落實(shí)，支持剛性和改善性住房需求，保持房地產(chǎn)融資平穩有序，加大保交樓金融支持，加快完善住房租賃金融政策體系，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式實(shí)現平穩過(guò)渡。

近年來(lái)主要發(fā)達國家的貨幣政策出現了“大進(jìn)大出”和“大收大放”的情況，對于我國貨幣政策，鄒瀾明確回應，人民銀行將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，堅持以我為主、穩字當頭，保持貨幣信貸合理增長(cháng)，確保利率水平合適，發(fā)揮好結構性貨幣政策工具的引導作用，支持經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展在新的起點(diǎn)上開(kāi)好局、起好步。 （經(jīng)濟日報記者 姚 進(jìn)）

標簽：