蘇寧收購家樂福中國80%股份，大賣場告別地產捆綁時代

二十四年繁華落幕。在中國電商在一場新的“上山下鄉”運動中激戰正酣時，曾經的外資零售大佬家樂福沒有頂住多年來的虧損局面，以48億賣身蘇寧。

以家樂福為代表的外資零售商，見證了中國零售市場的崛起、房地產市場的十年爆發，以及隨后滾滾而來的互聯網浪潮。如今，商業風云變幻，伴隨著大賣場逝去的，不止是消費者的熱情、曾經對其盡顯招商熱情的地產商、還有那個零售業發展初期中國用戶消費能力相對孱弱的時代。

家樂福中國，是賤賣還是高估？

從去年年初就已經傳出賣身消息一年半后，家樂福中國終于賣了。以48億元換80%股權計算，家樂福中國的身價為60億。那么，對于已經“資不抵債”的家樂福中國來說，這一價格究竟是貴是賤、還有什么能值這一價位?

數據顯示，截止去年年底，家樂福中國的資產為115億元，負債為138億元，歸屬母公司所有者權益合計為-19.27億元，也就是說已經嚴重資不抵債。不光如此，這一老牌零售巨頭的造血能力也極度堪憂，2018年末，家樂福中國2018年度歸屬母公司所有者的凈利潤為-5.78億元，2017年歸母凈利潤為-10.99億元。

作為1995年第一個以外資身份進入中國的全球零售企業，家樂福頂著歐洲第一、世界第二的零售連鎖集團的光環，如今卻在中國落得賣身結局令人唏噓。

資料顯示，截至2019年3月，家樂福中國在22個省份及51個大中型城市，擁有210家大型綜合超市、24家便利店以及6大倉儲配送中心，店面總建筑面積超過400萬平方米。不過，如果按照媒體披露的2016年家樂福中國門店數量319家來算的話，僅三年時間，家樂福在華門店數已減少超八十家之多。

上世紀90年代末，家樂福打開外資零售入華的第一扇窗，隨后在1996年沃爾瑪殺入深圳(樓盤)，又過了一年后，泰國正大集團在上海(樓盤)開了第一家易初蓮花，同一年，臺資零售大潤發進入上海開店……如今，在蒙眼狂奔20年后，這些外資大賣場連同它們的中國同行們一起，開始遭遇生存危機。

在中國市場大賣場關店潮中，家樂福不是孤例。2011年以前幾乎沒有關店記錄的沃爾瑪，自2012年就在華開啟關店潮，僅僅在2017年和2018年就分別關閉門店24家和21家。僅在今年上半年，沃爾瑪關掉的門店就有15家。

關店之外，還有斷臂之痛：2014年英國最大零售商特易購(TESCO)將中國業務賣給華潤，2016年沃爾瑪將電商業務1號店賣給京東;2017年中國臺灣潤泰集團旗下、目前國內最大的綜合大賣場營運商高鑫零售將36%股份以224億港幣賣給阿里，前者的零售業主體為大潤發超市和歐尚超市。

如今，輪到了家樂福。

傳統大賣場成為地產賣點時代過去了

以家樂福為代表的外資零售，在中國曾有過十余年的盛夏光年，風光無兩。

2006年，外資零售巨頭家樂福在通州九棵樹開業了其全球第1000家門店。在這家家樂福開業首日開門之前，媒體報道過萬居民排隊搶購8分錢一公斤的大白菜和89元一床的九孔斜紋雙人冬被，以至于家樂福專門安排百余人保安，通州方面出動20多名警察協助維持秩序。

這一年，中國的消費巨輪轟隆隆開動。數據顯示，2006年中國全年社會消費品零售總額76410億元，比上年增長13.7%，這一增速創下了1998年以來的新高。也就是從這時候起，中國樓市進入快速上漲通道，外資零售也開始搭上中國房地產業務爆發這一趟快車。

相比歐美國家大賣場基本上都位于城郊，以家樂福、沃爾瑪為代表的外資零售商在21世紀初在中國市場跑馬圈地時，店址往往是選在交通便利的市中心。一方面是地方政府招商引資的需求，多地也一度出現為外資零售設置免房租、稅收優惠等超國民待遇現象，另一方面則是許多商業地產項目以及住宅樓盤為招攬優質客戶并提升樓盤商業價值，紛紛開出極具誘惑力的租金優惠吸引進駐，對于開發商而言，樓盤周邊有大型超市與賣場，往往是其樓盤宣傳的重要賣點。

