白銀價格創13年來新高！漲幅直追黃金，未來如何走？

5日，現貨白銀一度漲超4.5%，突破36美元/盎司整數關口，創下2012年2月以來最高水平，收報35.63美元/盎司。今年以來，現貨白銀累計漲幅約24%。COMEX白銀價格一度突破36美元/盎司，漲逾4%。據Wind數據，現貨黃金年初至今漲幅超28%。

截至6日發稿前，現貨白銀最高報36.174美元/盎司，日內漲1.5%；COMEX白銀最高觸及36.355美元/盎司，日內漲1.54%。

圖片來自Wind

中國外匯投資研究院研究總監李鋼對中新經緯表示，這一輪的白銀價格上漲主要還是金銀比的回歸，此前黃金價格極端上漲的時候，白銀價格并沒有出現跟隨性的上漲，這一輪白銀價格上漲是針對此前黃金價格上漲的補漲走勢。

金銀比是衡量黃金對白銀的相對價值，指一盎司黃金與一盎司白銀的價格比值。

據Wind數據，當前金銀比接近95。今年4月22日，國際黃金一度觸及3500美元/盎司，彼時金銀比曾達到106。過去，金銀比長期在40至80區間波動。

李鋼指出，從宏觀層面來看，當下市場對于美國關稅引起的全球經濟不確定性以及制造業的制衡性擔憂有所緩解。中國新能源產業的全球布局或有加速可能，這可能提振相關白銀工業需求，進而造成白銀供需短期結構性矛盾。

6月6日，正信期貨貴金屬分析師蒲祖林在研報中指出，根據供需測算預估2025年仍存8800噸白銀缺口，創歷史最高。顯性庫存有望下降至2.9萬噸，僅供三個季度的消費需求，庫存消費比下降至0.74的歷史低位。如若在漲價過程中刺激實物投資需求爆發，回到平均水平9200噸，則還將進一步面臨1700噸的缺口，或許會引發搶購現象，形成正反饋循環。

白銀未來走勢如何？

國泰君安期貨在6月6日的盤前觀點中指出，目前白銀的上漲難言結束，在下一個風險事件到來破除白銀價格趨勢前，白銀可能維持偏強態勢，繼續修復比價。

東海期貨分析師明道雨在6月5日發布的研報中指出，整體來看金銀比價值中樞隨金價上漲不斷升高，黃金相較白銀來說具有更強的金融屬性和貨幣屬性，在地緣政治以及貿易政策擾動下，黃金避險屬性帶來的利好邏輯會明顯大于白銀，其中長期走勢將顯著優于白銀。而在板塊回調時，白銀往往表現出領跌態勢。因此，在當前市場下做空金銀比并不具備邏輯支撐。若短期內金銀比大幅回落，可考慮入場做多。

“投資白銀的時候應該注意黃金和白銀走勢的錯位。黃金價格在全球地緣風險不穩定之際的上漲可能是白銀價格上漲的帶動性因素，但關稅對全球經濟的影響仍需觀察，美歐之間的關稅博弈可能制衡歐洲新能源領域的發展，這將對歐洲的白銀需求有所干擾，進而干擾白銀價格的穩定。建議投資者以分散投資為主，穩健投資而非投機。”李鋼說。

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