在全國重要城市的商業布局中，萬達廣場+沃爾瑪的合作模式曾被業內奉為經典的雙贏案例。在中國商業地產老大萬達集團的發展史中，沃爾瑪是不得不提的一個合作伙伴，當年，為了吸引沃爾瑪入駐其第一個商業地產項目，萬達董事長王健林曾親自多次拜訪游說。媒體報道顯示，2002年3月，萬達宣布將與沃爾瑪攜手在全國各地興建萬達商業廣場，沃爾瑪將入駐萬達在全國各地的商業廣場。

然而，十幾年前鑲著金邊的商業故事，在移動互聯網帶來的新零售浪潮下悄然褪色。近年來，包括家樂福在內在中外傳統零售商在冬天中感受切膚之痛。隨著傳統大賣場成為地產賣點時代過去，當下，地產商的新朋友們，是更新的具有互聯網基因的零售商，除此之外，還有小而美的社區便利店們。

一方面，具有互聯網基因的新型零售商成為地產商的心頭好。2018年9月，保利、大悅城、萬科、越秀、綠地等16家地產商與京東7FRESH進行項目落地合作簽約，并宣布未來3-5年開1000家店。此前的3月，印力、新城 、恒大、碧桂園等13家地產商與阿里投資的盒馬鮮生簽定新零售合作協議，加速推進開店計劃。

另一方面，探索業務轉型的地產大佬們也試圖切入社區零售，利用自身優勢跨界做起零售生意。據統計，包括保利、萬科、世茂、龍湖、綠地等在內的諸多開發商紛紛入局社區零售，如碧桂園的線下社區店鳳凰優選已開出1000家的規模。

看不懂的蘇寧，看得見的零售大潮

既然大賣場作為地產賣點時代過去，蘇寧又為何要花48億接盤虧損嚴重的家樂福中國?

在公告中，蘇寧稱主要看中對方品類豐富、優質的線下門店資源、3000萬會員和完善的供應鏈及倉儲能力。按照蘇寧的計劃，在收購家樂福之后，蘇寧將把6000家蘇寧小店與家樂福門店聯合，完善最后一公里配送網絡。

盤點蘇寧這兩年，繞不開的是“開店”。2017年底，蘇寧啟動智慧零售大開發戰略，提出“三年兩萬店”目標。僅僅在2018年，就新開門店8000多家，今年1月份，蘇寧董事長張近東宣布今年開店的目標為15000家。

直接買是達到開店目標的一條捷徑。去年4月，蘇寧宣布收購迪亞中國，一舉拿下迪亞中國300多家門店和200多萬會員;今年2月，宣布收購萬達百貨，進一步強化蘇寧易購廣場的布局。再到此次收購家樂福中國80%股份，蘇寧零售的地盤正越變越大。

不過，攻城略地同時，蘇寧易購的負債也在增加，數據顯示，2016-2018年，蘇寧負債合計為672.45億元、736.49億元和1112.56億元。值得關注的是，2018年，蘇寧易購實現歸母凈利潤133.2億元，其中有很大一部分得益于出售阿里股票。公開資料顯示，2018年全年，蘇寧易購2次減持阿里巴巴股票，共獲益超百億元。2019年繼續加大開店與投資步伐，明年財報數據會如何不得而知。

零售大佬開拓新市場，自是不會計較一城一池得失。蘇寧狂奔之后會變成什么樣?盡管，看不懂的是蘇寧，看得見的是零售大潮。當前，消費作為經濟穩定增長“壓艙石”的作用更為明顯，2018年全年社會消費品零售總額38.1萬億元，消費連續五年成為經濟增長第一動力，對經濟增長貢獻率為76.2%。

從年初開始，政府陸續出臺一系列刺激消費的舉措以對沖消費下滑壓力。比如在今年1月底，國家發改委等10部委聯合發布《進一步優化供給推動消費平穩增長促進形成強大國內市場的實施方案(2019年)》，提出了六大舉措促進汽車消費。6月初，發改委等三部門聯合印發《推動重點消費品更新升級 暢通資源循環利用實施方案(2019-2022年)》，聚焦汽車、家電、消費電子產品領域消費升級，嚴禁各地出臺新的汽車限購規定。

有媒體援引專家預測稱，2019年消費對GDP增長貢獻率將超過80%。新一輪消費景氣周期已來，要斷臂自救的大賣場，家樂福不會是最后一個。

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